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跨国公司的许多子公司或附属公司是设立在国外的，所以跨国公司有许多外币业务。而在浮动汇率制下，汇率的突然变动可能给跨国公司带来经济上的得益或损失。所以跨国公司需要采取措施来阻止汇率变动对其带来的损失，获取最大的利益。而且进行外汇风险管理可以使跨国公司的未来现金流量更加稳定，从而减少未来盈余的不稳定『性』，增加末来现金流量的折现价值。
2。浮动汇率制下的外汇风险管理的内容
跨国公司的外汇风险管理主要包括：预测汇率的变动、确认并计量汇率变动风险的影响和设计适当的防护策略等三项。
（1）预测汇率的变动
预测未来汇率变动的趋势，是进行外汇风险管理的关键。在制定汇率风险管理计划时，跨国公司的管理人员要对汇率变动的方向、时间和大小进行预测，只有这样，才能采取更有效的防护措施。通常，用来进行汇率预测的信息包括：
1通货膨胀因素
通货膨胀会使纸币所代表的实际价值减少，其主要表现在黄金价格的上涨，即纸币所代表的实际价值量的下降。因此，在通货膨胀的情况下，必然会引起该国货币的贬值。
2国际收支状况
对于大多数国家来讲，调整汇率是调节国际收支的一个重要的手段。同时，国际收支的变化，也直接影响到一个国家的汇率的变动。如果一个国家的国际收支是顺差，则别的国家对顺差国家的货币需求量就大，顺差国家的货币与其他国家的比价就上升。如果一个国家的国际收支长期是逆差，则逆差国家的货币供应量就小，势必形成逆差国家货币与其他国家货币比价的下跌。
3其他如货币政策、外汇储备和融资能力、国家预算、利率差异等
但是根据以上信息，只能预测汇率的变动方向，却很难预测汇率变动的时间和大小。汇率的变动常常是由多种因素引起的，不仅仅是受当局经济力量及政治状况的影响，有时甚至国家的一项临时措施也足以影响到汇率的变动。在货币贬值或升值的压力下，一国『政府』往往会采取某些措施，如选择『性』税收（selec－tivetaxes）、进口限制、鼓励出口、汇率控制，等等。
（2）确认并计量汇率变动风险的影响
当外汇汇率变动引起企业净资产、盈余和现金流量价值的变化时，就存在着外汇风险。传统会计对外汇风险的计量主要集中于折算风险（translation expo－sure）和交易风险（transaction exposure）。但是除了折算风险和交易风险外，汇率的变动还会给企业带来经济风险（economic exposure）或称经营风险（opera－tlonal exposure）。
1折算风险
折算风险计量的是汇率变动对一个企业的外币资产和负债的国内货币等价物的影响，它主要涉及货币重述过程（restatement process）的折算损益，是一种末实现的损益。折算风险发生在跨国公司将以外币表示的资产和负债折算成本国货币时，当某项外币资产或负债以本国货币表示的数值有所变动，就意昧着此项资产或负债面临着折算风险。因此，折算风险只是发生在那些以现行汇率（current exchange rate）而不是以历史汇率折算的项目上。企业总体上所面临的折算风险取决于其受险资产和负债（exposed assets and liabilities）的大小以及外币的贬值或升值情况。当企业受险资产大于受险负债时，如果外币发生贬值，则企业会发生折算损失；相反，当外币升值时，企业会发生折算收益。当企业受险资产小于受险负债时，外币贬值会使企业发生折算收益，外币升值会使企业发生折算损失。
由于折算风险只是发生在那些以现行汇率折算的项目上，所以会计上对外币折算风险的计量也会由于企业所采用的报表折算方法不同而不同。因为不同的折算方法下，各项资产和负债所采用的折算汇率不同。下表所示当菲律宾比索贬值的情况下，一个美国的跨国公司在菲律宾的子公司所面临的折算风险。单一货币折算风险例示
比索贬值后的美元金额（0。03＝p1）〖2〗比索美元
（0。04＝p1）现行
汇率法流动『性』非流
动『性』项目法货币『性』非货
币『性』项目法时态法资产现金5000002000015000150001500015000应收账款10000004000030000300003000030000存货900003600027000270003600027000固定资产11000004400033000440004400044000〖2〗3500000140000105000116000125000116000负债和股东权益短期负债4000001600012000120001200012000长期负债8000003200024000320002400024000股东权益23000009200069000720008900080000〖2〗3500000140000105000116000125000116000会计风险（p）〖4〗230000020000003000001200000折算损益（）〖4〗（23000）（20000）（3000）（12000）如表中所示，在现行汇率法下，子公司所有的资产和负债都要采用现行汇率进行折算。所以子公司受险资产总额是3500000比索，受险负债总额是1200000th索，此时受险净资产是2300000比索。在比索贬值的情况下，子公司的折算损失为23000美元。在流动『性』非流动『性』项目方法下，只有流动『性』项目使用现行汇率进行折算，所以子公司受险资产为现金、应收账款和存货，共2400000比索，受险负债为短期负债，共400000比索，所以受险净资产为2000000比索，折算损失为20000美元。同理，货币『性』非货币『性』项目法和时态法下折算损失分别为3000美元和12000美元。由于存货项目是按成本市价孰低法选择市价进行计价，所以在时态法下，存货使用现行汇率进行折算。
假设菲律宾子公司的所有业务都是以单一货币菲律宾比索计价的，但是实务中跨国公司的国外经营业务是涉及到多种货币的，所以跨国公司可以编制多币种折算风险报告，如表11。4所示。表11。4中假设菲律宾子公司生产耐久品在本地、美国以及澳大利亚销售，而原材料从印度尼西亚进口。相对于单一币种折算风险报告而言，多币种折算风险报告能提供更详细的信息。表11，4并不是列示跨国公司面临的单一净风险即120000美元，而是报告美国母公司所面临的各币种的不同的外汇风险。而且多币种折算风险报告可以使母公司从各国的子公司处汇集相似的风险报告，对其全球范围内面临的各国货币的外汇风险情况作出分析。表11。4多币种折算风险例示
〖2〗菲律宾
（p）澳大利亚元
（d）印度尼
西亚盾（r）美国美元
（d）总计受险资产现金50000〖5〗5000应收账款4500015000〖5〗40000100000存货9000090000合计1850001500040000240000受险负债短期债务20000250012500500040000长期债务500003000080000合计7000025001250035000120000净风险11500012500125002交易风险
外汇交易风险也称为外汇结算风险，反映的是以外币表示的交易在结算时，汇率变动对现金流量的影响。它主要涉及货币兑换过程（currencyconversionprocess），产生的是已实现的交易损益。与折算风险不同，由于交易风险有实际的外币交易发生，有实际的外币汇兑产生，所以交易风险会直接影响到企业的现金流量。而且折算风险是就母公司的角度而言的，而交易风险是就子公司的角度而言的。
对外汇交易风险的确认和计量有两种观点，即〃一笔交易观〃和〃两笔交易观〃。在前一种观点下，认为交易风险在会计中不用单独确认，由于外汇交易风险带来的外币的升值或贬值，及其折合为记账本位币的差额不用单独设立账户处理，而只要对原业务金额进行加减调整即可。而在〃两笔交易观〃下，外汇交易风险是企业财务活动的一个方面，其产生的损益应单独确认，并设置专门账户进行会计处理。
列示的是菲律宾子公司面临的多币种交易风险报告。表中报告的是如果菲律宾比索相对于澳大利亚元、印度尼西亚盾以及美国美元发生价值变化时，菲律宾子公司所面临的交易风险。例如，当菲律宾比索相对于澳大利亚元和美国美元贬值时，菲律宾子公司会发生交易利得。而如果菲律宾比索相对于印度尼西亚盾贬值的话，菲律宾子公司面临的将是交易损失，即需要更多的菲律宾比索以偿还其外币负债。多币种交易风险例示
〖2〗菲律宾
（p）澳大利亚元
（d）印度尼
西亚盾（r）美国美元
（d）总计受险资产应收账款4500015000〖5〗40000100000存货90000〖6〗90000未来销售合约1000010000合计1350002500040000200000受险负债短期债务20000250012500500040000长期债务50000〖5〗3000080000未业购货合约〖4〗10000〖6〗10000租赁50005000合计7000075002250035000135000净风险〖3〗17500（22500）50003经济风险
传统的会计计量和报告的风险是在某一时点上的风险，即静态的风险，不能反映企业所面临的经济风险或经营风险。经济风险或经营风险计量的是汇率变动对企业未来收人、成本和销售数量上的影响，它反映的是汇率变动的时态影响（temporal effects）。传统的风险报告只关注汇率变动对财务报告日的账户余额的影响，而许多跨国公司开始区分静态风险和动态风险1，编制不同于传统风险报告的多币种的现金流量报告。在此报告中，强调汇率变动对未来预算期间现金流量的影响。
汇率的变动会改变企业进口原料和出口产品的价格，而影响其竞争地位。如某美国跨国公司在菲律宾有一家子公司，完全依靠当地的人工和原料进行生产。当菲律宾比索贬值时，会使此家子公司的竞争力提高。因为菲律宾比索的贬值，会使此家子公司的产品价格低于国外同种产品的价格而使其出口增加，进口减少，从而此公司的未来盈利能力提高。
经营风险和折算风险没有丝毫的关系，对经营风险的防范措施也是战略意义上的，而不是战术上的。对于经营风险，企业会倾向于结构『性』的避险措施（structural hedges），包括选择子公司所在的国家和地区，降低其总体上的经营风险。或者母公司通过多角化经营降低总体的经营风险1。
由于经济风险的一些信息在传统会计中难以提供，而且对其也难以进行计量。所以要对其有所了解，就需要对企业所处的市场结构和实际汇率的变动有很好的理解。而且经济风险涉及的时间较长，牵涉的部门较多，不确定『性』较大，需要会计人员提供多种职能部门和长时期的信息。
（3）外汇风险的防护策略
对各种风险计量好后，企业可以执行一些风险防护策略来降低或消除这些风险。风险防护策略包括资产负债表避险策略（balance sheet hedges）、经营『性』避险策略（operational hedges）和合约『性』避险策略（contractual hedges）。
1资产负债表避险策略
资产负债表避险策略是通过调整企业所受险资产和负债的水平来降低风险的一种方式。如在货币贬值的情况下，为了降低折算『性』风险，公司可以通过借款的方式增加其受险负债，但是企业只有将所借款项投资于非受险资产（nonex－posed assets）上才能达到降低风险的作用。否则，企业所具有的受险资产和负债同时增加相同的金额，其折算风险不会有所变化。对于处于货币贬值国家或地区的公司，还可以采取以下防护风险的措施：
●保持维持企业当前经营活动所需的最小水平的当地货币现金金额；
●将超过资本扩张所需的利润转移到母公司；
●加速当地货币应收账款的收款；
●延迟当地货币应付账款的付款；
●加速外币应付账款的付款；
●将过量现金投资于当地货币存货或其他受货币贬值影响较少的资产；
●投资于较坚挺的外币资产。
对于处于货币升值国家或地区的公司，当然应当采取和以上措施相反的策略。
2经营『性』避险策略
此种风险防护措施主要集中于影响外币收人和费用的变量上，包括提高销售给货币贬值地区的产品的售价或将产品售往货币坚挺的国家或地区；严格控制成本以提供更大的安全边际（margin of safety）；采取结构『性』的避险措施，重新选择生产地点，减少经营风险或改变原材料和生产部件的来源地；等等。
3合约『性』避险策略
合约『性』避险策略是指企业利用一些衍生金融工具等进行避险活动。
交易风险和经济风险会影响到企业的现金流量，所以应对其加以重视。但是由于折算风险会影响到企业提供给股东的报告的利润数字，因此各企业也不会忽视它的存在1。
传统的避险措施是有很大的成本的。如当预测到某国的货币将要贬值时，在这个国家的国外子公司会被迫减少其当地货币的营运资本，增加其当地货币的负债。但是货币贬值会增加其未来产品的出口，这又需要更多的营运资本。所以销售减少所带来的损失会远远超过折算损失。而且，此时的借款成本也会非常昂贵，因为其他跨国公司的子公司也会有同样的想法，增加当地货币的负债，所以当地的银行系统会提高其借款利率。但是战略『性』防护措施也有其缺陷。如为了降低所拥有的易受汇率变动影响的资源的数量，企业可以采取垂直整合『性』经营（verti cally integrating operations），但这种措施会增加企业建立国外附属公司的成本，而且其作用要经过很长时间才能显现。
八、国际税收的税种和各国税制的差别
1。国际税收的税种
世界各国『政府』规定的税收制度千差万别，每个国家都运用其政治权力在管辖的国境范围内对企业或个人取得的各种收益进行课税，所不同的是使用什么税种、对哪些收益征税、税负高低如何。
尽管各国税法规定了不同的税种，但所有税种按课税对象划分，一般分为两大类：一类是直接税，即按收益额和财产额课征的税种，主要包括所得税、资产利得税、财产税；另一类是间接税，即按流转额课征的税种，主要包括预扣税、周转税、增值税、过境税、财富转让税、消费税，等等。现把主要税种介绍如下：
（1）公司所得税
所得税是『政府』对个人和公司收人征收的税种。在国际上，所得税是除关税外各国应用最为广泛的税种，有些国家所得税是『政府』收人的主要来源。不同国家公司所得税税率高低不等，在百慕大地区和其他一些避税港，其税率为0，美国的税率为35％，加拿大为29。12％，德国为45％，意大利为36％，英国为33％，而日本则高达51。4％1。近年来，不少国家所得税税率有所下降，扩大本国企业在全球的竟争能力，给跨国公司创造更具吸引力的经营环境。根据毕马威国际会计公司的一项调查，从1996年以来，经济合作与发展组织和欧盟成员国的平均公司所得税率分别从39％和37。6％下降到34。1％和34。09％2。
（2）预扣税
预扣税（withholding tax）是由东道国『政府』按支付给外国投资者的股利、利息、无形资产特许权使用费等所计征的税种。例如，购买某国公司债券的外国投资者，在该国预扣税为15％的情况下，从其投资的利息报酬中只能得到85％，其余15％则由债券的发行公司扣取作为预扣税缴纳给该国『政府』。预扣税的征收会减少外国投资者的投资报酬，从而影响了长期资本的国际流动，因此通常需要签订国与国之间的双边税收协定加以协调。是否与其他国家签订税收协定对一国的预扣税税率高低有着直接影响，表13。1是美国对其部分贸易伙伴的居民采用的预扣税率。美国对其部分贸易伙伴国居民的预扣税率
投资组合实质『性』控股*利息**物许权使用费**无税收协定30％30％30％30％有税收规定澳大利亚15151010奥地利15500/10比利时15500加拿大1510150/10中国10101010丹麦15500法国15505德国15500印度251515/1020/15/10意大利155/10155/8/10日本15101010韩国15101215/10墨西哥15/10515/1010荷兰15500挪威15150/100俄罗斯10500西班牙15100/105/8/10英国15500？当收款公司拥有付款公司至少10％的流通在外有投票权股份时，使用这种税率。
？？投资组合的利息以及银行和保险公司支付给特定国外纳税人的利息可以免除美国预扣税。
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