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你曾经管理过资金吗？或者你总为自己的账户做交易吗？
1989年，我决定进入资金管理圈。我向商界中的熟人请教，在没有什么地方能吸引投资者的情况下作为一个无名的资金管理人，我需要做些什么。一个人建议我参加美国投资冠军争夺赛（一个现在已不存在的真正意义上的资金交易竞赛）以吸引公众们的注意。那是我第一次听说过交易竞赛。回到1989年，当时这样的竞赛每四个月举办一次。我报名参加了股权决策类组，得了第二名，在4个月里收益率是89％。这给了我足够的信心来决定做资金管理业务。我决定放弃经纪人职业，集中精力做自己的交易。
为什么你不继续做这两种业务？
对我来说，好像每次我做交易时，我都不得不迅速些，因为会有一个客户打电话给我，和我谈论哪些会是回报丰厚的股票或者一些同等紧急的事。
我在纽约的一家清算公司开了一个私人账户，这家公司也同其他资金管理人做业务。在我的账户用了三四个月后，我接到来自监督部门的电话（这类部门是负责确保所有的账户交易都能按照政府和行业规定来做），我立即预感道：“哦，现在出了问题吗？”
“我一直在注意你的账户，”打电话的人说，“从中显示你只做股权交易。”
“是的，”我急忙回答。
“而且好像你只买入股权，”他说。
“是的，”我回答，“我不信任卖出股权。”
“为什么？”他问。
“风险太大。”我说。
“因为你是在我们这里开的账户，我能看到你所有的交易。”他说。
“有问题吗？”我问。
“不，实际上，我从来没有看到过一个像你这样做交易的人。”
“这到底是什么意思？”我问。
《股市奇才》 收获标准普尔的利润（6）
“嗯，对于初学者而言，你是我看到过的交易期限最短的交易者。事实上，这就像你从来没有持有一个头寸超过3天的。为什么是这样？”他问。
“这是因为在有了多年的交易实践之后，我学会了，如果我持有的头寸超过3天，市场就会慢慢吞噬我赚的收益。当我买入一支股权时，贴水会随着时间而蒸发掉。这就像握着一块冰块：握的时间越长，它就会逐渐化掉直到它完全消失。你是监控部门，”我说，“有什么问题吗？”
“长时间以来，我们一直在寻找像你这样的人。在把你作为金融经理推荐给我的客户之前，我们需要你有一整年的交易记录。直到现在我才跟你联系，是因为我认为，如果你知道正在被监视，它可能会改变你的交易模式。”
“你并不了解我，”我说，“它不会发生。”
“我们会见面的。”他说。
他一直在跟踪你的账户就是因为正在寻找一个有潜力的机构金融经理？
哦，不，他开始以监控的角度跟踪我是想阻止我。我认为事实上我只是做股权交易，而且换手率比较迅速而已，这样一定会引来各种不同的红色警报。
他继续监视我的账户，当账户达到一年期限之后，他又打电话给我：“在你知道我正在监视你之后，你实际上做得更好了。”他说。
“我猜这是由于你给了我一点刺激。”我回答。
“然而，我不能将这些数字给客户看。”他说。
“为什么？”我问。
“你做得太好了。没有人会相信这些数字。但是别着急，我会为你多方筹集资金的。我不必出示你的交易记录，人们会在我的推荐下向你投资的。”
他把许多个小账户放在一起，组成了一个有100万美元的账户，1991年初，我开始交易这个账户。如果你回想一下，那时正是美国开始向伊拉克袭击的时候，股市一直处于仓皇的抛售阶段。指示器正显示市场过度抛售。1月4日，我开始买入标准普尔指数购买股权（一个赌市场上升的股权头寸）。我继续在以后的几天内增加头寸。
等一下，我以为你只会持有头寸不超过3天。
我做过的绝大多数交易都是这样的。但也有一个例外，如果我的增进型Tick指示器仍然向我提示买入，尽管一年只能用几次，我还会继续持有该头寸3天以上。当指示器出现提示时，市场有时会立即有反应，而且我也发现指示器的信号已经持续了7周之久。只要指示器仍然提供一个信号，我就会只朝相同的方向交易。如果市场抛售过度，我只会买入购买选择权；如果市场买入过度，我只会买入卖方选择权（卖方选择权是给买方权利以约定价格去卖股票或者指数的期权头寸，这样在下跌的行情下能赚到钱）。我仍然做场内和场外的交易，但我一直保持一个多头购买选择权的核心头寸。这个核心头寸下跌了25％。因为在这个账户里，我只用了一个金融管理计划，把我整个的投资额限制在资产的1/3，所以我的资产只下跌了8％。
1月7日，我第一次接到来自公司总裁的电话。我只交易这个账户一周，“你怎么看现在的市场？”他问。
我知道发生了什么事。他接到了一些对我来说很无颜面的投资人的电话。“嗯，”我说，“我增进型Tick指示器显示现在市场行情是过度抛售。”我向他解释，无论什么时候只要我的股指被过度抛售，就暗示着有巨大的买入机会。
“还有多久市场会上涨？”他说。
“它会发生在任何时候，”我说，“我们需要一个催化剂，但是我不能告诉你它确切发生的时间。”
“你的指示器根本无效，”他说，“市场会直线下跌。”
“你可以拉升它，”我说，“但是我想让你明白，如果你这么做，投资者会知道你是抛售头寸的人，而不是我。”
我的秘书一直坐在那里，听到我与之对话的结尾。当我挂上电话时，她说：“天啊，你对他太粗暴了。”
“不要着急，”我说，“他不准备清算账户并且为此负责，他准备留下我做替死鬼。”
1月10日的晚上，美国开始空袭伊拉克，第二天市场行情暴涨。不仅仅是市场大幅上涨，而且不稳定性的增长也引起股权贴水的膨胀。1月12日，公司总裁又给我打电话。
这时账户怎么样？
我持有的期权头寸几乎翻涨了4倍（因为库克只将1/3的资产投入其中，这就暗指现在的账户资产几乎是原来的2倍）。到这时我已经开始从我的头寸中获利。当然，他知道当他打电话时，我已经开始清算这支头寸了。
“你打算做什么？”他问。
“我计划继续清算我的头寸。”我回答。
“但是现在它正在上涨啊，”他说，“你认为它会继续吗？”
“是的，”我回答，“因为我的指示器显示过度抛售。”
“那么为什么你不持有这个头寸？”他问。
“你不会明白，”我说，“期权贴水上升如此之多的一个原因是由于不稳定性的爆发（期权价格依靠现有市场价格和不稳定性两个因素来决定）。一旦不稳定性开始降下来，即使市场行情继续上涨，期权价格也不会上升太多。我现在还意识到，上周你给我打电话之前我并没有想到这一点，这就是你的投资者相当紧张，他们可能最想把钱放入他们的口袋中，不是这样吗？”
“是真的。”他回答。
“好吧，”我说，“我们会继续清算这支头寸，从中把钱拿出来。”
“马克，”他说，“这就是你是一个与众不同的交易者的原因。”这都是他的原话。
“谢谢你告诉我，我是一个优秀的交易者。”我为了我秘书的利益说了这句话，她一直在倾听我们的对话。“现在你意识到我的指示器有效了吧？”
“哦，是的，”他回答，“你的指示器很有效。”
在我挂上电话之后，我的秘书说：“他还不错，打电话给你，表扬你？”
“等着瞧吧，”我说，“他会尽可能快的把钱抽走。”
“他为什么要这么做？”她一脸疑惑地问我。
“因为他不能承受股市的反复无常，并且他也不能控制他的客户。他更不明白我现在所做的一切，这使他成了难堪的中间人。他的介入只会在客户中间引起怀疑。如果我来与客户直接谈，事情就会不同，而且他们会从我的话语中听到自信。”讽刺的是，这种管理结构是我自己选择的，因为我想和投资者们保持一定距离，这样我不会受到他们情绪的影响。相反，我会终结与中间人的关系，因为这个人往往夸大局势的严重性。“他会找出一些借口抽回这个账户。”我告诉我的秘书。
《股市奇才》 收获标准普尔的利润（7）
“他怎么来找借口？”她问，“现在你几乎把他们的资金翻了两倍。”
“我不知道，”我说，“他一定会找到一些借口的。”
到某一点时，期权贴水已经膨胀到极限，如果你还是像我一样只做一个期权买方，实质上可能获利的机会已经被削减。这时买股权就像你花钱买劳斯莱斯的钱来购买实质上很廉价的YUGO一样。
你停止了交易了吗？
是的，我不得不撤退。我必须相信，如果交易没有75％的获利机会，我就不会去做。在以后的几个月里，我很少交易，账户的资金也没有多大的改变。
4月末，公司的总裁又打电话来，“为什么你不做交易了？”他问，“你害怕了吗？”他讽刺地说。
“是的，我害怕，但是并不是你想像的那样。我害怕的是市场，我看不到有什么交易可以给我75％获利的可能性，并且我不准备去做赌博性的交易。”
“好吧，现在我的投资者都希望你去交易。”他说；“为什么你不再做1月份那样的事情呢？”
“因为今日不同往日，”我说，“即使在这一年剩下的时间里我们什么也不做，我也会有一个收益良好的一年。”
“是的，你仍然有85％的年增长率。”他承认。
“可是，投资者们不会对此高兴，是不是？”我问。
“他们看到你在1月份将他们的钱翻了2倍，他们想让你继续做下去。你最好多做一些交易，马克。”他说。
“现在他想要什么？”我的秘书在我挂上电话之后问我。
“现在他强迫我去做交易，这难道不有趣吗？1月份他让我封闭账户，而现在，当我不该做交易的时候，他却让我做更多的交易。”
你怎么应付这样的局面？
我想我就做一把交易，让他高兴一下。这样如果交易失败了，我就能告诉他撤回对我的施压，实践证明让我继续交易是错误的。但是只要我一进行交易，我就认为自己这么做是愚蠢的：我做交易只是为了亏钱来证明我的观点正确。当然，我确认交易一定会亏钱——不会太多，也许是资产的5％。我决定撤退，停止交易。
你从账户中得到多少报酬？
我得到利润的10％。
标准应是利润的20％吗？
你一定会认为我那时是多么的幼稚。他们告诉我：“不要担心，我们会衡量你所做的一切。”我没有和对方写下任何类似协议的东西。我之所以同意做下去主要是因为我对获得一个跟踪记录感兴趣，而不是想从这个账户中赚取多少钱。我是多么渴望交易事业的开始，以至于当时我可以接受对方任何条件。
5月末，总裁又打电话来。他告诉我有2个账户正在抽回他们的钱。“哦，我猜他们一定有一些财政上的急需。”我随口说道。
“说句实话，马克，”他说，“有很多的投资者都想抽回他们的账户。”
“为什么？”我问。
“很简单，最近你根本没有为我们做什么交易。”他回答。
“你知道账户的资金现在增长了多少？”我问，“如果你在年初告诉这些投资者，他们会看到他们有80％的投资回报，你不觉得他们本该为此欣喜若狂吗？”
“是的，但是你在第一个月里做得太多，”他回答，“而在过去4个月里，你没有赚到任何钱。”
“等一下，”我说，“这些投资者到底希望什么？”
“我向他们出示了你去年的交易跟踪记录。”
“你做了什么！”我大喊，“那个跟踪记录是以我自己的账户为基础的，那些交易使资产达到100％的增长。相比较而言，我的账户所赚的钱是现在这个账户的3倍，但是下降率也会是这个账户的3倍，我认为你的投资者们不能承受40％的下跌。”
10分钟后，他又打电话回来说：“我们将关闭这个账户。”
我要疯了，甚至要吐血。我不知道他对投资者们说了什么，会让他们都同时撤出全部资金。这是我第一次也是最后一次管理基金的经历。
你为他们赚取了大量的利润，他们支付你任何费用了？
一分钱也没有。
像塞缪尔·高德温（SamuelGoldwyn）说的那样：“口头协议与纸上协议相比一文不值。”他们关闭账户之后又发生了什么事情？
在那一年剩下的月份里，我基本上没有什么举动，因为我的处境让我没有机会去买股权。1991年11月，我报名参加了1992年美国交易冠军争夺赛，那时比赛已由4个月的时间扩展到1年的时间。在准备期间，我研究了自己从70年代开始做过的所有交易，找出为什么自己能赚钱，又为什么会亏钱的原因。我发现星期二是我业绩最好的日子，而星期五是我业绩最差的日子。
为什么？
因为做交易时，我需要一点时间先热身。星期一，我只是重新回到起跑线上；星期二，我准备好去做；到了星期五，我已经消耗了全部精力；如果我这一周做得很好，我就不会有什么驱动力和热情做下去了。因此1992年我做了什么呢？我不会在任何一个星期五做交易，但是我会在星期二积极地做更多的交易。
因为这个分析，你永远改变了你的交易方式了吗？
哦，是的，这是我曾做过的最好的事情，也是我成为一个非常能赚钱的交易者的开始。
你对那些想步你后尘的人并以交易为生的人有什么建议吗？
如果你决定靠交易来维持生活，你就必须像做其他业务那样付出努力，有计划地做。如果你想开始一项事业，你所做的一切就是走进一家银行，愉快地微笑，开口要求20万美元的贷款，你认为你会得到贷款吗？他们会对你说“由于你真诚的微笑，我们把钱贷给你”吗？我不这样认为。你需要有一个全面的商业计划。绝大多数人在开始创业时没有任何确切的计划。
对于一个交易者来说，商业计划包括哪些呢？
它应该包括对所有下列问题准确而专业的回答：
你准备在哪种市场进行交易？你需要选择一个适合你个性的市场，因为一个市场是对做它的人的一个反映。做互联网股票的交易人是不同于做公共事业股票的交易人。
《股市奇才》 收获标准普尔的利润（8）
你的交易资本是什么？一方面，你应该诚实地说：“如果我亏掉所有的钱，我也不会改变我的生活方式。”另一方面，你需要一个足够大的账户，至少它所赚的钱能达到你从现在工作中赚到的钱数，这是一个可行的目标。否则，你就要考虑你会失败，因为作为交易者你会比做现在的工作更努力。
怎样进单？你是分批购买头寸还是一次性全部交易？你怎样退出亏损的交易？你怎样退出盈利的交易？
哪种类型的下跌会让你停止交易？重新衡量你的方法？哪种下跌会导致你清算交易？
你的利润目标是什么？
分析你的交易，你会使用什么步骤？
如果个人问题正在影响你的交易，你会怎么做？
你怎样建立你的工作环境，以利于交易并使你成功的机会最大化？
对于成功的交易你怎样来奖励自己？你会度一次特别的假期，或者买一辆新车，等等？
作为交易者，你怎样继续完善自己？你会读些什么书？你会做一些什么新的研究项目？
对于想成为交易者的人还有其他建议吗？
要把交易看作是一种职业，而不是一种爱好。我定期地和交易者们开研讨会。我曾有一位网球教练参加了为期4天的研讨班。在第三天，我问他们到现在为止都学到了什么，和他们打算怎样来交易。当轮到他回答时，他说：“我不会放弃我的网球职业，我在星期二和星期四有课，所以我只能在星期一、