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司竞争能力的一个重要的外部因素。
7．经营决策的参与性
根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的股东，有权
出席股东大会；选举公司的董事会；参与公司的经营决策。股票持有者的投
资意志和享有的经济利益，通常是通过股东参与权的行使而实现的。
股东参与公司经营决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少。从
实践中看，只要股东持有的股票数额达到决策所需的实际多数时，就能成为
公司的决策者。
股票所具有的经营决策的参与性特性，对于调动股东参与公司经营决策
的积极性和创造性，对于建立一个制衡性的、科学合理的企业运行机制和决
策机制，具有十分重要的实践意义。
五、股票的类型
股份有限公司为了满足自身经营的需要，根据投资者的投资心理，发行
多种多样的股票，这些股票所代表的股东地位和股东权利各不相同。按照不
同的标准，股票主要有以下几个基本类别。
1．普通股股票和优先股股票
按股票所代表的股东权利划分，股票可分为普通股股票和优先股股票。
普通股股票是最普通也最重要的股票种类。优先股股票是股份有限公司发行
的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票。关于普通股股票和优先股股
票，将在本章后面详细阐述。
2．表决权股股票和无表决权股股票
按照股东是否对股份有限公司的经营管理享有表决权，可将股票划分为
表决权股股票和无表决权股股票。
（1）表决权股股票。这是指持有人对公司的经营管理享有表决权的股
票。表决权股票具体又可以分为：1）普通表决权股股票，即每股股票只享
有一票表决权，也称单权股股票。这类股票符合股东权一律平等原则，各国
公司法均予以确认，故其适用范围广，发行量也大。2）多数表决权股股票，
即每张股票享有若干表决权的股票，也称多权股票。这种股票一般是股份有
限公司向特定的股东，如公司的董事会或监事会成员发行的，其目的在于保
证某些股东对公司的控制权，以限制公司外部的股东对公司的控制，或限制
股票的外国持有者对本国产业的支配权。这样，持有多数表决权股股票的少
数股东，就可能成为大多数持有无表决权股股票的小股东的主宰。现代公司
制度中，对持有多数表决权股股票的股东的行为往往也加以限制，有的国家
甚至不允许发行多数表决权股股票。3）限制表决权股股票，即表决权受到
法律和公司章程限制的股票。在股东所持股票达到一定数量后，其享有的表
决票数将受到限制。限制的目的在于防止持有多数股票的少数股东利用多数
表决权控制公司的经营，以保护众多小股东的权益。4）有表决权优先股股
票。这是优先股股票中的特例。持有这类股票的股东，可以参加股东大会，
有权对规定范围内的公司事务行使表决权。
（2）无表决权股股票。这是指根据法律或公司章程的规定，对股份有
限公司的经营管理不享有表决权的股票。相应地，这类股票的持有者无权参
与公司的经营管理，但仍可以参加股东大会。在实践中，公司普遍发行表决
权股股票，特殊情况下发行无表决权股股票。这类股票多限于优先股股票，
特别是累积优先股股票，其实质是以收益分配和剩余资产清偿的优先权作为
无表决权的补偿。发行无表决权股股票的目的在于满足那些只为获取投资收
益而不愿意参与公司经营管理的投资者的需要，从而加快资本的筹集和公司
的设立；同时也有利于少数大股东对公司的控制。由于持有公司经营权是股
东权的基本内容之一，是股东地位平等的体现，因此，有些国家的公司法明
确规定不允许或有条件地允许存在无表决权股股票。
3．记名股票和不记名股票
按照是否在票面上记载股东的姓名，股票可区分为记名股票和不记名股
票。
（1）记名股票。这是指将股东姓名记载在股票票面和股东名册的股票。
认购记名股票，认购者的姓名不仅要载入股票票面，还要载入发行该股票的
股份有限公司的股东名册。如果股票是归一人单独所有的单有股，就记载持
有人的本名；如果股票是数人共同享有的共有股，则要记载各共有人的姓
名；如果股票为国家机构或法人持有，则应记载国家机构或法人的名称，不
得另立户名，也不能仅记载法定代表人的姓名。
记名股票所代表的股东权益归属于记名股东，只有记名股东或其正式委
托授权的代理人才能行使股东权。非经记名股东转让及股份有限公司过户的
其他持有人，不得行使股东权。如果记名股票遗失，记名股东的资格和权利
并不消失，仍可依照法定程序要求公司补发。
认购记名股票的款项可以一次缴足，也可以分次缴纳。一般说来，投资
者在认购记名股票时应一次缴足股款，但是由于记名股票确定了公司与记名
股东之间的特定关系，有时也可允许记名股东分次缴纳股款。
转让记名股票，必须依照法律和公司章程规定的程序进行，还要符合规
定的转让条件。记名股票一般采用背书转让和交付股份证书（股票），或者
采取转让证书的形式，有的只要求交付股票。任何一种转让方式都必须经由
公司将受让的有关情况载入股东名册，办理股票过户登记手续，这样，受让
人才取得记名股东的资格和权利。股份有限公司的股票一般可以自由转让，
但对记名股票的转让却往往受到限制，这些限制通常规定在公司章程中，限
制的目的是为了维护公司和其他股东的利益。
多数国家的股份有限公司发行的股票可以记名，也可以不记名。但某些
特定的股票，如董事资格股票、雇员股票、可赎回股票等，一般要求记名。
（2）不记名股票。这是指股票票面不记载股东姓名的股票，又称无记
名股票。与记名股票相比，只是存在记载姓名与否的差别，股东权的内容并
没有变化。不记名股票由两部分构成：一部分是股票的主体，记载诸如公司
名称、地址、资本总额、股票所代表的股数等事项；另一部分是股息票，用
于结算股息和行使增资权利。股东的姓名、地址不在股息票上记载，也不记
入公司的股东名册。
不记名股票的权利属股票持有者所有。不记名股票股东资格的确认，不
是以特定的姓名记载为依据，而是依据占有的事实。亦即持有股票的公民或
法人就是股东，可以行使股东权，无须再以其他方式加以证明。
不记名股票股东权利的行使也是以持有股票为根据，只要向公司出示股
票，即可行使权利。如出示股票可在股东大会上行使表决权，凭股票所附息
票可领取股息等。
认购不记名股票必须一次性缴纳足额股款。不记名股票的转让比记名股
票更方便、更自由，转让时不需要办理过户手续，只要交付股票，受让人即
取得股东资格，其权利不会因转让人的权利缺陷而受影响。
4．有面值股股票和无面值股股票
按照有无票面价值划分，股票可分为有面值股股票和无面值股股票。
（1）有面值股股票。这是指在股票票面上记载一定金额的股票，也称
有面额股股票。早期的股票基本上都是有面值股股票，现代各国股份有限公
司发行的股票仍以有面值的居多。对于有面值股股票的票面金额，很多国家
的《公司法》都予以明确规定，一般都限定了发行此类股票的最低票面金额；
有些国家则不规定此类股票的票面金额。
有面值股股票的发行，其发行价格原则上与股票票面金额相一致，法律
也允许以高于票面金额的价格溢价发行，但一般不允许以低于票面金额的价
格折价发行。
股份有限公司增资发行有面值股股票时，往往采取面值发行、时价发行
和中间价发行等方法。面值发行，就是按股票票面标明的价值发行，这种方
法主要适用于老股东认购；时价发行就是按股票在市场上的实际买卖价格出
售新股票，发行价格可能高出票面金额的几倍甚至几十倍，这种方法可以用
较少的股票收取较多的资金，以充实自有资本；中间价发行就是由公司董事
会根据股票的市场价格，在面值发行价格和时价发行价格之间确定发行价格
出售新股票，其价格一般是市场价格的
50％～80％。对于同一次发行的同种
股票，发行价格一般要求互相一致。
（2）无面值股股票。这是指股票票面不记载金额的股票，也称无面额
股股票。这类股票不标明固定的金额，但要在票面上表示其在公司资本金额
中所占的比例，所以，它又可被称作比例股股票。无面值股股票并不是说股
票没有票面价值，只是由于公司经营状况不断变动，公司资产总额经常发生
变化，股票的价值也随公司实际资产的增减而升降。
无面值股股票实质上与有面值股股票相同，它们都代表着股东对公司资
本总额的投资比例，它们的股东享有同等的股东权。但由于票面形式上的差
异，无面值股股票又有其独特的特点，主要体现在：1）发行价格更为灵活
和自由。无面值股股票没有票面金额的限制，其发行价格可以自由确定，发
行价格还能随公司的经济效益而浮动。2）便于进行股份分割。这类股票没
有票面金额的限制，可以顺利地分割股份，划分股东的权利与义务，计算盈
余分配比例。由此，这类股票又被称作分权股票。3）具有更强的流通性。
由于公司可以灵活地掌握无面值股股票的发行价格，适时地进行股票的分
割；投资者也不会为票面金额所迷惑，而是在认购时便认真计算股份的实际
价值，所以，可以提高股票的流通数量和流通速度，具有更强的流通性。
5．流通股票和非流通股票
所谓流通股票是指可以上市交易的股票，具有极大的流动性，易于被人
接受。如我国股份制企业，在股票上市的规定中，其流通股份仅占总股本的
25％。所谓非流通股票，是指不能上市转让交易的股票，它仅仅是一种股权
的证明，如我国目前股份制企业中的法人股和国有股就属于这一类，但并不
意味着它们永远在流通领域之外，也许在合适的时机下，这些非流通股有可
能转化为流通股。
6．其他种类的股票
前面所述都是基本类型的股票，除此之外，还有另外一些种类的股票。
（1）偿还股股票。这是指在发行时就确定偿还本金的股票。这种股票
是公司为临时筹措资本而发行的，往往与优先股股票及后配股股票相列。对
于发行股票的公司来说，除了分配股息之外，可以免除分红责任；对投资者
来说，则能安全地收回投资资本。
根据选择权行使的不同，偿还股股票又可分为任意偿还股股票和义务偿
还股股票。任意偿还股股票由公司行使选择权，无论股东的意愿如何，公司
都可以在需要时还本收回股票；义务偿还股股票则由股东行使选择权，当股
东请求公司偿还本金时，公司有偿还的义务。即使公司经营不善，资金紧张，
也要向股东支付本金。
（2）库藏股票。这是指股份有限公司发行后又收回的股票，又称库存
股票。这种股票可由公司在股票市场上买回或由股东向公司赠送，也可由公
司的债务人以认购的这种股票抵缴所欠债务。库藏股票由公司存放在财务部
门，并可随时再向公众发行。库藏股票不能领取股息，没有表决权，公司发
行新股时没有优先认购权，公司清算时也无权分享资产。
公司之所以买入库藏股票，是因为：1）特定时期公司资金需要量减少，
或股息高于银行贷款利率而以贷款取代部分股本，或将股票再发给雇员当作
红利；2）公司股票价格下跌时购入，以维护股票的市场价格；3）在与其他
公司合并时保持足够的股数或防止被其他公司吞并或控制。
（3）社员股股票。这是指公司向其员工发行的股票，也称员工保留股
股票。在我国，这类股票称为内部职工股。发行这类股票的目的在于将员工
的经济利益与公司的经营状况直接挂钩，以激发员工的工作热情，提高公司
经营效率。这类股票可以是将公司利润按股份无偿分配给公司员工，也可以
按低于正常股票票面价值的价格售与员工，还可以利用一部分利润来缴付股
票的股款。
（4）储蓄股股票。这是指公司发行的无表决权的优先股股票。发行这
类股票的股份有限公司，必须是在证券交易所登记上市的公司。储蓄股股票
除了不享有表决权之外，其他权利与普通股股票相同。储蓄股股东不得参加
股东大会，也不列入表决计票之列。一般说来，公司高层管理人员及其亲属
不得持有储蓄股股票，公司也有权赎回储蓄股股票。
第三节普通股股票与优先股股票
普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的
平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息
的股票。
一、普通股股票的特征
从经济运行实际来看，普通股股票具有以下特征。
1．普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要，也是发行量
最大的股票种类
股份有限公司最初发行的大都是普通股股票，通过这类股票所筹集的资
金通常是股份有限公司股本的基础。普通股股票的发行状况与公司的设立和
发展密切相关。
2．这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存
续期间相一致
正因为如此，股票持有者就是公司的基本股东，平等地享有股东权利。
股东参与公司经营决策的权利，不会被有关方面加以特别限制；当然，也不
会赋予这些股东以特别权利。
3．普通股股票是风险最大的股票
尽管持有这类股票的股东有获取股息和红利的权利，但股息和红利收益
并不确定，而要随公司经营状况和盈利水平波动，而且必须是在偿付了公司
债务和债息及优先股股东的股息之后才能分得。此外，还受经济、社会、政
治、文化及投资者心理等各种主客观因素的影响，股票市场的交易价格也会
经常大幅度波动，从而给投资者带来重大影响，投资者因此要承受巨大的市
场风险。
二、普通股股票的种类*
根据股票发行公司的法律和经济地位、公众形象以及普通股股票的风险
让渡、投资功能等的不同，普通股股票又有以下具体种类。
1．蓝筹股股票
“蓝筹”是扑克牌赌博中所用的一种筹码。扑克筹码有蓝、红、白三色
之分，蓝筹码所代表的数值最高。蓝筹码就被用来代指最佳股票。蓝筹股特
指一些大公司发行的效绩较好的普通股股票。这些大公司一般都是经营和资
信良好的优秀企业，具有强大的金融实力，其所发行的普通股股票收益稳定
且优厚，投资者乐于认购和持有。同时，这些大公司又在本行业、本部门占
据重要的、甚至是支配性的地位。当然，如果公司不再拥有上述优势，则其
股票就不再成其为蓝筹股了。
2．成长股股票
这是指那些其销售额和收益额的增长幅度高于整个国家及其所在行业
增长水平的股份有限公司所发行的股票。这些公司为了谋求进一步的发展，
通常将公司盈余的大部分留作发展基金用于扩大再生产，只将小部分作为股
息、红利分配。由于公司再生产能力强劲，随着公司的成长和发展，所发行
的股票的价格也会上升，股东便能从中受益。
3．收入股股票
这是指公司能在当前支付较高收益的股票。持有这类股票可以在短时期
内取得较高的收入，及时实现投资的获利目的。因此，老年人、退休人员以
及一些法人团体（如养老基金组织等）比较乐于认购这类股票。
4．周期性股股票
这是指股票收益随商业周期而波动的公司所发行的股票。发行此类股票
的公司主要有航空、机器制造以及建筑材料等行业的股份有限公司。周期性
股票具有以下的特点：在经济繁荣，从而股份有限公司利润增加时，股票收
益增加，股票价格也上升；在经济萧条，从而公司利润减少时，则股票收益
减少，股票价格也下跌。
5．防守性股股票
这是一种与周期性股股票相对应的股票，指的是在经济条件普遍恶化
时，股息和红利要高于其他股票的平均收益的股票。这类股票具有如下特
点：即使经济状况恶化、经济陷入衰退，股票的收益也具有稳定性。一般说
来，公用事业、药品等行业的股份有限公司发行的股票就属这一类。
6．投机性股股票
这是指那些自身价格很不稳定