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因此，这就是对储蓄是否有关系这个问题的答案。它确有关系。鉴于投资水平，如
果人们的储蓄愿望过于强烈，物价就会下跌，如果他们的储蓄愿望不够强烈，那么就会
出现这样的情况，要么产出增加，如果有这种可能的话，要么价格上涨。鉴于投资水平，
人们同样有可能希望储蓄过多或过少。
在维多利亚时代人们的思想中，没有产生这些问题，因为人们不习惯于将投资水平
看作是一种可以独立于储蓄水平的东西。按照他们对这个问题的看法，企业家将他们自
己的或借来的储蓄进行投资。他们不能将并不存在的储蓄用于投资，一切储蓄金都自动
地用于投资。因此，储蓄永远等于投资，投资的水平决定于储蓄的水平。由于维多利亚
时代的人希望增加投资，他们就能集中心思改进刺激储蓄的办法。然而在我们这个时代，
我们既认识到储蓄金不一定总是用于投资的（有些储蓄可能贮藏起来了），也认识到某
些投资可能超过当前的储蓄额（人们可能将贮藏的钱拿出来或筹集额外资金用于投资）。
因此，我们对决定储蓄的力量和决定投资的力量单独进行分析，并认识到任何时候都十
分可能存在对当时的投资水起来说储蓄过多或过少的现象。
此外，当我们研究决定投资的力量时，我们看到了另一n种可能性，而大多数维多利
亚时代的人都忽视这种可能性。这是一种理论上的可能性，即储蓄额的增加可能抑制投
资，而不是像他们所认为的那样自动导致投资的增加。这种理论是基于这样一种假设，
即社会资本与其消耗量之间的比率是固定的，因为如果情况并非如此，资本积累的速度
可能比消耗增长的速度快，资本消耗的增长率的下降不一定会制止资本的增长率。资本
与消耗的比率是固定的吗？不一定是固定的。
首先，生产消费品的工序的资本密集度可能比较高也可能比较低，作何选择在某种
程度上取决于资本比其它资源便宜多少——也就是说取决于利率的水平。现在，进一步
履行节约似乎会使利率下降，如果利率已经是很低了，那么下降的幅度不会很大，但是
如果利率很高，那么下降幅度就会很大。因此，进一步履行节约可能会鼓励生产者使用
资本密集度比较高的工序，所以可能为生产消费品而刺激资本的生产，哪怕消费品的需
求量增长的比较慢也罢。这是一种理论上的可能性；限制消费量的增长朝一个方向拉，
利率下降则朝另一个方向拉，所以最后会产生什么样的净效果，我们没有把握。也许更
为重要的是，当我们问及消耗是什么意思时会出现什么样的情况。正如我们在前一节中
所看到的，即使在富裕的工业社会中，固定投资总额中也只有大约30％的资金用于制造
业和农业，因此与商店中的这些东西的消耗直接有关。大约60％被房屋、公用事业和公
共工程吸收了，这些东西的需求量——或者无论如何是这些东西的投资需求量——与消
费者目前在商店里的花钱水平并不是非常密切地相适应的，因为这些是期限很长的投资，
从比较长远的观点来看，同所预期的需求量也是同样适应的。这些投资的资本密集度也
是非常高的，资本—收入比率比制造业和农业的资本—收入比率高四五倍；由于这个原
因，它们对利率的变动特别敏感。因此，进一步履行节约会减少对制造业的投资，同时
对住房、公用事业和公共工程超比例增加投资，这看来是十分可能的。从理论上说，增
加储蓄有可能抑制投资，但是增加储蓄同样有可能促进投资。
那些资本已经非常充裕因而投资动力微弱的国家，必须考虑储蓄水平过高的可能性，
否则可能遇到长期缺乏投资机会的危险。是否存在任何这样的国家，这是可以争论的，
因为甚至连最富裕的国家也在不断提高它们所期望的住房、通信、医院等的标准，并在
发明新的消费品和新的生产方法，这些都需要新的资本。我们将在下面（本章第三节
（四））讨论这些国家的问题。在欠发达的国家里，不存在这种危险。这些国家的情况
正好相反，私人如能筹到资金，他们很愿意投资，此外，政府需要对公路、供水、抗洪、
灌溉、电力、工厂、学校、房屋、医院等许多工程进行投资。对这种投资起限制作用的
并不是没有需求，而仅仅是缺少储蓄来为这种投资提供资金。在这些国家中，将比如说
占国民净收入12％的富有成果的政府投资计划保持几十年是可能的，但是人们只愿意储
蓄4％或5％。因此，如果筹措资金来弥补储蓄和投资之间的差额，那么得到资金的人就
会在消费者市场花钱过多，因而会出现通货膨胀的趋势。另一方面，如果人们比较自愿
地进行储蓄，那就可能增加投资而不会发生通货膨胀。不管比较发达的国家的情况如何，
妨碍到欠发达国家进行数额比较大的投资的因素是，目前人们太不愿意储蓄了。
现在，有些人认为，在这些国家，为了提高生活水平，进行投资是极其必要的，即
使要付出通货膨胀的代价也要投资。
因此，必须继续进行分析，看一看如果在超过自愿储蓄的水平的情况下进行投资会
发生什么情况。
一般说来，答案是货币收入将不断增加，直到它达到储蓄与投资相等的水平时为止。
进行分析的目的是要发现这种平衡是如何达到的，需要多长时间，其间价格和产出会发
生什么情况。
首先谈谈产出。我们必须将产出立即发生的情况同在适当的时候这个过程创造的新
的资本货物开始产生效果时产出发生的情况区别开来。新的资本货物创造的产出是一样
的，不论它们的资金来源于储蓄还是来源于新筹集的资金。它对价格的影响也是一样的，
也就是它使价格下降。在这方面，对于目的在于创造有用的资本货物的通货膨胀与其它
通货膨胀要作重要的区别。当通货膨胀的目的是为了把货物腾出来用于毁灭目的时，我
们之中的大多数人都把通货膨胀与战争联系起来。这种通货膨胀会变得越来越严重，因
为不断增加的货币供应量可能会面临不断减少的货物供应量。与此相反，创造有用资本
的通货膨胀会自行消失，因为它们迟早会造成市场货物供应量增加。产出有多快和多大，
这取决于以这种方式集资的企业的性质。如果一项建校计划用这种方式筹资，那么价格
将长期上涨，当表现在离校学生人数增加的效果开始显示出来时，价格可能不会下跌很
多。但是如果新的资金在乡村用于保护水源，实施只需要几个月的时间就可以建成、花
钱很少而水浇地的产量可以翻一番的计划，那么价格将上涨很少，并将很快下降，下降
的幅度会比上涨大得多。
记住下面这一点是很重要的，创造有用资本的通货膨胀最后会自行消失。尽管如此，
分析一下在新资本产生效果之前的过渡时期所发生的情况也是重要的。在过渡时期产出
发生什么情况，因此也就是价格发生什么情况取决于经济是否有闲散资金，这种资金很
容易地被吸收来用于增加产出。在工业国，在发生衰退期间，工厂倒闭，工人失业。当
投资增加时，因此有了工作做的人们用他们的一部分收入购买消费平，这就鼓励生产消
费品的厂商生产更多的消费品，从而提供了更多的就业机会。所以这种螺旋形上升继续
下去。可是在欠发达国家，情况就不同了。它们没有那种许多有用的设备闲着无用的工
厂——或者就是有，为数也不多，甚至连最小的需求压力也会很快使产出达到极限。在
其中有些国家——尤其是在非洲——失业的人也很少，这种失业者是指如果以目前的工
资向其提供就业机会马上就能工作的人。其它一些国家——尤其在亚洲——则人口过剩，
特别是在农村，但是没有与人口相应的设备。如果将更多的货币投入流通，那就会使农
业和手工业的产量略有提高，但是很快这些行业的生产能力就会达到极限，进一步增加
货币收入只会起到使物价上涨而不是使消费品产量增加的作用。
尽管如此，即使在由于缺乏生产粮食的土地或者生产制成品的机器而使消费品的产
量无法提高的经济中，仍然有可能利用剩余劳动力来生产某些形式的资本，而不需将土
地或设备从其它用途中抽回来。我们已经看到，大约50—60％的固定资本形成出现在建
筑业中。现在有许多种建筑可以用手工进行，实际上不使用稀有的设备——从建造金字
塔到19世纪中叶修建铁路大隧道的人类各项成就就是见证。剩余劳动力可以用来修筑道
路，修建灌溉沟渠、蓄水池、房屋和其它许多种类的工程，无需减少任何其它东西的产
量。其中有些工程，尤其是那些与农田用水或开垦土地有关的工程很快就能产生丰硕的
成果。因此，从某种意义上说，有剩余劳动力的国家比没有剩余劳动力的国家优越，因
为后一类国家不从生产消费品的部门抽回劳动力就不能增加它们的资本形成，而有剩余
劳动力的国家则可以增加资本形成而不必在其它货物方面付出代价。
妨碍使用这种剩余劳动力的一个因素并不是缺乏固定资本，而是缺乏流动资本。如
果向雇来挖灌溉渠道的工人支付工资，工人们将把他们的工资拿到市场上去花掉。货币
需求量将源源不断地增加，而消费品的产量不会相应地增加。因此，价格往往会上涨。
这种情况，加上需求量的增加，也会刺激消费品的进口，这对国际收支会产生不利影响。
如果用严格控制进出口的办法来防止这些影响，其结果只会使国内流通的货币数量增加，
从而增加对国内价格的压力。
这种价格上涨的前因后果是消费品从经济的其余部分转向新就业工人的再分配。这
些新就业的工人原先以某种方式勉强餬口，也许是靠亲戚的接济过日子。现在他们境况
好转了（否则他们大概不愿就业了），因此，别人的境况必定更差了，因为消费品的产
量没有增加。所以价格的上涨仅仅代替了纳税，因为如果政府向整个社会征税，并用这
些收入来支付开挖灌溉渠道的工人的工资，那么所得的结果是完全一样的，虽然价格没
有上涨。是让通货膨胀还是征税，这在很大程度上是一种政治抉择。如果政府认为用通
货膨胀的办法集资造成的政治困难少于征收同样数额的税所造成的政治困难，它们就用
通货膨胀的办法。
在通货不膨胀或者不征税的情况下完成基建工程的另一种办法是，说服人们为这些
工程工作而不取报酬。我们已经看到（第三章第1节（一）），如果上述工程完全是对当
地有利的，如果它们可能对村子里的几乎每一个人都有好处，那么这种办法确实是可行
的。对这种活动，政府也是要花钱的。
首先，它必须设立一个行政机构，以便在村子里为这种活动作宣传，组织村民们讨
论和规划他们要做的事情，对活动的实施进行监督，一般说还要同受这些活动影响的所
有其它政府部门进行联络（企图组织“社区发展”而没有专人来做这项工作是决不会有
多大作为的）。其次，政府一般必须提供在当地不易得到的原料，还要支付帮助工作的
熟练工人或其它技术人员的工资。人们已经发现，政府必须为以这种方法完成的工程提
供30—50％的费用，其余50—70％无偿劳动的价值。这种努力是有价值的，这不但是因
为这种投资将提高产量，或者采用这种方法可以避免通货膨胀和征税。它们之所以有价
值还因为它们在乡村培养集体精神，因为它们使得村民们感到他们可以自助——这种感
情一经唤起，可能在其它许多方向开花结果。这也是最好的计划工作，因为村民们不是
被迫进行集体劳动，他们只为他们需要的项目工作；而在行政管理中心规划和支付报酬
的工程，往往不能满足人民的实际需要，即使它们确实没有完全忘却遥远的农村地区的
话。
完全有理由将“社区发展”工作能够得到的一切资金全部用于这种发展工作。另一
方面，必须认识到，这对资本形成可能做出的贡献，受到这样一个事实的限制，那就是
人们将只为严格符合当地利益的项目工作。因此，决不能将它看成是可以代替大规模资
本形成的其它方法的东西。在实行强制劳动的国家里，无偿劳动可能是非常重要的，但
在其它国家，它的规模是受限制的。
让我们继续设想资本形成是靠创造货币来集资的，并且继续讨论通货膨胀，看一看
发生什么情况。首先，我们必须消除国际收支方面的危险。如果让通货膨胀而不控制进
口，那么外汇储备很快就会枯竭。还可能有必要控制出口，否则国内需求量的增加将促
使公众消费本来可以出口的国内商品。
如果出口商品由那些并不在国内消费的商品（橡胶、可可）组成，那么就不会发生
这种困难。但是如果出口商品也是国内可以消费的（大米、棉花、油菜籽），它可能是
很重要的。控制出口并不容易，因为这涉及发放某种许可证或征购问题，对大工厂或种
植园实行这些措施容易，对手工业工人或农民实行这些措施比较困难。然后还有由于国
内提价而在出口市场上造成的困难。如果一个国家的出口是为了竞争，这是从该国的产
出仅仅占世界产出的一小部分这个意义上来说的，那么世界价格不会受其通货膨胀的影
响，当与世界价格相比国内成本上升时，它的出口额可能减少。可采取给予出口补贴等
各种办法，但是任何大规模的通货膨胀的最后结果必然是货币贬值。这对小国来说并没
有不利的影响，因为它的贸易条件并没有受到货币贬值的不利影响，又因为它的国外资
产和负债通常是根据外汇来确定的；但是这对大国可能具有比较重大的意义。除了出口
方面的这些困难以外，还必须再次强调控制资本外逃的必要性。通货膨胀促使人们保存
外汇而不是本国货币，尤其是如果他们预料本国货币会贬值的话。如果把所有这些都考
虑进去，那么要全面控制外汇情况，使通货膨胀对国际收支不产生某种不利影响，这显
然是极其困难的，但是有些国家发现这些事情比其它事情容易处理。
我们假定不许国际收支情况恶化，并继续进行分析。我们接着注意到，即使产出不
变，某些欠发达国家在价格不受压力的情况下创造一些资本也是可能的。凡是经济越来
越货币化的地方，就是这种情况，这是从这样一种意义上来说的，即与为了维持生计或
物物交换而进行的生产相比，使用货币的数额越来越大了。由于人们需要更多的货币进
行交易，就可将更多的货币投入流通，而价格不会受到压力。同样，在产出日益增加的
任何经济中，可以将更多的货币投入流通而不会使物价上涨，不管这种增加是因为人口
不断增加，还是因为有更多的土地用于耕种，或者因为生产率提高了。在任何日益增长
的经济中，人们需要持有更多的货币，所以政府可以发行更多的货币而不会使价格上涨。
令人遗憾的是，这种财源实际上并不很大。流通货币与国民收入的比率始终大大低于1。
因此，即使换算成货币的产出每年增加2％，筹措用于投资的资金很难超过国民收入的大
约1％，否则就会造成压力。
超过这个水平，如果创造更多的货币用于投资，那么投资就会越过储蓄。于是货币
收入就会不断增加，直到储蓄赶上投资时为止。达到这种新的平衡需要多长时间，这取
决于储蓄水平是与货币收入密切相关，还是仅仅与实际收入密切相关。如果储蓄仅仅是
与实际收入密切相关，那么储蓄不能靠增加货币收入来增加。因此，直到新的资本货物
开始使消费品的产量增加之后，是无法达到这种平衡的。如果通货膨胀将收入从非储蓄
阶级转向储蓄阶级，那么是可以在不增加实际收入和新的消费品到达市场之前达到平衡
的。
让我们比较充分地探讨一下通货膨胀逐步消失的可能性如何，即使不考虑它最后会
给市场带来的消费品产量的增加。
从这个角度来考虑，可以设想如下最有利的情况。假设政府雇用失业工人筑一条拦
河大坝，并修建灌溉沟渠。这些失业工人将工资在市场上花掉，结果是价格上涨。如果
我们假设这样做的结果只会使利润增加，并把这些利润全部储存起来，或者用于购买公
债，那么就不会发生通货膨胀。价格上涨的数额相当于投资的数额，但是储蓄额也增加
那么多，所以，虽然投资过程继续下去，价格也不会再涨了。这是�