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值得注意的另一点是，通过观察约翰的日常购买情况，我们可以更好地理解什么样的东西对他来说才算得上是便宜货。与普通人相比，他对便宜货的看法更加极端。为了更深入地说明他对便宜货的量化标准，约翰常举例说，如果一份资产售价比其真正价值低80％，那么这就是我们要找的便宜货。换句话说，如果一份资产的标价是其价值的20％，即值1美元的东西仅以20美分出售，那么这就是理想的便宜货。要找到折价这样高的便宜货可不是一件容易的事，不过无论如何却值得把它当做一个目标。
约翰长期省吃俭用，搜寻便宜货到了如此极端的地步，这不免令人感到奇怪，其实这是有原因的。原来他不仅把这作为他工作中的理论指导原则，而且还专门有意积攒本钱，用以开创自己的投资顾问事业。约翰最终实现了他的目标，他以5 000美元买下了一位叫乔治·汤的老人经营的一家投资顾问公司。这家公司只有8位客户，他将其更名为汤 邓普顿 杜布劳公司。几年以后，他的公司与万斯蔡平公司合并，再次更名为邓普顿 杜布劳 万斯公司。公司创业初期，约翰全靠以往积蓄才得以度过经营小公司初期那些业务惨淡的年头，他经常付不出薪水给自己。
靠着早期的积蓄，约翰逐渐由经营公司转而开始管理邓普顿基金，从此他开始帮助数十万投资者存钱、创造财富和安全感。要特别指出的是，这可并非只是机缘巧合而已，而是得益于约翰作为投资者获得巨大成功背后的驱动力。约翰十分注重节俭，把它视为一种美德。怀着这个信念，他认为自己的职责就是帮助别人，让那些积极储蓄的人也能和他一样享受财富和安全感。约翰经营基金的目的不是为了获得高回报。他真心实意地相信，他做基金经理是否成功，取决于他是否有能力帮助客户供儿孙上大学，或为他们的退休生活作好规划准备。他很认真地将之视为自己的责任。
在商界，通常最成功的人都是因为怀有高尚的目标而登上了事业的顶峰。尽管不排除有些成功人士是受到金钱的驱动，但是有相当多的人之所以取得成功是因为他们胸怀无私，以造福 readist读家TXT书籍下载
第一章 低价股猎手的诞生（4）
他人为己任。萨姆·沃尔顿经营沃尔玛的愿望是降低美国人购买商品的成本，使他们口袋里可以有更多的闲钱，从而改善他们的生活，尽管如此，他还是经常遭人误解；亨利·福特希望为普通大众生产汽车，而不是像当时其他汽车制造商那样，只卖车给有钱人；内布拉斯加家具超市（内布拉斯加家具超市可能是目前为止经营最成功的家具店，现在归伯克希尔 哈撒韦公司所有）的创办者罗斯·布朗金夫人常说，她经营的目的是生产顾客买得起的好家具，帮助他们改善生活；“行善得福”是本杰明·富兰克林积极倡导的思想，后来成了商界的制胜良方。
因此，难怪约翰很早就开始厉行节约，积极储蓄，并乐意与人分享自己出众的投资才华，用他能找到的最佳低价股，为他的投资人以钱生钱。约翰奉行节俭，善于寻找便宜货，执著地相信利可以滚利，虚心采纳母亲维拉的建议 “找到需求，然后满足它”，这些正是他事业获得成功的不二法则。他找到的“需求”是帮助人们创造财富，改善他们的生活，他满足这种需求的能力经过多年的磨砺，终于使他开创了自己的事业。经营伊始，约翰便下定决心要贡献自己的力量为同胞造福，在他有生之年的每时每刻，他一直在努力实现这一心愿。
至此，我们已经讲过约翰的父亲对他的投资哲学和信念产生了重要影响，但这并不表示他母亲对他就没有影响。其实，我曾祖母对约翰的影响甚为深刻，她灌输给他长老会和合一派的许多美德，包括工作勤奋、帮助他人。其中“帮助他人”是对约翰影响最为深远的教导之一，这一点从他的话里可以了解得很清楚：“只要做的事情真正能造福他人，就一定会成功。我喜欢投资顾问这个工作，也喜欢帮助别人。帮助别人带来的乐趣，花几千美元也买不到。”
熟悉约翰的人也许已经发现，他拥有强烈的进取心和自由意志，这些都直接来自于他的母亲。在那个时代，维拉身上体现出来的自由精神和雄心壮志少有人能与之相比。举个例子，20世纪20年代，在约翰和我祖父还是孩子的时候，她已然只身从温彻斯特前往得克萨斯，在百万英亩的甘乃迪农场当家庭教师。维拉还有一点与众不同之处：20世纪初她在田纳西州乡下读过高中和大学。尽管这些事情在当时已经足以让人钦佩不已，但更让人称奇的是，她还曾经募款并持续捐助一位中国基督教传教士甘辛华。
在年幼的约翰·邓普顿眼里，文化和地域无疆界。这种眼界直接来自于维拉，她就不认为这世界上存在什么不可逾越的界限。20世纪初期，在传统保守的南方，这位年轻的女士便打破习俗，接受了良好的教育，凡事独立自主，四处游历，积极进取。这些特质也逐渐灌输给了约翰和我祖父，两个孩子从未受过父母的严格约束与管教，也从未听父母说过“不”。在一些人看来，这种教养方式显然会使局面混乱到不可收拾。然而事实恰恰相反，我曾祖母自由放任的教养方式培养出了两个极其好奇、聪明而且成就不凡的孩子，他们对曾接触过的任何事物都十分精通。
约翰总是告诉我们，小时候，如果他或我祖父问他们的母亲某样东西是怎样工作的，或为什么是那个样子，她一般都不给他们完整的答案。一两天之后，当他俩走进房间，就会发现桌子上放着和他们讨论过的主题有关的书供他们阅读。关于两个男孩子的好奇心，有个例子在此特别值得一提。在他们分别11岁和14岁的时候，兄弟俩对电产生了浓厚的兴趣。我曾祖母通情达理地告诉他们，她已经在顶层阁楼收拾出一块地方，让他们作实验。在实验中，我祖父带头，两个孩子从图书馆把能借的书都借来，找了一大堆电线和一些仪器装置，开始把电从屋里接入他们的“实验室”。两人自豪地说，他们曾一度把1万伏的电导入到那个小小的空间。我祖父总是力图将知识用于实践，他运用刚掌握的新技能，给曾祖父租给房客的一些房子拉了电线。这种事在当时看上 readist读家TXT书籍下载
第一章 低价股猎手的诞生（5）
去很不寻常，但对我祖父和约翰来说，却不过是他们童年生活的一部分而已。
另一个有关两个孩子惊人创造力的例子发生在祖父约10岁那年。两个孩子从无到有，居然制作出了一台收音机。每天傍晚时分，很多当地农夫都会聚集过来，收听两个孩子自制收音机里传出的声音。他们怎么也搞不懂那个“凭空发出声音”的小小电匣子究竟是用什么做出来的。
祖父和约翰就这样无拘无束、自由自在地发展着他们的好奇心和雄心壮志，这养成了二人“一切皆可为”的处事态度。他们几乎从未终止过导接电线、制作收音机或重新拼装汽车这类事情。两个孩子对所受的正规教育也持相同态度。当念高中的约翰开始考虑上大学的时候，他母亲灌输给他的那种冒险精神和独立自主意识使他把眼光放到了离家很远的地方。先在佐治亚理工学院就读的祖父，后来转学进入了耶鲁，约翰也想念常春藤名校。原来两兄弟小时候，祖父有一次问温彻斯特的一位老农夫，全美国最好的大学是哪一所，那农夫张口就说是“耶鲁”。
正常情况下，约翰考入耶鲁大学并不是件难事，因为他门门功课都是“优”。但高中一年级的时候，他看了入学考试内容，意识到温彻斯特高中的学生不可能考上耶鲁，因为温彻斯特的高中没有开够耶鲁所要求的四年的数学课程。在实现目标的道路上，从未听到过“不”的约翰去找了校长。校长听完约翰的问题，回答说可以开设第四年的数学课，问题是他们既没有学生，也没有可以教这门课的老师。校长解释说，他们至少需要八名学生才能开课，当然还需要一名老师。约翰当即自告奋勇：“没问题，我来教这个班。”
约翰找来8个愿意上课的朋友，还说服校长让他教课。从此他就开始既当老师，又当学生，并通过了校长主持的考试。关于这段经历，他最喜欢说的俏皮话就是“我教的学生全部及格了”。通过这门课的考试，他也就通过了进入耶鲁的最后一关，因为在高中每一学年结束时，他都参加了在纳什维尔的范德堡大学举行的大学年度入学考试，而不是像现在的学术能力评估考试（SAT）这样一次性全部考完。
曾祖母不断为孩子提供书本知识，强调主动探索的观念，这在她孩子成长过程中发挥了重要作用。不仅如此，她还在两个儿子心中留下了另一不可磨灭的印象：她酷爱旅游，对新的冒险乐此不疲。约翰12岁、祖父15岁左右的时候，维拉决定去旅行。那年夏天，他们把各种物品装上车，旅行了两个多月。他们从美国东北部开始了探险之旅，曾去过华盛顿特区、费城和纽约。旅行途中，他们经常沿路扎营，自己煮饭，列出想去参观的所有景点和博物馆。几年以后的一个夏天，维拉带着两个儿子又一次踏上了为期两个月的探险之旅，这次是游遍密西西比河以西的所有著名景点，包括国家公园和太平洋。这种冒险精神和对旅行的渴望牢牢扎根在约翰心里，影响了他的一生。成年以后，他也效仿母亲，带着自己的孩子、侄子和侄女，包括我父亲四处旅行，其中一次还去过欧洲。和他母亲一样，约翰让孩子们自己做主，交给他们很多重要的任务，比如保管旅行经费并记录开销、规划当天行程、选择投宿地点。从很多方面来说，从维拉开始，对旅行的热爱在我们家族就不断延续下来，逐渐成为一种传统，我所认识的几乎每一位邓普顿家族成员都同样热爱四处旅行冒险，见识世界上的不同地方。
约翰念完耶鲁后，成功地拿到了牛津大学贝利奥尔学院的罗兹奖学金。这之后，他和一个朋友从牛津出发，开始了周游世界的旅行，打算游览35个国家。这次旅行完全是典型的邓普顿家族旅行方式，旅行经费少得可怜，他们出发时只带了200英镑，其中将近一半还是约翰在牛津靠赢牌攒下来的。尽管经费紧张，但约翰是一个天才规划师，他已预先规划好了整个旅程，包括将资金分成若干份，分别用于旅程的各个阶段。接着他又进一步将精心计算 readist读家TXT书籍下载
第一章 低价股猎手的诞生（6）
好的经费直接邮寄到行程的相应站点，目的就是为了严格控制花销。在这次旅行中，约翰还成了历史的见证者 他们在柏林停留期间，亲身感受了纳粹在1936年奥运会上展现出来的可怕力量。他继续旅行，横跨欧洲，途经中东，之后进入亚洲，其间在印度、中国和日本都停留过。此处令人印象最深刻的不仅是约翰那强烈的好奇心和游历世界各地的大无畏精神，还有他在旅行途中的所作所为。通过效仿多年前他母亲带他旅行时用的方法，约翰把旅行变成了一次集中学习。他研究目的地的状况、历史、人民、风俗以及博物馆，这实际上是一种深层次的学习体验。由于他让自己置身于当地文化中，预先研究过当地状况和人民，因此在旅行过程中，他对所到之处的地理、政治等基本情况都有了比较充分的了解，圆满结束了这次旅行。
如果把约翰如何成为日后投资高手的过程比做一次旅行，那么此时我们又到了极为重要的一个站点。约翰创立邓普顿投资基金之前，投资领域有一种论调，说唯一值得购买的股票是美国股票，这种论调经久不衰，直到最近一二十年才声音渐弱。约翰游历丰富，对外面更广阔的世界也更了解，他认为美国投资者们普遍所持的这种看法愚蠢而荒唐。当然，这要看你所问何人了，因为人们解释采用这种投资范式的理由五花八门。约翰还在耶鲁念书的时候，他的同学们大都经济条件良好，许多人都投资股票。约翰问他们为何只买美国股票时，通常得到的回答是：只有美国才是重要的投资国家。
约翰一直认为这种做法既妄自尊大又目光短浅。若干年后，妄自尊大的美国投资者们的声势渐渐弱了下来，但是反对海外投资的偏见却还像暗流一样持续涌动。后来，人们对此的解释是不了解外国财务制度，选择在美国的跨国公司进行投资也可以实现与外国经济交流的目的。总而言之，这套普遍而带有偏见的论调体现了当时大多数人的观点，这种观点在约翰数十年的职业生涯中一直很流行。并非是他顾虑太多。相信我，只要一有机会利用人们对股票市场的无知和谬见，他就会当机立断，立刻出手。约翰认为，投资购买其他国家的低价股不过是一种常识。只要股票价格便宜，在某个国家投资，与在仅花5美元就买到价值200美元的沙发床的纽约邻近地区投资并没有什么区别。
全球化投资现在已是再平常不过的观念了，共同基金领域现在挤满了投资经理，争抢着购买欧洲、亚洲、南美洲以至天底下几乎任何地方的股票。仔细研究这些基金，你会毫不奇怪地发现，很多基金都带有邓普顿的名字。原来，早在20世纪上半叶还没有一个人购买外国股票的时候，约翰就放心地在其他国家展开投资，因为他花了时间让自己见多识广，而不是被偏见牵着鼻子走。在60年代早期他就开始研究日本股票，这也许是更大、更艰巨的一个挑战。不过，从田纳西州的温彻斯特小镇走出后选择念耶鲁名校，而不是离家更近也颇有声望的范德堡大学，对约翰而言又何尝不是一个更大的挑战呢？
约翰熟知外国情况，因为幼年的教育让他知道知识无国界。毫无根据的偏见和成见会让人变得无知，而无知是各行各业前进的绊脚石。约翰有着强烈的好奇心，为了满足好奇心，他不断追求知识，这些关系之间不断地互动循环，加快了他一生从未止步的学习进程，这最终与他的天赋才华完美结合，相得
益彰。
如果说有一根线贯穿约翰投资生涯的始终，那就是他从容镇定运用智慧而不是靠耍聪明做事的能力，尽管他总有一大堆聪明的主意。约翰小时候，他母亲的朋友和熟人说起他来，都一致认为他“少年老成”。年幼的他身上显露出来的这种性格十分独特，因为他不仅体现出了应有的常识，而且还体现出了非凡的智慧，这种智慧对一个几乎还没有任何人生经历的人来说是十分罕见的。顺便说一下，也正是这种性格使他在投资市场上能遇事不慌，沉着应对。他天赋异禀， readist读家TXT书籍下载
第一章 低价股猎手的诞生（7）
生性冷静，因此拥有超越常人的眼光。这听上去很简单，实际上，也确实很简单，但能做到的人却少之又少。
当冲动或流行的错误观念导致股票市场崩溃或形成泡沫的时候（这种事总会周期性地上演），很难从市场上买家和卖家的集体行为中看到起码的智慧。换言之，如果所有的观察者都保持理性就会发现，投资者很容易将自己的常识和智慧最小化。许多投资者说他们急切盼望股市大跌，这样就能捡到低价股。然而，当我们看到道琼斯指数在一天之内跌了22。6％，就知道现实往往不遂人意。1979年，道琼斯市盈率低至6。8，并在此后好几年始终维持在这一较低水平，这时那些狂热的买家都跑到哪里去了？从这个问题中我们发现，对绝大多数投资者而言，购买没有任何买家愿意购买的股票是一件十分困难的事。附带提一下，这恰恰是买低价股的最好方法，买到低价股会带来最丰厚的回报。
尽管用狗熊的熊掌向下用力拍击的动作来形容熊市是一种词源学上的错误，但我们不妨利用这个形象幽默一下（这个名词恐怕来自伦敦的股票经纪人，他们熊未捉到先卖皮，即卖空）。如果大多数投资者认为他们可以阻止已经抬起熊掌的狗熊向他们用力拍击下来的话，他们很可能想错了。而约翰却乐于看到狗熊摇动臂膀回身给他重重的一掌，因为他知道股票价格就要下跌了，买家可以买到更多的低价股。
人的观点和看法十分重要。无论市场表面看上去是多么简单，约翰的看法始终异于常人。从约翰的话里可以看出他那种与众不同的观点：“人们总问我何时前景最乐观，其实这个问题问错了。应该这样问：何时前景最黯淡？”这个观点应用到实践中就是：避免随大溜。这里所谓的大溜指的是股市上绝大多数的买家，他们像潮水一般纷纷涌向那些前景看上去最乐观的股票。避开前景看上去最为乐观的情况，这与我们日常生活中的行为方式相悖，例如找工作，我们要挑前途光明的行业，出门要挑大晴天。奇怪的是，这种行为却很难带来投�