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结论是巴菲特根本没有在2004年卖出其所持有的中石油。
凌通投资更进一步通过充分的事实证明，巴菲特到2006年末仍旧没有卖出中石油，此时中石油的股价是11元，比巴菲特的买入价整整高出了7倍。证明过程很简单、查阅中石油，03、04、05年年报的股东持股结果是：
以下是中国石油03年04年05年年报，以06年中报中提供的股东持股情况，凌通将其原图剪切出来，大家可以清楚地看到巴菲特几年来的持股情况：
表中的WARRENE。BUFFETT就是巴菲特，他的持股情况是：
年 份 股 数
03 23。4776亿股
04 23。4776亿股
05 23。4776亿股
06年（中期） 23。4776亿股
面对这些客观数据，看到巴菲特那个始终不变的持股数，凌通投资象发现了一个新大陆。凌通通过一系列正反两方面经验认识到，任何一种中途的买卖操作都会降低收益率，真正的成功靠的是无论涨跌拿着不动。当听说巴菲特因为中石油上涨，中途了结的消息时，凌通感到困惑，我们的总结是不是有错，毕尽巴菲特是超级大师啊！但当我们看到巴菲特坚定不移的持股中途了结是谣传后，我们的困惑立即烟消云散。
在三年多的时间里，10亿美元成了80亿美元。这几年中，你可以看到，巴菲特坚定地持股；象植物人一样；对价格变化没有任何反应的同时。某些媒体专家却坐立不安；如履薄冰；他们不断地猜测和宣布巴菲特将要卖出中石油；人们试图猜测巴菲特的意图以便高抛低吸；挣到大钱； 以下是2005年8月有影响的《每日经济新闻》发布的巴菲特正在考虑出售中石油的信息：
（2005。08。22 10：00）每日经济新闻：正当中石油高位震荡之际，上周，港股市场传出多个利空消息，除国际原油价格急速回落外，有传言称，美资大行正准备在短期内为中石油配售20亿股新股；而“股神”巴菲特也准备出售中石油股份。
受上述利空打压，上周，中石油连续4个交易日下跌，跌幅高达12。5％。上周五，中石油报收6。30港元，放量大跌4。545％。
由于中石油将在8月24日（周三）公布上半年业绩，按惯例，大股东不能在业绩公布期间买卖、配售公司股份，因此短期内配股是不可能的。但巴菲特既非董事，又非大股东，故不受上述规则限制，市场焦点又重新落到了“股神”巴菲特身上。有消息称，巴菲特正在考虑两套出售方案，第一个方案是，以现价折让2％沽出股份，不设禁售期；第二个方案是，以现价折让10％出售股份，但可能加入禁售期条款。
现在看来这条消息是100％的谣言，但在这种力量的推动下中石油的股价大幅波动。中石油的走势波澜起伏，有若干个高点，也有若干个低点。不过我们相信试图高抛低吸者应该没有卖到高点，买在低点，更大的可能是低抛高吸。与此同时亿万富翁巴菲特却无为而治，他正在为《更温柔地爱我》这首老歌填写新词，以便能为朋友比尔·盖茨的生日聚会助兴。巴菲特还偷闲秀了一把抛报纸的技艺，这一招是他在奥马哈当报童时学会的。
我们假设一下，如果巴菲特向媒体说的那样在04年获利1倍时卖出或在05年获利3倍时卖出，但大家觉得巴菲特有能力在低点买入吗？巴菲特能比现在拿着不动收益多吗？我们按照基本逻辑能推测出巴菲特十有八九认为自己没有能力在低点买入，所以不在高点卖出。巴菲特没有能力在低点买入，普通投资者能比巴菲特强吗？
让我们听听巴菲特的说法“既然发现伟大的公司和杰出的经理是如此之难，那么为什么我们非得抛弃已经被证明了的产品？如果你一开始就确实取得了成功，那么就不必再做新的尝试”。
不要尝试做巴菲特不愿做，都做不到的事，长线投资者不要高抛低吸。
12、战略思维，投资成功的根本
关于战略对投资的作用，我们先从一只具体的股票，五粮液谈起，五粮液是凌通持有的重仓股之一，该股经营比茅台好，但存在公司关联交易，向大股东转移利润情况，影响了估值。07年春节前后股价从33元跌到23元。当股价跌到25元之下时，凌通建议客户大量买入，到3月初五粮液发布公告，公司董事长由王国春改为唐桥，这是一个明确信号，表明公司会进行整体上市，解决关联交易，实现酒类资产整体上市的进程开始了。此时的五粮液基本面经营良好，以及关联交易的解决，新的上涨已经相对明确了，新董事长唐桥的上任，明显地表明酒类业务整体上市已成定局。但股价还是随波逐流，此时凌通建议客户再次加仓买入。不久五粮液有所上涨，但走势萎靡，有个别客户提出担心，于是凌通在3月29日（当时股价26元）发表文章〃五粮液的二大增长点〃（点击见原文），指出五粮液的形势很好，到4月9日五粮液股价32元。获利颇丰！
五粮液公司董事长由王国春改为唐桥这个利好是战略性利好、是抽象性利好，不是具体的利好。股价往往喜欢在业绩大增，项目投产、产品提价等具体的利好推动下上涨，但等具体的利好出来，你是买不到的。
因此市场主体的战略判断能力和抽象把握能力、战略穿透能力是最重要的能力，通过战略提高穿透能力和战略判断能力可以预知未来，可以提前在别人看不清的情况下下场。可以获得先发优势和先发利益。
人们总愿意在某个具体事件发生某个具体事实面前才相信未来会发生于有利于的变化，这显然是一种浮浅的没有战略穿透能力的表现。毛泽东在延安的窑洞中就知道日本必败。而三流政治家他们看到了日军不断得手，中国军队不断后退，不断高声贩卖亡国论。诸葛亮在南阳小村中大谈未来天下三分，并给刘备规划出避实就虚，攻取四川的战略。最后成就了刘备的帝业。毛泽东、诸葛亮二人至少提前将20年的时代方向准确把握，而且毛泽东、诸葛亮都从来没有对具体事情、具体过程感兴趣的习惯，而是坚持正确的战略坐收时代的红利。毛泽东、诸葛亮他们的江山不是打出来的，而是谋出来的。因此孙子兵法开宗明义“上兵伐谋，攻城为下”，孙子兵法认为军事上最不重要的是攻城拔寨，根本的胜败决定于伐谋，凌通投资认为伐谋就是战略上超越对手。就是在事物发展趋势比对手看的远、看得清、看得准。孙子兵法说：‘百战百胜不是高手，不战而屈人之兵才是高手’，凌通投资把它换成股市上的话“老买老卖不断挣钱不是高手，不买不卖看清大趋势、大战略、大方向借助大趋势、大战略、大方向挣钱才是真正的高手”。
毛泽东和诸葛亮如果炒股一定是大赢家，因为二人都超一流战略家，林彪炒股就不一定会怎么样，因为林彪是战术家，而且特别喜欢攻城拔寨。常常在攻城拔寨的乐趣中忘记了战略和全局。
1948年国共辽沈战役开打，毛泽东一开始告诉林彪不要在长春、沈阳恋战，要主攻锦州，切断华北与东北的交通联系以获取战略优势，而林彪则想在长春围歼国民党主力，寻求战术胜利不同意毛泽东的战略布置，结果长春围城失败，事实面前，林彪回到了主攻锦州的正确战略上。锦州被俘败将范汉杰感叹说“打锦州这一着，非雄才大略是下不了这个决心的，锦州好比一根扁担，一头挑东北，一头挑华北。现在扁担断了。”
以下是中国历史乃至是世界历史上最重要的战略规划书诸葛亮的《隆中对》
曹操比于袁绍，则名微而众寡。然操遂能克绍，以弱为强者，非惟天时，抑亦人谋也。今操已拥百万之众，挟天子以令诸侯，此诚不可与争锋。孙权据有江东，已历三世，国险而民附，贤能为之用，此可以为援而不可图也。荆州北据汉、沔，“利尽南海，东连吴会，”西通巴蜀，此用武之国，而其主不能守，此殆天所以资将军，将军岂有意乎？
翻译成白话是：曹操与袁绍相比，名声小，兵力少，但是曹操能够战胜袁绍，从弱小变为强大，不仅是时机好，而且也是人的谋划得当。现在曹操已拥有百万大军，挟制皇帝来号令诸侯，这的确不能与他较量。孙权占据江东，已经历了三代，地势险要，民众归附，有才能的人被他重用，孙权这方面可以以他为外援，而不可谋取他。荆州的北面控制汉、沔二水，一直到南海的物资都能得到，东面连接吴郡和会稽郡，西边连通巴、蜀二郡，这是兵家必争的地方，但是他的主人刘表不能守住，这地方大概是老天用来资助将军的。
文中以深刻地战略视角对东汉末年的政治、军事形势和未来走势做了洞察全局的分析。几百个字的隆中对把一千多年前中国主要政治力量的状况，以及这些重要政治力量的兴衰走向，概括的精准无误。事实是隆中对之后的二十年历史就像是被诸葛亮设计和导演的一样，完全按隆中对的剧本演进。隆中对把刘备一个几乎上无片瓦，下无立足之地，颠沛流离，寄人篱下，要啥没啥的的破落英雄成就为一代帝王。隆中对之前，刘备一败再败，诸葛亮加盟后，人还是刘、关、张，然而很快就成为三足之一。原因很简单，诸葛亮给了刘备战略智慧，诸葛亮洞悉了当时历史发展的脉络，并借助了历史发展的脉络。
因此凌通投资认为，所谓智慧就是战略判断和战略洞察能力，以及战略规划能力和战略实现能力！智慧的内函是战略洞察和战略把握能力。大局和大利靠的是智慧，不是靠聪明，聪明不过是一些无关重要小技巧，聪明与否从来不影响大局和大利，所以后人说诸葛亮是智慧的化身，而不说诸葛亮是聪明的化身。
隆中对规划的天下三分战略获得快速完全的成功和实现，而以四川为基地统一中国的战略最终未实现。历史学家和战略学家有人认为以四川为基地统一中国的战略设计有问题，也就是隆中对之中本身有问题。凌通认为隆中对战略的未能全面完成根本原因是关羽、刘备未能坚定执行隆中对战略，而不是隆中对战略本身有问题。关羽骄傲、轻视东吴，没有坚定执行对东吴的联合战略。假如关羽向诸葛亮对孟获的政策对东吴，而不是面对东吴提亲要娶关羽之女时，关羽抛出一句“虎女不能嫁给犬子的话”中国的历史将可能是另一种情况。比关羽的骄傲更错的是刘备的义气，关羽死后，刘备完全昏了头、完全失去了理性，亲征东吴，已经完全跳出了隆中对战略，违背隆中对战略。
刘备征东吴失败后，隆中对战略已经没有继续执行的可能了，原因是对外和东吴已经是面和心不和，对内刘禅代替刘备，管理层已经缺才少德。
我们不妨把蜀国看成是一只叫“蜀汉股份” 上市公司，此时的这个“蜀汉股份对外已经面临着盟友缺失和市场竞争环境恶化的严峻形势，对内出现了人才缺乏，尤其是董事长刘禅能力低下，经验不足的情况。“蜀汉股份”要想发展必须进行治理结构改革，改组董事会、改选董事长，才能推动公司成长。然而由于“蜀汉股份”企业文化受时代制约，缺乏民主，尊重世袭，不能以德、能作为选择董事长的标准。唯一有能力推动治理结构变革的CEO诸葛亮，受这种有时代局限性的企业文化束缚，没有发起召开股东大会罢免董事长、改选董事会。从而“蜀汉股份”彻底失去了更上一层楼的机会。假如CEO诸葛亮发起改组董事会的变革，撤换董事长刘禅，自己取而代之，然后再聘请一名年轻的德、才兼备之人任CEO。“蜀汉股份”的发展将不可限量，隆中对战略的实现完全可能，中国的历史也将改写。然而，企业文化的落后保护了“蜀汉股份”公司落后的治理结构，于是“蜀汉股份”必然地衰退了，于是乐不思蜀的成语诞生了！
通过对毛泽东、诸葛亮的追踪，我们可以看无论投资还是高政治和军事真正的成功的两个基点是：一、形成一套正确的战略方案和战略判断；二、持之以恒地坚持战略方案；持之以恒不是几天、几个月，而是几年、十几年，甚至几十年。只要有这两点，在战略方案本身正确的情况下，成功只是时间问题，成功是必然的。用了如此多的话语说来说去，凌通所表达的只有一个意识，对投资人正确的战略是成功的基础，正确的战略直接决定于最终的成败。对于投资，没有战略、失败是必然。对于投资具体的事情是不重要的，对具体事情，最正确的态度是视而不见，不予理睬，具体事情唯一作用是消耗时间和精力，并使投资人患上“近视眼”的病。
凌通在这里提出一个更重要的观点，对公司价值的量化分析没有意义，用各种复杂的模型对公司的价值进行量化更没有意义，对价值的定量分析没有意义。公司价值只能定性，对公司内、外部各方面情况进行战略分析，得出定性的结论就可以。对公司的价值进行定性分析是人类目前智力所能达到的极限。目前人类智力不具有对公司价值精确量化的能力，而且不对公司价值进行量化并不影响投资人获利，原因是：
全世界范围内投资界普遍共同接受的公司价值的定义是：公司价值是公司从现在开始到公司失去经营能力、停止经营这段时间内公司所能挣到的全部利润，然后把这个总利润折算成现在的值。显然在这个公司价值定义中，公司价值的大小主要决定于未来经营期内公司挣到的总利润，如果我们说人类可以精确量化公司的价值，就等于说人类可以量化未来。人类可以对未来发生什么事、什么时候发生精确预测，这可能吗？显然不可能，人类不能对未来进行精确量化，只能对未来进行定性预测。比如，凌通现在就敢肯定的预测，在未来某个时刻，人类一定会实现月球旅游，并且凌通还可以更细一些、更精确一些预测，最迟100年人类会实现月球旅游，但具体哪一年？怎样实现？成本、费用是多少？谁也无法精确预测。
所以在公司估值过程的精细化量化分析是不可能的，每年大量的研究报告对公司价值量化到小数点后N位数是可笑的，是建立在研究人员可以精确预知未来的不可能前提之上，真正的事实是人类没有精确预知未来的能力。
至此，凌通想说：一切定量的方法、定量的想法都是等而下之，投资价值判断是一个抽象的战略性质判断，是对社会经济的根本方向的判断，以及公司内部顺应把握社会经济必然发展方向中包含的机会的能力大小判断，价值判断从来就是一个非量化的工作，目前市场上有很多价值投资者把量化分析作为最重要手段，而且有迹象表明，越是学历高的人，他们越喜欢量化分析，凌通认为这是受了现代教育的害，无论是清华、北大，还是哈佛、耶鲁，这些学校总愿意以量化为教学重点，这是根本错的，这些学校在误导学生，就公司价值判断，70％是抽象定性决定，量化只有10％的作用，其它20％是未来本身的不确定，无论定性还是定量，都没办法知晓的。
真正的真理是早被价值投资大师罗杰斯说的“不要去读高学院，要想做投资就去学哲学和历史。”罗大师为什么推荐学生学哲学和历史，因为哲学、历史可以让人有抽象思维能力和战略判断能力，从孙中山到毛泽东，大的成功者，同时又是大哲学家，学习历史可以让人明智开慧，可以了解人类的行为特征。这两门学问是进行战略定性的必须，哲学和历史从来没有定量分析的作用，换言之，罗杰斯也是主张定性，反对定量的。
事实表明无论是政治、军事、股市和商业，真正的成功者是赋予战略头脑的人，要想成功必须有战略思维能力。股市尤其是如此。
我们在用一个真实的历史事实来分析，战略和战略判断的重要的。我们知道整个二战的结束日期是1945年的8月，不过做为几大战胜国的统帅他们是在哪一年必将取得最终的胜利呢？答案可能使大家非常意外是1941年，是德军和日军的攻势最疯狂的时候。
1941年被德军围困的莫斯科几乎到了弹尽粮绝的程度，而东方的中国此时无论是国民政府的抗日战线和是中国共产党的抗日阵线都陷入了最严重的极端困境中，然而正是这一年，毛泽东、蒋介石、斯大林同时确信自己将取得战争的胜利。1941年得意忘形的日本突然袭击了美国，当这一消息传到重庆蒋中正手里的时候，蒋认为中国已经渡过了最困难的时刻，中国的抗日胜利已经从可能性转化为必然性。