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这使我想起程翔。程翔还有两周就服满一半刑期，前后两年半，比王丹最后一次关押的时间要长。希望他有机会像王丹那样保外就医。
PDF原文：
原序号：369序号：
19
标题：
佘当奴有好消息公布
来源：
信报
发布日期：
2007…10…10
全文：
10月9日，周二。恒生指数升457。75，收28228。04；成交1290。49多亿元。10月期指升593点，收28383点。
地铁（066）小股东按大比数通过收购九铁，代价120亿元，包括三条铁路及其物业发展权。停牌前地铁收25。6元，估计周三复牌后可再上升。
今天交通银行（3328）升13％，见11。28元；国泰航空（293）升6。1％，见21。85元。两只新股挂牌，中国奥园（3883）较招股价升31％，报6。8元；金山软体（3888）升39％，报5元。
估计周三佘当奴会有好消息宣布，例如将标准税率恢复到15％，预料可刺激股市进一步上升。
央行例必联手救市
后市展望，恒生指数最大可能性系喺P/E二十二倍至二十四倍之间上落，即响27000到30000点之间牛皮消化；唔好同大趋势（Trend）对抗！响10月31日联储局第二次减息前，估计大市应该冇事，虽然如群众情绪走向极端（例如RSI超过80），调整一下难免。美元转弱，恒生指数肯定转强，因为外资流入；反之，美元转强一段日子后，恒生指数便开始要担心。经过1990年日本及1997年香港嘅情况后，每次信贷市场出现危机，联储局同各国央行例必联手救市，响咁嘅情况下股市又点能够大跌？类似今年7、8月份跌市已经算系“熊市”矣。每一个趋势都有本身性格：2003年4月开始嘅上升趋势就系每年吓你一次（例如2005年4月、2006年6月、2007年8月），下一次吓你可能系2008年嘅事。
2003年7月1日起生效嘅内地人来港自由行，彻底改变咗本港零售业同酒店业；今年8月17日宣布嘅内地个人资金自由行虽然仲未落实，亦已经搅动了港股，彻底改变咗本港金融业，不但令恒生指数由8月份19000点升上10月份嘅28871点（涨幅50％以上），而且每天成交额由几百亿元升到最高见2000亿元。有人认为港股已A股化，实情的确系咁。H股经过8、9月份狂升后，亦渐渐同A股差距拉近，未来大市开始消化过去两个月嘅升幅。
中国经济发展一如香港（香港起步点系1949年，中国系1978年），最先系解决温饱问题（香港系1950、1960年代，中国系1980年代），然后进入小康（香港系1970、1980年代，中国系1990年代）。到1990年代香港开始进入富裕社会，1997年后社会进入20/80时代；中国2003年开始亦步入富裕社会。
服务中产行业陷不景气
1997年3月到2007年3月，香港人月入5万元以上嘅家庭数目由25。35万个增至57。46万个，升幅达126。6％：同期月入8000元或以下嘅家庭由22。82万个增至46。17万个，升幅102。32％；月入8000元以上、5万元以下家庭由14。267万个下降至12。011万个，减少16。52％。过去十年本港家庭数目增加3。29万个或17％。过去十年本港月入5万元以上嘅中上层家庭数目大增超过一倍，代表有三十多万中产家庭移向中上层；月入8000元以下家庭亦上升一倍，即同时有唔少家庭跌落贫穷阶级。社会上最大多数（月入8000至5万元）嘅家庭数目却减少。香港家庭平均收入由1997年21425元一个月，上升到2007年23500元一个月，升幅只有9。6％，升幅极之有限。获较大加薪幅度嘅反而系月薪50000元或以上嘅高薪人士，而非一般中层职员。上述变化令名牌市场十分兴旺（因消费者人数上升一倍以上），同时服务低收入嘅行业亦兴旺起来（因人口亦增加一倍以上），但服务中产嘅行业却面对人口减少17％而陷入不景气。
家吓一百方米或以上楼面嘅住宅只有八万一千三百万个，可见豪宅供应量几咁不足；其中五万七干五百个系一百方米以上、一百六十方米以下；真正算得上系豪宅（一百六十方米以上）供应量更只有二万三千七百万个，严重供不应求，令2003年至今豪宅售价狂升，依家已超过1997年水平。七十方米以下住宅单位供应量达八十八万九千五百个；七十方米以上一百方米以下达十二万六千七百个，呢个市场嘅家庭人数响过去十年喺减少而非增加，因此一百平方米或以下住宅楼无法重见1997年高价。低收入家庭人口大幅上升一倍，形成对公屋需求回升，政府或者有需要多建公屋（唔系居屋，居屋市场需求在下降中）。过去十年香港高收入家庭与低收入家庭数目同时增加，中产家庭却在减少，上述情况早喺1980年西方发生，1997年亦喺香港发生，近年亦响中国出现。至于点样处理，至今冇乜良方。
内地推期指预防泡沫爆破
西方国家过去曾面对上述问题，有D国家企图以税制去减少社会不平衡（例如加拿大、日本），有D国家走社会主义路线（例如欧洲），结果不但无法改变社会上20/80情况，反而令全国GDP进入低增长期。1980年代美国同英国政府放弃改变20/80现象，国家GDP才恢复高增长，但20/80现象进一步恶化。香港自1997年7月以后，20/80现象日渐明显，依家仲未有善法处理。
中国证监会期货部副主任黄运成响中国金融衍生品高峰论坛上表示，已有近四十家公司获金融期货经纪会员资格、七家公司获交易结算会员资格、两家公司获全面结算会员资格。
从国际期货市场发展史睇嚟，金融期货公司不但推动金融衍生品市场发展，同样促进商品期货发展。中国期货市场正进入金融期货及商品期货并存期，股指期货上市后，外汇、利率等金融期货亦将陆续上市，为现货市场投资者及参与者提供避险工具。
从国际市场经验嚟讲，以标普五百、恒生指数、日经等海外市场调查总结，当股票市场处于牛市期，股指期货推出可加大股市波动，喺熊市或牛市末期反而可减少股市波动，内地投资者不必对推出股市期货而恐慌。波动存在可产生不正常价差，同时产生投资机会，可透过期货与现货之间价差而产生套利交易，减少股市波幅。未来内地A股期指冇100万元买唔到一手合约（10％孖展），目的系唔鼓励个人投资者参与期指交易。而监管层只批出两个全面结算资格、三张交易结算牌及几十个经纪业务资格，对股市期货市场建设仲未够；另外，银行方面亦无一家出现。从呢点睇，今年11月内地期指无法推出，估计可能推迟到明年内地才有期指交易。
今年7月推出嘅“国民稳盈宝一号”将系内地第一家涉足股指期货嘅信讬产品，9月12日再推出“震雷股指先锋”（集资1亿元，最低认购额100万元）将系第二只。两只期指基金均以套利为主，一旦净值出现20％以上亏损便进入清算模式，并停止一切新交易。任何时段股指期货单向隔夜仓唔超过信讬净值40％（以10％保证金计算），每次中长线投资损失控制响信讬净值5％以内，每次套利投资损失控制响信讬净值3％以内。估计年收益可在10％。一旦超过10％，管理方面可抽取盈利30％作为管理收益；一旦超过100％，管理方面把50％作为收益；如超过300％，管理方面提取盈利70％作为管理收益。沪深A股指数5764点，已经极接近6000点。市场上关于泡沫嘅警觉声一浪高于一浪，如明年推出期指，一旦泡沫破灭，参与者可透过抛空期指而赚取利润，亦可透过认购上述基金而分享利润。期指亦可作为基金预防泡沫爆破之用。
中国市场对外资日益重要
今年8月中国A股市场股票市值首次超过全国GDP总值，投资者账户数超过一亿一千八百万户，代表最少四千万股民。中国人嘅收入来源有三：一、资本；二、土地；三、劳动力、生产资料与知识技术。响城市内，绝大多数居民冇土地，过去主要收入来源系劳动力、生产资料及知识技术为主。经过二十八年改革开放后，资本累积达到一定程度，部分市民通过将部分储蓄转化为投资而进入以资本去赚取收入期，成为另一收入来源。上述情况三百年前响英国发生，战后响日本发生，近年才响中国出现。其实，中国早喺1872年晚清政府时代已出现第一家股份企业上海轮船招商局；到中华民国时，中国证券市场发展已十分蓬勃，可惜战祸连年，加上中华人民共和国成立后走共产主义制度，令中国股票市场唔再存在，直至改革开放后才再形成。家吓中国股民最少四千万，可以讲股市已深入民间，持有超过22万亿元市值股票，令大量国企渐转为公私合营（最大股东系政府，但股票响市场上交易）。未来股市升降对社会经济嘅影响力好大，股市与中国经济已进入互动时代，不但成为中国市民另一收入来源（透过资本去赚取利润），同时亦代表中国经济走向“公开、公平、公正”原则运作。而利用资本逐利，亦渐成为中国市民另一重大收益来源。
1998年由A。T。 Kearney所作调查，跨国公司响中国有三分一系亏损、25％收支平衡、当年中国只系一个好有潜质嘅市场，但并非可获利嘅市场。但到咗2006年，美国五百间大企业中，有一百零八间宣布超过5％营业额来自中国。以caterpillar为例，1978年已进入中国市场，但营业额真正起飞系2001年以后嘅事，今天2。5％营业额来自中国，估计到2010年更可大幅上升。中国已成为美国企业未来营业额增长所在，亦系纯利增长来源，例如英特尔去年14％营业额来自中国。中国市场对外资而言愈嚟愈重要！
曹仁超
PDF原文：
原序号：370序号：
20
标题：
香港酒吧饮食各有特色
来源：
信报
发布日期：
2007…10…20
全文：
上海朋友问香港哪些酒店还保留英国殖民地气氛。在九龙不用说是半岛酒店的大堂，在香港那便得选文华酒店，可不是顶楼的M Bar，也不是地下的Captain's Bar（据说还可以吸烟），而是当年不接受女客的Chinnery Bar。此bar来头大，是当年「大客」们来饮威士忌single malt和吸雪茄的地方，女士们是不入也罢。
戴天兄还未离港前，来饮过一下。三十年的single malt只是一份400多元，如今只贵了100元而已，最有年份的1963年，也是一份600元而已，以港元随美元贬值了这么多，算是超值。
八十年代在香港工作时，中午落单，没有订位，又不能学曹仁超兄在北角茶餐厅吃碟头饭，做西装友真麻烦！到Chinnery坐高是最能保证有位的地方。如今在外墙大装修后，仍然保持原貌，只是沙发换了色，地毡换了新而已，那些充满殖民地色彩的鬼佬穿清装的油画仍然在墙上。食物炸鱼薯条是例牌，煎Lemon Sole亦够金黄，是客不多的好处。
印度美食
笔者偏好的是印度南部Goa的咖喱鱼，辣得够味，加上芒果酱，配以印度饼和白饭，不必再吃前菜，怕辣者可选咖喱鸡，是不辣的。在bar当然不能不品酒，智利红的Merlot是house wine，算是经济，85元，足够分量的一大杯，不然挑布根尼的Pinot Noir，亦包无错，价格是125大元！甜品一向不点，但奉送的Petit Fours是二件苹果批和朱古力饼仔，足够顶到晚上9时下班了。不然到饼店买件芝士烘饼作后备也可！
中环酒店的Ritz…Carlton经营到11月底就结业了，所以在lobby bar品酒亦将成历史陈。去年11月在此住了一周，作为未来的回忆，吃遍各大餐厅。此处意大利店有1982的波尔多Mouton供应，乘许冠文兄当年做骚构思之借口，在此试了二枝，相当不俗，不过第三枝，即开即饮，立刻不一样。二十多年的好酒，不能让酒客随便，又一例证。
中环四季的Capri，不能说去便去，否则不理性。退而思其次，在大堂右翼的Blue Bar，中午腹空，则可以一试其225元的自助餐。此处的咖喱buffet是由印度大厨打理，也不错，凯撒沙律够脆，其他不必多吃，因为烧肉车不时有corned beef，一周一次，最好问明才去，因为只有在IFC和交易广场工作者才就脚。饭后来Cuppercino是例牌，可以续杯，是爱用咖啡来配甜品者的福音。
红白酒价每杯在75元至120元之间，比Chinnery Bar要便宜。纽西兰的Oyster Bay Merlot是颇可一饮之物。法国酒自然是因欧罗高企而高价位，希望在2005年波尔多大量输港后，大家有合理的非cru class好酒可饮。如今酒庄仍在促销2002至2004年红酒，不知酒客已心急也。
若是人在四季而无位，可以考虑坐船过海去尖沙咀的马可孛罗酒店，但要去lobby bar，此处的自助餐小而精，而主菜是在菜单上任选，由Wagru和牛肉包、鱼柳包到羊扒、牛扒、煎鳕鱼、带子沙律，任君选择，而甜品亦是在菜单上挑，既然只挑一份，也不会太容易过量。
价格悬殊
此种食法够理性，不必常去纤体也。这个bar的红白酒收费合理，只是智利红和澳洲红居多，有十多二十款可选，每杯收费在55元至75元之间，令人感觉一离开中环，物价立刻向下走，有区间disparity的经济味道。当然此处没有无敌海景，纯是简洁的bar气氛，侍应在此多时，服务态度不俗，是熟客多来之地。此处自助餐不足200元，在九龙区也算不俗。
若是要逗留在中区而又想看海的日子，可以去全中区最有景而最平的IFC地下的canteen，一碟烧鹅髀饭45元，不比镛记差，因为镛记的一般烧鹅髀亦一般而已，还有海景，但要早去，否则爆棚自误。
文 张建雄
PDF原文：
原序号：371序号：
21
标题：
租船合同海运单
来源：
信报
发布日期：
2007…11…03
全文：
UCP 600第21（a）（vi）条规定：
A non…negotiable sea waybill； however named； must appear to：
不可转让的海运单，无论名称如何，必须看似：
（a）（vi）contain no indication that it is subject to a charter party。未有注明它会受到租船合同所约束。
笔者在各地讲授UCP 600时，都遇上一些「刁钻」的银行家，以亚酋联的杜拜最多，亦有来自埃及、土耳其等国的「粉丝」来电邮询问，在他们的工作上，以海运单据而言，大多数踫到的都是提单，而海运单并不多见，故不理解市场上实际上有没有受到租船合同所约束的海运单；如果真是有的话，可否提供一些实质的样本以满足他们的好奇心及求知欲望？
他们又表示，这个问题给他们带来不少困惑，因为其他的著名国际信用证专家也无法给予令他们满意的答案。笔者认为向一些本身为银行家的信用证专家提问这富有高度技术性的问题，并不恰当，亦对他们不公平，因为这是他们专业范围以外的知识。
笔者三十年前做出入口期货生意时，已体会到信用证运作实际上包括各式航运及货物保险，一旦有争执便会涉及到众多的国际公约、各类商法、Incoterms、各国相关案例等，故为了不负大老板所托，委任全权处理以百万美元计的期货生意，亦为求自保，唯有牺牲个人娱乐及休息时间，努力自修这些有关的科目，与航运、保险界多讨教，修读各类有关课程，始能全盘掌握信用证运作。笔者原意只是求自保，后来进入了怡加系后，与本报投资基金撰稿人庞宝琳为同事，更兼职为怡和集团的信用证顾问及讲师。
一些同事提议，何不与其他有需要的人分享，故决定投笔从戎，在1992年创办了世界上第一间提供信用证专家一站式服务的顾问公司，吸引到Boston Consulting Group要求提供服务，亦应林行止先生的邀请，在《信报》每周撰写专栏，服务本港读者；在1996年移民多伦多，正如曹仁超兄所谓「大智大慧，不如趁势」，顺势将业务国际化，仍不忘香江，继续撰写每周六见报的专栏，并每年回港与香港总商会合作，举办信用证讲座。现在计划两年后只做熟客，以留多些时间写书，与各界分享多年处理国际信用证纠纷的心得。
BIMCO （Baltic and International Maritime Council）是统筹各式期货交易用的租船合同及相关的航运单据如提单、海运单、COA（Contract of Affreightment）等。BIMCO 租船合同海运单（charter party sea waybills）主要有下列几种：
1。LINEWAYBILL （Liner Sea Waybill），租船合同采用Liner条款，即指装货及卸货由船东安排及负责有关费用，包括在租船费内。