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？？？？其他宏观房地产风险市场种类还包括期权、掉期、远期合约以及相关的衍生工具。芝加哥商品交易所在2006年，基于标准普尔/凯斯…席勒住房价格指数，启动了一个单一住房家庭住房价格期权市场，同时还启动了单一住房家庭住房价格期货的交易。
？？？？一旦将这些潜在的机会变成现实，这些房地产市场的总体规模会比现在全世界所有的股票市场的总和还要大。事实上，根据联邦储备局的估计，美国家庭在美国拥有的不动产的市场价值超出美国国内公司全部市值的30％（2007年第四季度的统计数据）。因此，如果有人说住房类地产价格的衍生产品市场的成长将使整个股票市场的重要性降低，我们相信这样的说法绝非耸人听闻。
？？？？商业地产业也开始看到了类似的市场发展趋势。美国商业地产IPD指数已经让我们看到了接近150亿英镑的名义市值的源头。这个金额与美国整个商业地产的总市值相比仍然非常小，但这确实是一个非常令人振奋的开始。
？？？？其他的新市场
？？？？我在这本书里之所以如此强调地产市场，是因为地产市场对经济波动的影响力非常大，特别在当前这场危机中更是如此。但在我们迈向一个更完善、更成熟的金融环境的时候，我们也需要而且也能够建立起很多其他类型的新市场。
？？？？这些市场中，最优先考虑的应该是对收入——包括个人收入、职业收入、地区收入和国民收入的长期债权。这些市场之所以重要，是因为它们所代表的是生计风险，这是每个人都必须面对的最重要的风险。针对职业收入市场——比如期货、远期合约、掉期和交易所交易票据——最终将使人们对他们一生中的收入风险进行对冲成为可能，而且这些市场对联动型按揭的发行人具有根本性的重要意义，这一点我们将在下文进行深入讨论。
？？？？国民收入，有时候用GDP来衡量，也应该拥有自己的市场。这样的市场可能事实上已经存在了，因为GDP的统计已经相当成熟，而且世界上每个国家的数据都早已经是现成的了。
？？？？主权政府应该将国债的发行与该国的GDP数字挂钩。最简单的方式是发行永续债券，按GDP的比例派发红利。我在约克大学的同事马克？康母斯特拉一直与我共同致力于在加拿大推广这种类型的政府债券，他建议将这种债券称做“兆券”（trills），因为基本上是每份债券派发一年GDP值的1兆分之一。这就意味着每一份加拿大兆券按现值派发的年红利大约是150加元，一份美国兆券按现值派发的年红利大约是1500美元。
？？？？在不同的时期，这些红利有可能多一些，也有可能少一些，主要是参照该国经济的水平。目前一份加拿大兆券的市场价格应该是30加元左右，一份美国兆券的市场价格应该是300美元左右。兆券的价格会随着着对该国经济未来展望的各种信息出现波动，就像公司的股票价格会随着对该公司未来展望的各种信息出现波动一样。这样看起来，应该会有对这些兆券有兴趣的、活跃而且很有意思的市场存在。
？？？？尤为重要的是，兆券市场的存在使得各个国家对冲该国国民经济的风险成为可能。如果美国政府在过去这些年发行了兆券，而且国债的组成主要是兆券的话，那么美国政府现在就会发现它释放出了充足的资源，让政府快速应对那些突然出现的紧急状况，比如次贷危机。当经济减速的时候，政府会发现国债的利息压力非常有效地减低到了远低于他们预期的水平。这样的话，他们就会有更多的资源来应对危机。这是一个应用于全国范围的根本性的危机管理方式。
？？？？当然，现在还没有任何政府发行兆券，但是已经有一些与GDP挂钩的债券，比较有名的是阿根廷在2005年发行的GDP权证。同时也开始出现了一些利息与GDP挂钩的债券，例如联合国开发计划署、国际货币基金组织以及世界银行发行的一些债券。
动物精神
原书名： Animal Spirits
原出版社： Adams Media Corporation
作者： 乔治·阿克洛夫 罗伯特·希勒 译者：
定价： ￥34。00 ISBN： 978…7…5086…1577…6
出版日期： 2009…8…3 开本： 16开（170×240）
点击率： 471
内容简介：
如果你看不懂当前的经济形势，如果你要跳槽却又担心失业，如果你想买房但总搞不清楚房价走势，如果你想投资股票但又怕股市暴涨暴跌，如果你想为未来储蓄但又想现在多消费，如果你在做这些决策时想明白其中的究竟，那就了解一下什么是“动物精神”吧。它会告诉你为什么经济会陷入萧条？为什么有人会失业？为什么房地产会有周期？为什么股票价格和公司投资如此多变？为什么通货膨胀和失业此消彼长？为什么我们给将来准备储蓄缺乏计划性？为危机当下，什么样的政策才能奏效？
本书既是宏观经济学理论和政策的颠覆之作，也是期待找到这些问题答案的许许多多普通人的解惑之作。
目录：
第一部分 动物精神理论 13
第一章 信心及其乘数 13
第二章 公平 19
第三章 腐败和欺诈 25
第四章 货币幻觉 36
第五章 故事 44
第二部分 八大问题及其解答
第六章 为什么经济会陷入衰退
第七章 为什么中央银行家们迄今为止有控制经济的权力？
第七章之附文 当前的金融危机：应该采取什么措施？
第八章 为什么有人找不到工作
第九章 为什么从长期看通货膨胀和失业此消彼长？
第十章 为什么给将来准备储蓄如此随意
第十一章 为什么金融价格和公司投资如此易变
第十二章 为什么房地产市场具有周期
第十三章 为什么少数族裔存在特殊的贫困
第十四章 总结
尽管难以量化和模型化，动物精神却是解释大萧条和当前危机的重要概念。不过，阿克洛夫和希勒动物精神的概念，似乎要比凯恩斯的概念更加宽泛也更加系统，他们试图创建一套基于动物精神的理论，并用它来解释现实的宏观经济现象和波动。他们的描述说明，现代市场经济对信心的依赖比过去任何时候都更强。王一江 长江商学院教授，清华大学研究员
信心是否充足、对公平的关注、腐败和欺诈、货币幻觉以及作为人们生活模板的成功“故事”，这些都是“动物精神”——非经济动机和非理性行为——的具体表现。行为经济学的最新研究表明，人们的行为模式远非古典理论所假设的那样简单，贪婪、诱惑、嫉妒、怨恨和恐惧等情感不但会影响个人的决策，而且可能导致整体经济的动荡不安。相信本书将给很多人带来全新的启发。白重恩 清华大学经管学院经济系主任
动物精神是什么？ 说到底，它就是人类经济决策的非理性，它是全球金融危机的根源，是市场经济体系脆弱性的基础。 意识到这一点并善加利用的商人就是巨富，如索罗斯和巴菲特；研究清楚这一点的学者就是最伟大的学问家，如凯恩斯和赫伯特？西蒙。当今世界的两位经济学权威带你走进动物精神的世界，帮你解读金融危机、货币政策、资产价格，值得关注。李稻葵 清华大学经管学院金融系主任，中国与世界经济研究中心主任
动物精神是凯恩斯理论的基础，是正确理解一切社会经济现象的基础。但是，这一切几乎曾经被多数经济学家遗忘或抛弃。基于这个抛弃产生的政策是导致今天几乎史无前例的金融危机的一个基本根源。诺贝尔奖得主阿克洛夫及非理性金融研究的先驱希勒的这部著作是对凯恩斯理论的重要发展。它是帮助我们深入理解金融危机的最重要著作之一。许成钢 香港大学经济学教授，清华大学特聘教授
希勒和阿克洛夫两位教授是治学严谨、思想深湛的学者，无论认不认同他们的结论，其著作总是启发思考，值得多读。陈志武 耶鲁大学金融经济学教授
自次贷危机演变成全球金融危机以来，全球经济和金融市场都经历了百年一遇的洗礼，人的贪婪、恐惧和无奈在股票、汇率、石油价格的起伏之间表露无遗。虽然关于危机形成的理论会不断有新视角和新解释，但动物精神必将是重要视角之一。理解动物精神更有助于我们进一步了解心理活动如何推动经济发展和波动。本书的两位作者均是世界大师级经济学家，其精辟的分析和优美的论述将使读者既感受到短期投资的快乐，又收获长期回报的欣喜。黄海洲博士 中国国际金融有限公司董事总经理
阿克洛夫和希勒是首次尝试为我们这个时代重构经济学理论的人。他们所做的努力本身就已使此书成为一座里程碑……本书文字简洁，易于理解，不仅对经济学家，而且对一般读者也有裨益。 Luis Uchitelle，《纽约时报书评》
《动物精神》几乎每一页都引人入胜，富有洞见。John Lanchester，《纽约客》
阿克洛夫和希勒成功地说明了传统的宏观经济学分析之所以往往失灵，是因为它不仅对失业以及诸如信贷市场这样的制度体系等平常之事熟视无睹，而且还疏于分析那些难以记录的行为模式。但所有这些却都囊括在作者关于“动物精神”的理念中。信心的有无至关重要。公众从兴奋到焦虑甚至恐惧的情绪波动，可能会对资产价格以及金融部门以外的经济活动造成极大影响。Benjamin Freidman，《纽约书评》
《动物精神》是奥巴马时代的必读书。Michael Grunwald， 《时代》周刊
阿克洛夫和希勒这两位最富创造力且受人尊敬的经济思想家，在《动物精神》这部新作中指出，关键是重拾凯恩斯关于“动物精神”的洞见……阿克洛夫和希勒也许没有想到，他们在正确的时间出版了一本佳作。该书并没有刻意宣扬重建经济学的远大目标，但它确实表达了这样一种愿望。经济学家将把它视为一种宣言。Clive Crook，《金融时报》
一位极富影响力的民主党人，2008年世界前10位高收入对冲基金经理说，他知道《动物精神》将是2009年春白宫书单上最受欢迎的书，该书由诺贝尔经济学奖得主阿克洛夫和耶鲁大学经济学家希勒所著，是一部关于行为经济学的震撼之作。 《金融时报》
经济学界的两位超级明星写出了一部大胆而有极富创意的著作，他们试图用心理因素来诠释当前经济动荡的起因，并提出可能的解决之道。在经济崩溃之时，人们的信心拖累了市场和经济，因此作者侧重于经济学中的心理因素无疑是相当重要的。Michael ？ Mandel，《商业周刊》
本书绝不是一本悲叹经济学理论过失的书。两位作者犹如经济学领域的两盏指路明灯……经济学家往往对理性给出不切实际的假设，然而本书的两位作者却没有这么做，尤其是在当前的危机时刻，用精致的公式描述行为理论更显困难。然而，也正因为如此，阿克洛夫和希勒为经济学做出了贡献。 《经济学人》
《动物精神》是一本很受欢迎的书……作者用各种重要的行为模式来解释庞杂的现象，如经济大萧条，使本书有很强的说服力……《动物精神》瞄准普通读者，这样做无疑是正确的，因为宏观经济学是所有人现在都应该关心的事，银行正拿我们的钱不当回儿事。 Andrew Rosenblum，《纽约观察》
这是一本生动有趣的有关金融危机的新作。James Pressley，《彭博新闻》
阿克洛夫，伯克利加州大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主；希勒，耶鲁大学经济学家，杰出的住房市场危机分析家。他们认为，大规模的政府干预市场计划是把恐惧转化为支出和投资激情的唯一办法，因为“动物精神”是推动经济复苏的一个重要组成部分……阿克洛夫和希勒关注投资的情感驱动力。他们用优美的推理方式和动人的散文风格说明，除非各国政府，特别是七国集团，努力恢复对市场的乐观心态，否则我们将深陷痛苦无法自拔……《动物精神》对过去几十年经济理论的发展，尤其是货币经济学，进行了出色的讨论。”Andrew Allentuck，《环球邮报》
从盲信房价不断上涨到资本市场的信心崩溃， “动物精神”一直是全球各金融事件背后的推动力。本书旨在挑战让我们陷入困境的传统经济学思想，并提出了改造经济学、恢复经济繁荣的新构想。 《亚洲书评》
《动物精神》让我们深思动机和故事如何把人类心理因素纳入集体健康的轨道，如何理解我们讲给自己听的关于我们希望世界如何运行、贪婪以及金融安全如何发挥作用的故事。《动物精神》揭示了复杂的问题，令读者更好地把握潜在的危机，更重要的是，提醒读者关注常识背后的原理，遇事谨慎持重。Daily Kos
阿克洛夫和希勒的新作《动物精神》近来受到新闻舆论的关注，而且好评如潮，这是理所当然的。它不仅可读性强，还令人信服地提出了重建另一种宏观经济学的构想，也就是说把各种行为因素置于宏观经济学的前沿和核心，而不是对宏观经济学进行权宜之计的修正，以迎合那些不切实际的简化模型……关于这方面的书，如果你只想阅读一本，那么《动物精神》将是你的最佳选择。Felix Salmon，《Portfolio》杂志网络版
正如阿克洛夫和希勒在其新作《动物精神》中所写的那样，这次危机绝非一次不同寻常的风暴。它也许标志着心理学与经济学之间那期待已久的碰撞时刻已经到来……对于那些对这次危机感兴趣但不具备学术训练以了解详细情况的人而言，阿克洛夫和希勒的新著也许是第一本用宏观经济学理论解构危机的力作。 印度《Mint商报》
这部引人入胜的著作用经济学解释了现实问题，如房地产价格周期，以及关键的政策问题，如通货膨胀与就业之间的关系。Stephen Matchett；，《澳大利亚人报》
阿克洛夫和希勒所著的《动物精神》主张，与其相信模型还不如相信我们的见闻，尽管这些见闻并不一定为真。阿克洛夫和希勒并没有试图为人类的非理性行为进行辩解，而是认为我们需要理解这种非理性，并在制定政策时加以考虑……《动物精神》传递的核心信息是我们不该继续忽视动物精神的存在，而应当承认它们的极端重要性。具体而言，这意味着世界各国政府需要对当前的经济危机进行有力干预，采取财政刺激和直接措施以推动借贷，重筑曾被危机击垮的信心。” Matthew Yglesias；《The National》杂志
本周我读了一本令我感到轻松愉悦的书：《动物精神》，由希勒和阿克洛夫所著……诚然，作为希勒和阿克洛夫的仰慕者，我并不客观。但是，请相信我，《动物精神》是一本简洁轻松的读物，在谈到经济学摒弃心理学，从亚当？斯密开始，经由凯恩斯主义，最后迷失在自由放任的道路上时，它构材精心，发人深省。该书把当前的经济危机置于有益的经济学背景下，用行为金融学的精髓，来解释我们遇到的各种问题……我强烈推荐此书。
Paul Kedrosky， Seeking Alpha财经博客
阿克洛夫和希勒从心理学角度进行了严肃认真的研究，这使我们清晰地认识到他们并非试图另起炉灶……本书趣味横生，它或许可以作为行为经济学的本科生入门教材。两位作者在理论与实践、经验与推论之间游刃有余。本书好评如潮，它所讨论的主题甚至已超出了我们当前的经济形势。Orgtheory
《动物精神》简洁明了，栩栩如生。加拿大《埃德蒙顿纪事报》
在《动物精神》这本趣味横生的新书中，美国经济学家阿克洛夫和希勒认为心理在决定经济结果时所发挥的重大作用超乎经济学家的想象。而且，一般而言，人们总能得到他们想得到的。如果我们相信前途美好，那么我们会满怀信心地开创美好的未来；如果我们觉得前途暗淡，那么我们会不自觉地采取防守行动确保我们想得到的结果。Tim Colebatch ，澳大利亚《时代报》
经济学家阿克洛夫和希勒所指的动物精神，即人类的心理因素是如何驱动经济的，以及为什么它对全球资本主义而言至关重要……事实证明，我们是动物精神的奴隶。它使我们臣服于之。而现在唯一能拯救我们的也是它——动物精神。 Michael Scherer，《时代》周刊网络版Swampland博客 dongwujingshe…bennen…xinliyingsuo etc。
作者正确地指出，传统经济学没有把动物精神考虑在内，因此既不足以解释当前的经济困境，更遑论解决它。”Wan lixin，《上海日报》
“本书对我们的观念进行了非常必要的纠正。在这样一个艰难时刻《动物精神》为宏观经济学做出了重要甚至是决定性的贡献。” 罗伯特？索洛，诺贝尔经济学奖得主
《动物精神》确实可以应用于我们需要变革的所有重大领域。” Pet