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郎咸平：“投资价值与点位关系不大，根本问题是要提高上市公司质量。深交所和上交所虽然监管较香港严格，但上市公司做假仍然存在，因此中小股民参与意愿低落，这是内地股市衰退的症结。政府任何利好政策都将无法提升股市，除非该政策能改善上市公司的质素。最好的例子，莫过于停止国有股减持和QFII的引入。两者虽然用意良好，但由于无法改善股票质素，因此无法稳定地提升大盘。现在的管理层并不理解内地投资者看重上市公司质量的心态，很多举动，如恢复银广夏上市，实际上是打击了市场信心。
当前最重要的是如何重振股民的信心，不然中国股市就会慢慢被边缘化。由于投资者对中国股市没有信心，所以心态不稳，一有反弹就抛货。”
记者：“国有股减持问题是影响中国股市向好的最重要原因吗？”
郎咸平：“国有股减持根本不是大问题。国外不少国家都成功实施了国有股减持，而且没有出什么问题，最好的例子就是波兰。波兰国有股减持时，国有股折价30％，股市并没有出现太大的震荡。问题的关键就是波兰的投资者对自己国家的股市有信心。”
汇率：国际炒家阴谋失败 人民币必须盯住美元
人民币汇率上升不是单纯的经济问题，“升值压力实际上是国际炒家结合外国政治势力施加的。”郎咸平否定了外汇储备过多引发人民币升值压力的观点。
根据郎咸平的分析，今年1…6月份，有400亿美元的热钱流入，这其中来自美国的资金占40％，来自日本的占60％。从媒体报道看，美国国内出现了中国有意压低汇率，出口低价产品严重打击了美国制造业的舆论，明年美国将进行总统大选，而失业是美国政党历来的争议中心，日本政府则接连干预汇市，打压日元升值压力。郎咸平说，“可以发现，对中国施加人民币升值压力最大的正是这两个国家。”
郎咸平认为，热钱的流入首先暴露了我国外汇管制的水平低下，因为中国实行外汇管制，理论上是不可能有热钱流入的，郎咸平说：“这说明内地企业同国际炒家有交易。”
“千万不能小看国际炒家的实力，他们调动资金规模之大，能力之强，是我们不能想象的。”郎咸平强调，必须加强外汇监管。郎咸平举例说，索罗斯狙击港元，政府大幅提高银行间利率，以限制货币流动打击做空港元的索罗斯，但实际上，索罗斯的真正目标是做空恒生指数，结果是，索罗斯在汇市损失10多亿，但在股指上赚了过百亿。“国际炒家的智慧是一流的，而我们的监管水平属八流。”郎咸平总结说。
对于应对升值压力，郎咸平认为中国政府最好的策略就是“拖”，坚持不升值，热钱无利可图就会自动退出。郎咸平说，“从目前远期外汇结算数据看有资金退出，这是热钱失败的迹象。”
目前市场上出现了改变汇率政策的舆论，但郎咸平认为，人民币汇率必须盯住美元，“因为美元是惟一不受国际炒家打击的货币。一揽子汇率政策行不通，因为打击了日元、欧元就等于打击了人民币。”郎咸平强调，“金融政策必须保证正确，不同于产业政策的是，市场对金融政策变动的反应相当迅速。”
“欧元之父”蒙代尔和央行行长周小川近日也都作出了支持盯住美元政策的表示。
QDII：外国投行点火 内地资金抬轿
“最先炒作国企股的是国外投行，而不是基于QDII预期的内地资金，但确实存在内地资金大量流入的事实。”针对香港股市国企概念股暴涨现象，郎咸平对本报作出上述表示。
据香港联交所资料，去年11月6日，国企指数还在1852点，从此一路高歌，到今年7月15日，H股在香港上市10周年纪念日，国企指数在连升多月之后，一举突破3000点大关，到8月底又直奔3200点，创出5年来新高。
瑞士信贷第一波士顿（亚洲）认为，香港国企股的这一波行情，最早的发动者应是内地资金。郎咸平否定了这个观点：“最早发动国企概念的就是国外投行。”
郎咸平认为，自内地市场推出QFII后，国外投行纷纷向有关方面吹风，QDII不断升温。由于各方对QDII实行后，将首先限定于香港市场取得共识，因此，国企概念首先是在外国投行的炒作下不断上涨的。
“但确实有大量的内地资本流入了香港市场。” 郎咸平对市场猜测予以肯定。根据郎咸平的研究，内地资金进入香港股市曾达到日进1亿港元的水平。
郎咸平透露，今年4月份以前，香港联交所规定持股10％就要披露，但现在的标准已经提高到5％。
资金流出对内地市场明显是利空，但海外投资界对QDII却是一片赞誉。高盛（亚洲）董事总经理胡祖六日前表示，QDII可以巩固香港的金融中心地位，更有利于内地企业到香港资本市场融资。事实上，打香港牌正是外国投行炒QDII的高招。近期，港交所董事局主席李业广、香港财经事务局局长马时亨以及金融管理局总裁任志刚先后拜会中央财经部门，郎咸平说：“中央出台QDII作为振兴香港经济的手段，这种可能性是存在的。”
对于境外投行点火，内地资金抬轿引发的涨势，郎咸平表示忧虑，他说：“香港投资者是特别急功近利的。”目前，已经有分析人士预测，QDII如果推出，国企股可能会因为价位过高而陷入深幅调整。
德隆：不对它的近况做评价 我坚持两年前的观点
郎咸平在近日对媒体谈及金融控股公司风险监管问题时认为，金融控股公司将成为我国金融界的主流。国内目前未被正式承认的金融控股公司，就公司组织形态分析，一种就是企业控股金融机构，如德隆集团。“这不代表我对德隆集团有了新看法。” 郎咸平对本报表示，一定要澄清这件事。
郎咸平反复强调，最近两年多没有对德隆进行研究，作为一个严谨的教授，无法也不会对德隆的近况作出研判，仍然坚持两年前的观点。
那么，两年郎教授两年以前对德隆的观点是怎样的呢？早在2000年，郎咸平就发表观点：“著名的德隆系在最近几年里通过一些操作手段，所赚取的利润总额高达50亿元。但大家最后会发现，投入‘德隆系’的钱是拿不回来的。”
郎咸平说：“对于德隆，我的观点一直没变。德隆是当时严重的庄股问题中的典型，对德隆批评比较重是因为希望引起大家的重视。之后，德隆方面不只一次找到我，我也曾与唐氏兄弟直接对过话，但都不能让我现在改口”。
据统计，2002年12月9日，湘火炬公告为子公司的5项担保，涉及资金逾4亿元；2003年1月又公告，为广州市广赢信实业发展有限公司2000万元短期流动资金贷款提供担保，累计担保额为6350万元及500万美元。合金投资2002年年报显示，报告期内，公司实际发生担保金额3．46亿元。新疆屯河2002年9月12日公告，截至目前，该公司对外担保累计6．38亿元。据不完全统计，德隆各下属企业互保总额度在20亿元以上。
2001年至今，庄股垮掉很多，但是德隆系的股票至今维持了很高股价，这与郎咸平两年前的预测并不相符。尽管如此，郎教授早在两年多以前就已经预测到庄股今天的大规模跳水，那么他现在对德隆的观点如何呢？“德隆实业做得很大，这一点我从来就不否认，但是，它在做庄却是铁定的事实。当时我认为早在1年前，德隆的资金链就应该出现问题。德隆能走到今天，我很吃惊，也很佩服。”
尽管郎咸平对新疆德隆没有发表最新的观点，德隆时至今日也没有出现像众多庄股资金断链的“死亡之举”，是不是新疆德隆就会从此无事，郎教授的分析是否不适宜中国股市的“国情”。郎教授和我们都还难以下最后的结论。（李冬明 盛文德）
發表於 2006/12/09 10：29 PM
郎咸平演讲全文第一部分
2005年10月1、2日 Sofitel Melbourne Hilton Hotel Sydney
郎咸平澳洲演讲（一）
主持人：我们今天非常有幸，把屏幕上的郎咸平教授请到台上来。我们以热烈的掌声请郎咸平教授到台上来。有请郎教授。
郎咸平：非常感谢主办单位昆仑国际，让我有一个机会能到澳洲来做演讲。我做梦也没有想到我会来这个地方来做演讲。我看到各位，心里特别有感触。因为在1994年之前，我象各位的心情一样，期盼着祖国的强大。甚至呢，我当时有点儿懊悔。我在美国，混得还可以。我在纽约大学当教授，芝加哥大学当教授，在学术界还有一点点小小的地位。最遗憾的一点是，中国的经济发展，我竟然没有办法亲自参与。1994年之后，抛妻弃子，放弃一切，包括美国的国籍，毅然绝然地回到了香港，2000年之后，正式踏入国内。我的一生，做的错误不断，但是这件事情儿，可能还算是比较正确的。（笑）
那么这么多年下来，你们也可以看到，那是我在上海的电视节目，叫《财经郎闲评》。这个节目做出来之后，成为上海收视率最高的节目，甚至超过了你们喜欢看的小燕子。（笑）英国伦敦《金融时报》登了一篇专访，谈到这个。它说，上海妇女的三大爱，（笑）第一是路易威登的包包，第二是卡提亚的手表，第三是郎咸平。（笑、鼓掌）我在上海还算是比较知名的，所以我出去的时候会带把小梳子。（笑）因为知道观众会和我照相。有一天，有几个十六七岁的妙龄少女冲过来，看到我，拉着我的小手，很激动。（笑）她们问，能不能给我签一个字呀。我说没有问题呀，给你签一个字。能不能给我电话号码？我说，可以，给你电话号码。她们说，我跟你讲，我祖母最喜欢你。（笑）
今天在各位华侨的面前，我当初在纽约的时候，我听见别人叫我华侨的时候，我的心都是很酸的，也是很难过的。因为每一个人，都有割不断的黄河情结。每个人，不管在国外多有成就，尤其是第一代移民，你都不得不想起中国。那么今天，当然，我不是党的发言人，没有必要说为了党来这边做任何的宣传。但是各位可以理解，我今天来的目的，我是带来了一个心，用心来给各位做演讲，谈一谈你们所关切的话题应该怎么样来理解。
人民币升值与中国的货币金融政策
你们从媒体中可以看到，中国政府，这一两年来，在金融政策方面遭遇到莫大的困难。不但是金融政策，海外的并购，包括海尔并购美泰，以及中海油收购尤尼科，会因为政治的事件而遭到封杀。那么类似的问题，我在我的节目里，我早就讲过了。中海油收购尤尼科是不可能成功的，因为已经违反了美国的国策。甚至我们今天谈的主题，金融的问题，情况之复杂是各位不能想像的。那么在国内呢，在这方面，我的发言更激烈。到海外来呢，跟各位华侨发言，我收敛一点。但是呢，政府对类似的言论确实可以做到采纳雅言吧。金融政策方面呢，政府也希望集思广益，大家都是为了国家好。
各位想想看，你们回忆一个历史，在80年代末期的时候，当时我还在纽约大学当教授，日本人简直牛的不得了。当时，那点小小的成就就觉得自己已经是可以带领世界的时髦了，竟敢进军美国，收购洛克菲勒中心。当时纽约时报等等美国媒体呢，又称是第二次珍珠港事件，痛骂日本人。可是各位要知道，在这个时候，收购一个象征美国精神的洛克菲勒中心，并没有受到美国政府的横加干涉，各位知道为什么吗，我告诉各位，金融政策，一个非常高明的政策。在洛克菲勒中心被收购之后，紧接着就是德法日美英等国所搞的广场协议，压迫日币升值。
在90年代，日币升值到1美元兑100日元，完全摧毁了日本经济，这个时候，那家购买洛克菲勒中心的日本公司呢，由于经营不善，不得不用半价再卖回给老美，等把这个钱转成日币的时候呢，再损一半。我跟你讲啊，你根本就不是对手。
这次，我再告诉各位，我对我们人行所推出的更加浮动的政策，我是举双手双脚的反对。（笑）
我们目前浮动的空间是5％，上下5％。我正式地告诉全国，上下5％是特别有意义的，为什么？中国的制造业的利润率平均只有5％，所以只要升值5％，跟我们出口有关的厂商们利润全部被吃光，贬值5％呢，跟进口有关的公司呢，利润全部被吃光。
所以老美啊，只要能够在金融政策方面左摇右摆东晃西晃，中国制造业可以说利润完全看不到。各位再想想看，为什么要压迫人民币升值，为什么希望中国货币更加浮动，如果大家认为货币只是国家的一种国家所谓的法定代表的话，你就错了。如果你认为汇率只是货币之间的价格，代表国家主权的话，你就错了。那是理论。什么叫汇率，各国政府为了达到政治目的的手段叫汇率。（鼓掌）
这个事件在去年年初的时候，当时由于国外压力太大，温总理正准备考虑调整外汇汇率的时候，事实上这个观点就被提出来过。而且汇率这个问题，牵扯极其复杂。到去年年底，如果各位还记得的话，我们中央政府提高了利率，那么今年又提高了汇率，这一连串政策在我看来是一连串的错误。为什么会这么说，利率在中国是不能调的。
为什么不能调，你们如果看海外媒体报道，大家可能会看到，中国经济有通货膨胀，但又有专家学者或者媒体说中国经济是有通货紧缩，为什么会有二种截然不同的观点出现在同一篇报道上呢？因为今天的中国，它是全世界非常奇特的一种二元化的经济，中国是既有通货膨胀，又有通货紧缩的情形，所以金融政策，基本上都会失效的。去年调整利率的时候，国内一般学者大部分都赞成，真正提出反对的，除了我以外，还有中国社科院的院长李昂（译音）先生。
我们提出反对的原因，我讲我的观点，因为中国是二元体系的经济，什么叫二元体系，我们银行的信贷，60～70％属于地方政府。其他呢是给非银行机构的企业，这些企业是以国营企业为代表。地方政府以及国营企业，他们对利率是不敏感的，利率上升了，他照借，不会停的。比如说我们天津市，天津市为了地方建设，新市长一上台，地方建设5年之内搞了7000亿，那么类似的政绩工程在各地都有出现。所以2003年年底，温总理搞宏观调控的时候，当时是用什么政策？用行政调控的手段，为什么？就是针对这种地方政府低水平重复浪费的现象，而提出行政干预。
像类似的行为，尤其是地方政府，是为了政绩工程，为了自己的政绩，为了自己升官嘛，而作的政策。利率再高，他照借，不会停的。国营企业呢也差不多，他不会停的。所以当利率在去年底调升0。27％的时候，这种低水平重复浪费的部门，他照借，继续膨胀。可是我国民营企业的金融来源，不是靠银行，靠什么，靠地下金融，简称黑市。这个地下金融对利率是非常敏感的，而且他是非常市场化的。按照我们当时的调研呢，银行调整0。27个百分点，在浙江地区平均上升1％，4倍之多，为什么，因为他把未来的预期全部给你搞进去了。所以各位请看，你调0。27这么小的幅度，膨胀的部门呢，政府以及国营企业，照借照膨胀。那么民间利率呢大幅上升4倍之多，严重打击了民营企业，所以民营经济本来已经够萧条了现在继续萧条。
所以金融变数，只要一调整，就会让二元结构变得更加二元化，甚至变得差异更大，更阻碍我们经济的发展。所以在国内的金融政策方面，我是坚决反对中央政府作出任何过激的行动。而且当时还提出一点，只要调整利率，汇率势必要调整，因为这是一个简单的1＋1＝2的理论，你造成息差之后，热钱流入是避免不了的。
我多么希望我是错的。就在这几天，就在这几个月，人行行长不断地对外发表声明，说汇率我们不考虑调整，到了7月21号，突然调整。调整之后，我在我的电视节目里也好，或者公开发言也好，我都公开抨击人行，我说你既然能够说不调整而调整，各位知道代表什么意思吗？代表政府信用的被破坏。你要打击国际炒家你不是这么打击的，不能拿政府信用作背书，所以我要求人行负起行政责任。那么类似破坏政府信用的金融政策呢，是我感到深恶痛绝的，我在任何公开场合，我是大力抨击。那么今天升值以后，人行又说一句话，我们保证不再升值。我请问你，你还有信用吗。（笑）你一旦保证不升值，你给的印象就是一定会升值。（笑）
各位请看，2002年之前，我国的外汇流入是负的，也就是说，我们的外汇是净流出，2003年之后净流入。我们把2003年整年的外汇作个分析，扣除