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其实，在香港路演的第一天，百度要公开发行的那部分股票就已经完成了认购计划数额。许多投资者抱怨百度分配给亚洲的新股认购额度太少，只有全部发行规模的10％左右。尽管已经被投资者认可了，但百度还是要按最高标准完成既定的路演行程。
在香港的四天，路演时间安排得非常紧密，每天从早晨7点开始，一直忙到晚上八九点才结束，最多时一天要开十几个会，少的也有六七个，李彦宏、王湛生都非常辛苦，但后来到了美国才发现，在香港的这些辛苦只是小菜一碟。
之后，一行人又先后到了新加坡、伦敦。至于欧洲只去伦敦一个地方，是因为他们考虑到欧洲没有用百度的搜索引擎，用的都是Google或本地的搜索引擎，因而暂时没有必要在那里花费太多精力。在英国，一些投资者甚至取消了暑期度假来参加百度的路演。
美国是百度路演的重点。
在美国路演的时候，由于要频繁地往返于多个城市，百度专门租用了一架小型飞机。那段时间，大家吃饭睡觉都不规律，每天能够睡觉的时间只有2～4个小时，回到酒店后还有一大堆Email要处理，因为还要保证公司的各种业务正常进行。有时候太累了，回到酒店处理这些事务的时候就睡着了，但也许只睡了四五十分钟就突然惊醒，又继续处理工作。在这个时候，休息成为一种奢侈，但由于大家都非常兴奋，没有人觉得辛苦和委屈。
路演：从香港到美国（2）
CFO王湛生更是完全没有吃饭、休息的概念，工作太紧张的时候，好几顿饭都不吃，一连几天都不睡觉。在每个人都非常疲惫，每天都在与生理极限作斗争的时候，王湛生却非常亢奋，原来他每天都喝很多很多咖啡。有一天喝得特别亢奋，精力突然异常充沛，走路竟然还蹦蹦跳跳。因此，他被同事送了个“铁人”的雅号。
繁忙而紧张的路演生活，李彦宏也早已到了生理的极限。有一次，在路演过程中，李彦宏坐在台下看手机短信，因为这个时候找他肯定是很着急的事情。看着看着，他的眼睛就沉重地睁不开了，拿着手机睡了好几分钟。这时，轮到李彦宏讲话了，旁边的同事把他推醒，他就又精神百倍地上去讲演了。
在将近一个月的路演中，李彦宏遇到了一系列挑战。路演的三个星期当中，头两个星期白天跟投资者讲百度为什么要上市，为什么要买百度的股票；晚上开董事会，向投资人和董事会解释为什么要上市，“一直到百度上市前一个星期，才理顺所有人的观点，所有投资人和董事会才认可百度上市的决定是正确的，因为上市给百度品牌带来的价值将超过卖掉百度的价格”。
纳斯达克神话（1）
纽约时间8月4日晚，上市前夜。
李彦宏和CFO王湛生在高盛的办公室开上市前的最后会议。
承销商一开始给的定价是17～19美元，路演一开始，百度就受到了投资人的追捧，承销商建议可以将价格定到21～23美元。三个星期后路演结束，李彦宏觉得定价还可以再上调，否则百度的真正价值体现不出来。
尽管27美元的发行价格还是有点偏低，但是李彦宏和王湛生认为这个价格倒是给股票留了上涨的空间。
百度将价格调高以后，有个投资者在Email里向李彦宏抱怨，“你们不能这样，两个星期前你们还说是19～21美元，现在怎么涨到27美元了？你们要让投资人对百度长期有信心，不能因为短期内大家对百度感兴趣就一下子涨到这么高。”显然，投资人此时对百度的价值还是不太认可。
8月5日早上，李彦宏夫妇从纽约公园大道上以华贵著称的丽兹饭店出发，早早就到了高盛。
高盛的会议室里已经来了很多人，有一个最早给李彦宏投资60万美元的美国老头儿，乐呵呵地拿出一张纸，让所有人写下对百度首日股价的猜测，说要打个赌。
纽约时间8月5日上午10点左右，李彦宏夫妇、王湛生以及百度投资经理和坤等人，在高盛总裁的陪同下，来到49楼高盛的办公室，已经离职而被特邀出席此次活动的徐勇夫妇、毕胜等人也一起到了现场。在这里，大家可以透过大屏幕清楚地看到纽约证券交易所的交易大厅。
在整个过程中，李彦宏的话始终不多，很沉稳，看不出紧张的样子。这是他一贯的风格。
巧合的是，高盛此次派出的首席交易员，正是一年前负责Google上市首日交易的那位。
交易开始了。首席交易员一手拿着电话，一手握着鼠标，用眼睛扫描屏幕上投资者的下单情况，嘴里不停地报出最新的报价。
当交易员报出35美元、37美元的时候，大概有几十万股的需求，但是一股都没有人卖。办公室里第一次响起了掌声，所有人都知道成功了。
于是，交易员把报价提高到了34～38美元，同样还是没人卖。接着，又把价格提到了35～39美元，还是没有人卖。
纳斯达克神话（2）
价格提高到40美元，但还是没有人愿意出售。没过多久，交易员又报出了42美元、45美元。这次的掌声稀稀落落——大家都惊呆了，人们都围了上来。报价还在不断上涨，那个交易员吓坏了，人在发抖、声音在颤抖，手也在发抖。
这时候，毕胜看了一眼李彦宏，发现李彦宏流下了眼泪；再看看徐勇，徐勇也是泪流满面。
当时交易员看到有一个人以85美元一股买，同时又看到那人下的买单是市场价，不管市场价格多少，他都买那么多股。
快11点40分的时候，不开盘已经不行了。不知道什么时候，那个交易员的老板已经站在了他身后，开始指导交易员去平衡买卖。最终在11点40分，第一笔交易完成，百度开盘价66美元，报价超过70美元，人们在交易大厅看到开盘出去的价格是72美元。
这时候，所有的掌声和欢呼才真正释放出来，所有的人拥抱在一起。
第一笔交易出来之后，李彦宏给刘建国打了一个电话。尽管他当时有很多话想说，但他说了两句就说不下去了，眼泪一直往下流，无法控制。电话那头的刘建国也非常激动，热泪盈眶。
5年来，大家一起风风雨雨，经历了那么多事，努力终于有了回报。李彦宏后来说，他当时的眼泪，更多的是为这么多年的艰辛流出来的，而不是为成功的喜悦流出来的。
5年前，百度刚刚创建，还只有两间办公室，加上李彦宏一共7名员工，当时李彦宏就对大家信誓旦旦地说，百度有一天会上市。那时大家虽然信心十足，干劲十足，但觉得上市还是遥远的事情。没想到，5年，仅仅5年，这个愿望就真的实现了。
这怎么不令人激动？怎么不让人喜极而泣？
而对于李彦宏来说，这个日子还有更特殊的意义——2005年是他36岁的本命年。
下午2点40分，百度股价超过了100美元。
在曼哈顿43街街口，纳斯达克交易大楼矗立在这里，旁边是著名的百老汇。街上人流涌动，交易大厅外的临街大显示屏前，围了不少纽约市民和游客。显示屏正交替显示不断攀升的百度股价、百度Logo和此时此刻中国网民百度搜索的关键词。
李彦宏出现在纳斯达克大楼前的街头，许多刚刚在电视幕墙上见过这个年轻人的热情游客，纷纷过来合影。就在这个时候，李彦宏无意中做出了一个令所有人都难忘的动作——由于天气炎热，他把西装脱下来随意搭在肩膀上。这个动作被很多记者、游人拍摄下来。
李彦宏随后的一句话，为这个动作进行了最佳注解：“我更像一个旅行者，现在走到了这一站。但这个地方不是我的家，我只是到这里来，证明自己做到了一些想做的事情。”
纳斯达克神话（3）
一名记者在一篇文章中这样写道：
的确，李彦宏是一个旅行者，路的起点是中国，1991年到美国求学，1999年回国创业。这期间，他从美国华尔街旅行到硅谷，但无论这个时间有多长，他都只是一个过客，直到他最终扎根中国。
百度上市后，在李彦宏贴吧里，有网友多次提问——李彦宏是中国籍吗？有两次，李彦宏亲自回帖：“我再说一遍，我是中国人，中国国籍。”李彦宏特别强调这一点。
回到2005年8月5日的美国。
下午3点整，李彦宏带队进入交易大厅，进行闭市仪式的演练。下午4点，在分别与投资人、银行家、上市团队合影留念以后，李彦宏启动了纳斯达克的闭市仪式，百度的收盘价格定在122。54美元，百度市值39。58亿美元。
李彦宏以22。9％的百度股份，身价超过9亿美元。同时，百度诞生了数十名千万富翁和上百名百万富翁。
此时，那些在百度第三轮融资中嫌价格太高，而没有购买的机构投资者后悔不已；而那些认为百度将发行价格提高到27美元合理的投资人，此时只顾开怀大笑了。
百度此番首次公开募股成功改写了很多纪录：第一个股价突破100美元的中国概念股，纳斯达克股市自Google以来第一个首日股价收盘突破100美元的股票，美国历史中上市当天收益最多的十大股票之一，在美国上市的外国企业中首日表现最佳的企业。
美国三大电视网之一的CNBC，一般在很长时间不会重复采访同一个CEO，但是百度上市当天，CNBC分别在中午休市和下午闭市的时候采访了李彦宏两次。一般CNBC采访一个企业家不超过三分钟，而那天采访李彦宏达20多分钟。此外，《福布斯》、《财富》杂志等众多美国知名媒体也都对李彦宏进行了专访。
如果说网景上市引爆了全球互联网的第一次热潮，Google上市无疑是引爆了互联网的第二次热潮。如果说中华网的上市引爆了中国互联网的第一次热潮，百度的上市则全面引爆了中国互联网的第二次热潮。
此时，身为盛大总裁的唐骏在接受记者采访时表示，百度登陆纳斯达克首日受资本市场“疯狂追捧”的现象，不仅对国内行业，对他个人而言也是值得高兴的事情。
不少分析人士认为，百度此次以27美元的发行价上市是个被低估的价格。佛罗里达大学教授杰·里特尔表示，百度首次公开招股的发行价远远低于随后的开盘价，这意味着原本应当属于百度公司的大量资金打了水漂。
但李彦宏表示，他并不为公司在首次公开招股中损失的潜在收益感到困扰，因为百度仅仅发售了一小部分股票，公司还有更大的增长空间。
泡沫争论（
大多数人都认为，百度成功登陆纳斯达克再次表明，中国将成为全球互联网产业的发展重心。此时，中国的互联网用户人数已经超过1亿，在数量上仅次于美国。
国外一些业内人士认为，百度股价大幅度上涨是因为“Google效应”，也就是说Google过去一年在股市的神奇表现为百度股价的井喷埋下了伏笔。
李彦宏认为，百度股价大幅度上涨，不能说与Google一年前上市大涨完全没有关系，但是也不能说完全是因为Google，他觉得起主要作用的是两个因素：一是搜索行业的价值正在被世界认可；二是百度的中国概念赢得了投资人的青睐。
尽管百度的长期投资者都得到了不错的回报，但是随着每次融资估值的上涨，越来越多的人不能理解百度的估值为什么这么高。
有一些业内人士认为，百度股价被大幅度高估，是因为中国市场在全球网络搜索市场中所占比重并不大。2004年，全球网络搜索市场总产值为80亿美元，而中国网络搜索市场总产值仅为15亿美元。百度此次上市，只是一次小规模的首次公开招股，百度仅仅发售了400万股存托凭证，如果按照每股100美元计算，百度总市值已经是个天文数字了。
还有分析人士认为，百度2004年的利润为1200万元，收入为1。11亿元，2003年则亏损890万元，2005年第一季度的赢利猛增了140％，达到250万元。根据百度在招股说明书中公布的财务数据，百度股票发行价的市盈率达到540倍，上市当天收盘价的市盈率达到了2450。8倍；而Google的市盈率当天为85。66倍。
某网络评论称：“看到百度上市首日在纳斯达克的表现，我们仿佛又回到了互联网泡沫盛行的1999年。百度在首个交易日的表现让人大跌眼镜，从某种意义上讲，百度的高股价并没有相应的公司业绩提供支持。”
对于百度的股价问题，李彦宏表示，其实很难评价这个股价到底合不合理，但就百度自身来说，股价不是大家关注的重点，也不是百度追求的目标，百度专心做好自己的事情就好，至于资本市场给予多高的股价，那是投资人的判断。
随着盛大、百度、分众在纳斯达克上市，以及雅虎10亿美元收购阿里巴巴股份的惊人交易，有人说中国高科技又进入了第二个高潮阶段，也有人说这是第二个泡沫。
李彦宏不这么认为，他说，20世纪90年代末的公司基本上都是先想出一个商业模式，然后招一批人，再上市圈钱，圈钱之后才开始干事情。因此，当时有很多公司争着上市，每隔两三天就有一家，而且一上市就是几十亿美元的市值，这些公司基本上都没有赢利能力。而2005年8月的中国，互联网已经非常普及，更为重要的是，这个时候到美国上市的公司，赢利能力都非常强，潜力非常大，此时出现集中上市不能用泡沫来形容。
李彦宏“消失”了（1）
百度上市后的第二天，中外报刊铺天盖地地对百度上市进行了报道。但是，大多数报纸都将焦点放到了百度超高的股价上，刊发了大量诸如“百度一夜暴富”的报道。李彦宏对此非常反感。在他看来，百度绝非是一夜暴富，而是经过了5年的艰苦打拼才换来了今天的成功。但百度上市的意义绝不止于此。之前，中国公司都是打折后才登陆纳斯达克的，百度此次是全价上市，且股价上涨得如此之高，让中国公司的价值真正为世界所承认，为中国公司今后在海外上市建立了价值坐标。这些才是百度上市的核心意义。
面对那些铺天盖地的报道，李彦宏给同事们发了一封电子邮件，他在邮件中说，看到国内的舆论都在议论股价，“为什么没有人谈谈百度上市是中国的光荣，以及对于中国IT产业的意义呢？”李彦宏认为，这不是什么好兆头。
2005年8月10日，百度完成IPO后，李彦宏启程回国，11日凌晨抵达北京。这时候，百度的股价已经降到了90美元以下。
回到公司，李彦宏向全体百度人发表了一个讲话：
亲爱的同事们：
我回来了。
离开公司仅仅三周，觉得时间特别漫长；回到公司，感到那样亲切，一种归家的喜悦。
2005年8月5日，是百度人永远铭记的日子。这一天，百度在美国纳斯达克上市了，上市首日的表现是有史以来外国公司在美上市的最好纪录，令全球惊讶。
李彦宏“消失”了（2）
百度经历了一次次严峻的考验，而真正的考验才刚刚到来，我们最大的敌人就是我们自己。清醒地认识自己，清醒地认清自己的目标，于人、于公司，都是最为重要的。
作为一个中国的企业公民，我们应该知道我们所肩负的重任。
百度人民，很行。
这就是我最简单的信念。
此后，李彦宏便从公众视野中“消失”了，极少在媒体露面。
一贯低调的李彦宏本来就不喜欢过多地抛头露面，百度完成上市计划后，他终于可以暂时避开媒体的聚光灯了。更重要的是，他认为，上市并不代表着百度已经完美无缺了。事实上，在李彦宏看来，几年来的高速发展，掩盖了很多矛盾；上市后，百度将进入相对平稳的发展期，这是百度自我完善、自我提升的好机会，他要专注于公司内部管理。
2005年12月22日，“2005～2006年度中国互联网产业品牌调查”在经过众多网民调查和专家论证后正式揭晓，全球最大的中文搜索引擎百度，荣享“中文搜索引擎第一品牌”称号。同时，百度众多产品也荣获第一称号，它们分别是百度地图搜索和百度音乐搜索。百度2004年8月收购的导航网站Hao123也在“网址导航”类网站中位居第一。
这项调查由中国互联网�