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而基金经理可能正是“帮凶”。
“如果要我们去干这种事，我们下得了手吗？但如果你在这个位置上，你就一定得干。” 对于目前这种问题是否有办法解决，吕俊做了否定的回答。
他说，这是制度问题。“除非监管机关要求，所有的公募基金，暂时先控制一下规模，等市场稍微冷静一下。因为很明显，‘水龙头’就是公募基金。你看最近涨的这些蓝筹股，这个我估计除了基金就是基金了。所以，很多问题你现在已经没有回旋的余地了，这是制度的安排本身造成的。”
吕俊指出，在当前的形势下，公募基金经理们正面临着一个问题：应不应该在泡沫产生的时候，去充当毁灭价值的工具。
“当你充当了这个工具的时候，基金持有人是不会感谢你的。有一天，当你的基金从8元贬值到5元的时候，你看看网上的那些言论吧，肯定恨不得把你千刀万剐。”
作者：ao4 日期：2007…09…09 06：39
作者：林唱 回复日期：2007…9…9 6：36：08
楼主一夜没睡？
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：）在看书，顺便上来打些字。
作者：ao4 日期：2007…09…09 11：38
出云，你那里我贴不了图，在这儿回答了。
第一张图是“趋势导航信息”目录。
第三张图是行情和资讯主站，选择“添加主站”。
第四张图是通达信的“定制版面”功能。定制版面功能比较实用，我第一次注意这个环节是听了百年一人的UC讲座，他认为人机对话中的薄弱环节是人，如何在行情变动的瞬间去把握有效信息？应该把有用的单元集中在一起，做到一目了然，决策无障碍化。同时配合通达信个人版的闪电下单功能，可以提高决策到执行的速度。
作者：ao4 日期：2007…09…09 11：44
通达信的数据分散在各个券商的服务器里，全国有几百个，一般默认的就是接受自己券商的数据。
tdx/dispbbs。asp？boardID=19&；ID=93954&；page=2
这个网页里集中了100多个IP，可以选择些名字顺耳的作为补充。如果在行情拥堵的时候选择主站测速，在10几个主站里选择，会更加通畅些。
需要注意的是，F10数据提供商并不是在资讯主站里，而是和行情主站集合的。
作者：ao4 日期：2007…09…09 11：54
作者：陈出云 回复日期：2007…9…9 10：32：51
ao4，今天早起，测体温退烧了，赶紧起来跑到你的基金讨论贴，把后三页仔细过了一遍，发现你的理念变化不小，当然看完我的收获也不小。和你交流很开心，每次都能学到新的东西。
我有些意见想说说。
关于55小时线理论，据你说是股市宝贝1996年提出的。我偶然搜到了这个人的博客，发现他现在居然天天做研究报告，还拿来卖钱，一年收费365元。这说明什么问题？10年了，他提出的这个理论并没有帮他赚到大钱，所以他不得不在网上卖所谓的报告敛财。另外就我对601318的55小时线的分析，发现似乎不太管用，准确率不到50％。
关于ETF，目前看可以完胜大部分封基和开基，但是有两个问题。第一，在现在这个点位建仓，风险较大。我想要等的就是一个买点吧。第二，查wind资讯，可以发现很多开基经理都有跑赢上证指数数十甚至数百点的履历，这说明什么呢？希望一起分析下。
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准确率和赚钱不是一个概念。55小时线是事后控制思想，和“5周线两次下穿10周线卖出”等战法相近，区别只是在尺度上。
一次完整的交易有一个买点两个卖点，一个止跌卖点一个止赢卖点。55小时线可以解决这个问题。事后确认技术的流行就是因为技术分析派和基本面派的“目标价”、“估值”思想没有充分考虑到行情的火爆和投资者的不理性。券商报告比如半年内看20块的结果3个月股价就到了，那么接下来怎么办？卖出吗？应该不会，但是如果不卖出那么当初所谓的目标价还有什么意义呢？百年一人这个礼拜的案例是招商银行，我转发过来：
1 2005年7月初，998牛市起升之初，申万金融方面资深研究员来给我们讲银行股，当时银行股极其抗跌，逆大势上涨大概有10…15％个百分点；熊市的时候机构若当年重仓配置这样的品种；可为幸运。此前申万在杭州召开过报告会比较看空后市；她认为按比价；银行已经高估；建议我们减持。但当时她极为有见地说：招行可以比喻成未来的中国花旗。按2005年6。2日复权最低是4元；2007年8。27日最高价39。58；几近涨了10倍。
在她讲完过后；我问了她一句话；假如上证涨到5000点；招行值多少钱？她无言以对；这是个真实而绝非杜撰的故事。现在；两年以后市场告诉了我答案 招行最高39。58元。估值也是水涨船高；是比较的价值；没有绝对的价值。
目前洼地这个词很流行；其实就是矬子里拔大个。29年大股灾市盈率在19倍；何况现在？而在纳斯达克泡沫破灭的头两个月索罗斯旗下的量子资金做空市场；败北；最终迫使基金解散；泡沫总会破灭的而什么时候发生不那么容易被提前预知。
2 有人问及 关于市场的能量问题；在此我做个简单回答
股票市场能量的表象通常有三种 1）成交量…代表资金 2）振幅 一个静止不动；和一个上窜下跳的人；消耗的能量显然是不同的；因此振福总能反映能量的某些特征；比如市场运动下跌和上涨主要阶段总是表现为长阴或是大阳；而见底或者见顶的时候总表现为振幅减小；能量衰竭；3）形态即 股价运行的轨迹；从物理学上我们知道；同样的能量（初始加速度）；以不同的角度抛出达到的高度是不一样的；我们可以想见股价运行的轨迹跟能量密切相关。
我认为能量的哲学本质是差别；正如水的势能；因为高低位置的不同即位置差别；才有了势能。至于股票市场中的价格；如果你愿意完全可以以猪或者苍蝇的个数来看待；经学学管这叫一般等价物；云云。
我再举个例子。比如你的电话费；是按时间计价的。这里的时间长短就代表了价格；时间就是价格了。因此价格本身是一个相对的概念。股票市场中的能量借用物理学的启示；因为你已经用了能量一词；那么必然和速度相关；而速度是位移（空间价格）的变化率；即位移/时间；因此谈到能量自然就离不开速度这个概念；在股票市场中价格的变化率；可以自然而然的看作速度；我们研究任何事物；实际上都可以说在研究它的变化；因为我们引入了时间；这反过来说也成立；能量还跟质量有关；研究市场别给自己找麻烦；任何理论都可以自身自恰；引入一个概念不是想将问题复杂化；而是将问题简单化。。。。 比如加速度是速度的变化率；通过加速度和速度的关系。直接就可以建立速度和空间的关系；回避这个质量概念。。。。关于能量问题就谈到这。
3 回到 我谈到第一个故事；就是价值投资；从来也没有脱离比较。比较才发现了价值。我相信那位研究员的估值模型至今不会有太大变化；但今天恐怕不会过分看空目前招行现在的价格。
或许再过5年或者现在就有人会说；见过牛市；没见过中国这样的牛市。如果一些贬低技术派的人士说；技术分析预测市场的某某点为存属胡说；那么我可以根据第一个例子以偏概全地说价值投资也做不到这点；没有绝对的价值；只有相对的价值。100年以后很多上市公司将消亡；没有比较；没有时间这个伟大的坐标；今天的好多股票卖1毛钱都是高估；这是一场游戏；或叫博弈；价值投资也好；技术分析也罢都是手段；参与者目的是逐利。管理者借此实现资源的高效率配置优化。
作者：ao4 日期：2007…09…09 12：11
这个案例可以很好地说明估值问题。
因为在大牛市里左侧预测技术很多人都做不好，从998涨到5412，消灭了无数熊市高手，所以大家只能退而求其次，既然预测系统搞不定就借助右侧确认技术。
我看了下中国平安的55小时线，3月1日至今的走势。除了5。30的系统性暴跌，常态下这只股票简单得要死，无非是大阳线配合巨量突破55小时线，次日回敲不破，买进，一路持有，股价到达一定位置后，为了空间和时间的协调，冲高回落或者横向整理，总之就是要靠一下55小时线，蓄势待发，继续下一个周期，大阳线配合巨量再次突破55小时线。
那么在这只股票上55小时线的价值在哪里？我认为是提供了一个良好的买点。在一轮周期里，55小时线总是相对低点，买了之后不容易被套，通过55小时线拿到合适的成本后对长持的信心很有好处。到底套牢不是长期投资嘛。
55小时线只是一种思想，不能够死板硬套，结合不同的个股应该有一个优化的过程。可能有的股票适合58小时线，有的股票适合43小时线。这个不能一概而论。
另外55小时线的第二个重要思想是止损点。你说准确率不及50％，其实这不是问题，因为我错误的50％的风险都是可控的，而正确的50％的收益是没有上限的。在股市里控制风险以后持续盈利是自然而然的事情。哪怕我错9次，只要里面对1次我的收益就能很可观。
作者：ao4 日期：2007…09…09 12：14
股市里一劳永逸的战法不多见，55小时线从1996年至今，历经熊牛可能说明它的设计比较中庸，比如在牛市里它的收益会比较少些，用“5周线两次下穿10周线卖出”战法牛股会拿得更牢。这主要是放宽了止损点位，不容易被震掉。
作者：ao4 日期：2007…09…09 12：26
关于ETF，目前看可以完胜大部分封基和开基，但是有两个问题。第一，在现在这个点位建仓，风险较大。我想要等的就是一个买点吧。第二，查wind资讯，可以发现很多开基经理都有跑赢上证指数数十甚至数百点的履历，这说明什么呢？希望一起分析下。
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买点是一个大问题，很难解决。对ETF最推崇的盼盼的博客有人这么留言：“股市的确是不可预知的，但是一些大的波段还是可以预测，比如说现在的行情达到5300点。按照你的理论，任何时候进入市场都是正确的，可是，假设你现在有辛苦赚来的100万，你有勇气砸向中国现在的ETF吗？”
这个问题盼盼没有回答，我想了想自己是肯定不会在5412点满仓ETF的，的确风险太大。盼盼的观点是每一次选择都是掷硬币，掷得越多越接近50％，我的观点是这世界虽然不可测，但是存在大概率事件和小概率事件，所以波段操作是有效的。否则铁匠是怎么完成资本原始积累的呢？
顺便说一下，你估计没看过铁匠的主帖吧：）帖子的前2页是铁匠的简历，记述了他和深圳这个城市是如何完成资本的原始积累的。我觉得受益很大，怎么从500万变成5000万我不关心，我最想知道怎么从5000块变成50万。
另一个好玩的地方就是从1300点开始人们不选择满仓ETF的理由都是高点，风险太大。这个观点无数人提出，无数人错误，无数人前赴后继。为什么股市里真正赚到钱的人很少？因为这些人的想法和大众很不一样。要么特别聪明，明白国家在下很大一盘棋，要么特别傻，愣头青。总之有些小聪明的人注定只能在股市里赚点零花钱。
作者：ao4 日期：2007…09…09 12：33
查wind资讯，可以发现很多开基经理都有跑赢上证指数数十甚至数百点的履历，这说明什么呢？希望一起分析下。
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这个问题正好拿前面贴的吕俊的访谈来回答。
转贴部分：
再一个，公募是面对普通、大量投资者的产品。所谓，众口难调。你要是面面俱到，就是面面不到。所以对公募的业绩，也不要指望与指数差距太大。而私募就可以满足风险偏好比较高的，或者个性化的需求。这是同一个市场两个不同的组成部分。不存在一方的强大，要以另一方的衰弱来作为代价。
而对于基金的投资人来说，他们可能不得不接受一个现实，公募基金将成为一个大众产品，其投资者们所享受的，可能只是乘坐公共汽车的待遇，而那些有钱人们，则会去参与私募基金或者对冲基金，相比而言，私募/对冲基金提供的将是的士或者私家车待遇，好的司机，在公共汽车这个队伍里完成驾驶技术的磨炼之后，成功的大部分都会跑去为开的士甚至为有钱人开私家车。
作者：ao4 日期：2007…09…09 12：35
我认为吕俊的访谈是业界对公募基金的一个定性。“对公募的业绩，也不要指望与指数差距太大。”
国外主动管理基金经理人人已战胜指数为光荣尚且大部分都不能跑赢ETF，国内基金管理人一开始想得就是不和指数差距太大，最后的结果自然是持续落后指数咯。
作者：ao4 日期：2007…09…09 12：46
我觉得自己的集中持有理念没有错误，吕俊这篇报道我今天才看到，但是他的思想和我这最近几页很相似。
公募基金是公交汽车，转投私募，全球战略等等观念我都有提及。只不过每一步都是吕俊做得更好。
既然我俩的思路相似，他的投研水平又比我高，那么长持他的私募基金自然是一个好选择。集中持有策略是选人，选对人后只要大家思路不发生背离就一路长持。
关于公募基金问题还要说一下富国，现在一登录富国网站就能看到醒目的红字：富国基金，价值投资倡导者。
我的疑问是你早干嘛去了？要钱的时候就拆分，骗一群新基民进来，然后自己业绩做得不好却要求众口一调了。当初你选择的就是短视，发展的就不是优质客户，现在风雨飘摇了却要把一帮乘公交汽车的人硬是改造成私募性质的核心客户。不觉得太晚并且太没有说服力了吗？
如果说吕俊的思想是公募是大路货，那么富国现在坚持的就是公募的个性化。现实情况表明公募的确不能太个性。真正的价值投资是私募的事情，和公募无关。
作者：ao4 日期：2007…09…09 13：08
作者：风雪97 回复日期：2007…9…7 22：24：11
还有听说南方QDII管理费1。5％，望大家求证
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管理费1。85％。
作者：ao4 日期：2007…09…09 23：17
作者：nyrtp28 回复日期：2007…9…9 20：59：40
一周没有来见了很多老朋友！！
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：）我女朋友也是南阳人。
作者：ao4 日期：2007…09…09 23：27
作者：烦烦烦…小烦烦 回复日期：2007…9…9 14：05：54
ao4 会买哪家的QDII产品，南�