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美元（a） 1995一2009 多种 67
加元：
加拿人政府 1997 7。2 17
其他 1995一2004 多种 32
瑞士法郎债务（b） 2000一2006 5。125~5。625 35
德国马克债券（c） 1996一2000 7。38/9。0 34
185
实际上已解除的债务（d） （16）
长期负债净额 169
流动部分 34
长期负债和融贸租赁 135
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a·其中３０百万美元的债务于２００９年到期，公司也许会提前偿还这些
债务，若在２００４年之前发生偿还行为，则公司会给予一定的补偿，若在２００４年以后，则以面值偿还。
实际上，所有的美元债务都已用美元期汇和期权合同补进了。
b·瑞士法郎债务包括２０００年到期的１亿瑞士法郎和２００６年到期的２
亿瑞士法郎。
公司也许会从１９９７年开始以溢价来提前偿还１亿瑞士法郎的债务，该溢价随到期日的临近而逐渐减少，到２０００年将以面值偿还。公司还与一家金融机构签订了一项货币套汇协议，该协议能消除远期汇率波动对债务及其利息的影响。
对于２亿瑞士法郎债务，公司也许会在１９９７年以前以高于面值的价格提前偿还。但此后将只以面值偿还。
c·该债券利率将在１９９６年根据利率指数重新制定。该债券没有担保，也许会在１９９６年以前以高于面值价格提前偿还，但此后将以面值偿还。
d·公司为了满足某些长期负债和融资租赁在预定利息和本金偿还方面的要求，于１９８６年和１９８７年，把政府证券存入一不可撤销信托机构。１９９４
年１２月３１日，这些债务余额为１６百万美元。公司认为，出于财务报告之目
的，上述债务连同有关证券，均可不在资产负债表上反映。
７、递延款项。
单位：百万美元
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1994年12月31日
返回租赁收益 18
递延所得税款 24
递延款项 42
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８、次等永久性债券。
１９９３年１１月，公司签订了一项日元次等永久性债券筹资协定。在１９９８年以前，利率为６．５５％，此后，将根据日元长期优惠贷款利率每５年浮动一次。
公司也加入了一家金融机构的货币套汇协议，该协议可以在１９９８年１１
月以前的这５年内消除远期汇率波动对债务的影响。
单位：百万美元
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1994年12月31日
600亿日元，1998年以前利率为6。55％：
可在1988年和以后的每个第5年
末以面值偿还3亿瑞士法郎，利率6。25％ 59
可在2001年和以后的每个第5年
末以面值的102％偿还 25
次等永久性债券 84
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次等永久性债券只有在公司最后清算时才可能偿还，真本金和利息的偿还与支付没有担保且在次序上劣于其他债务。公司不太可能提前偿还这些债务。
９、优先股本。
公司核定股本中包括定期优先股。每股股利为５美元且可累积，该股票必须在２００７年６月１日以１０７美元的价格购回。但从２０００年６月１日以后，公司可选择以高于１０７美元的价格提前购回。１９９４年１２月３１日，发行在外的优先股为２５００００股。
１、你如何概括“负债”的定义？
２、请评价联想航空有限公司的财务状况
３、为你的工作出具一份报告。
之二：黄金投资公司
黄金公司是一家封闭型投资公司，它于１９８３年在多伦多和蒙特利尔股票交易所上市。封闭型投资公司的所有者如果希望买卖公司股票的话，他们不能与公司直接交易，而必须通过股票交易所来买卖。除了股票价格以外，公司还要公布每股资产净值。资产净值每周公布一次，但从公司也可得到每日的资产净值数
据。
黄金公司的投资策略要求：无论何时，按市价计算的公司非现金性资产中至少要有７５％投资于与黄金有关的项目。公司的现金性资源则投资于加拿大政府和美国政府发行的短期债券。
自黄金公司上市以来，黄金的价格发生了较大的波动。同一时期，由各股票交易所黄金指数来表示的黄金股票价格比黄金价格的波动幅度更大。国际社会对南非种族隔离政策的政治谴责及与此相关的对南非资产抽资的管制使黄金投资者陷入一个更小、流动性更差的市场。而加拿大、美国和澳大利亚的黄金股票价格因其黄金投资人避开了南非的影响而产生了戏剧性的上涨。以北Ｈ为基地的大型金矿开采公司的出现也使机构投资者投资黄金时有了更多的选择。
１９８８年开始的几周内，黄金的价格下落了。人们对全球经济衰退的恐慌导致了１９８７年１０月的股市暴跌现象。人们担心来自澳洲和北美的新黄金生产会产生过度供给问题。黄金生产者越来越多地运用黄金贷款和远期销售对黄金的现货价格产生了冲击。
和其他投资公司一样，黄金公司以市价来计量它的有价证券。作为财务人员，你非常关心黄金公司年终财务状况是否得以公允地反映并且也在思考该公司有价证券的计价问题。
黄金公司草拟的财务报表如下：
黄金公司合并净资产表（草拟）
12月３１日３单位：除每股价值外均为千美元
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1987年 1986年
资产
以市价表示的投资
（成本187017；1986年为167800） 211450 181478
现金，包括10282的短期国库券
（1986年为5199） 10719 5494
出售投资应收款 662 99
应计收益 789 491
资产总计 223620 187562
负债
投资应付款 1793 1584
应付账款和预提费用 225 182
应付所得税款 3227 …
递延所得税 6186 709
负债总计 11430 2475
净资产 212190 185087
以所有者权益表示的净资产
股本 183 183
盈余
实缴股本盈余 171014 168067
保留收益 3286 2216
出售投资已实现的累积收益 19460 1653
尚未实现的投资价值增值 18247 12968
盈余合计 212007 184904
总计 212190 185087
每股净资产价值 12。10 10。55
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表：黄金公司合并损益表（草拟）
12月31日
单位：除每股收益外为千美元
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1987年 1986年
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收入
股利 2348 2464
利息 1562 613
收入总计 3190 3077
费用
基金管理费 1834 1375
一般管理费用 408 382
费用总计 2242 1757
所得税前利润 1668 1320
预提所得税 598 638
净利润 1070 682
每股收益 0。06 0。04
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表： 黄金公司合并净资产变动表（草拟）
12月31日 单位：千美元
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1987年 1986年
当年净利润 1070 682
利用上年非资本损失少交所得税 2971 1107
注销回购股票 （24） （110）
本年实现的资本利得 17807 1314
末实现的当年投资增值
（除去递延所得税部分） 5279 33951
净资产增加额 27103 36944
年初净资产 1685087 1484143
年末净资产 212190 185087
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１、黄金公司有价证券采用市价而非成本进行计价，对该公司财务报表产生了什么影响？
２、如果要用一个低于市价的金额来计价，该金额的计算可采用哪些方法？
３、关于１９８７年１２月３１日黄金公司有价证券的账面价值，你有何想法？
＃0
模拟试卷（四）
一、选择题
１、期权的价值体现在（ ）。
Ａ、交易价值
Ｂ、内在价值
Ｃ、时间价值
Ｄ、利息
２、下列和认购期权列期日价值有关的项是（ ）。
Ａ、到期日
Ｂ、到使价
Ｃ、到期日相关资产市价
Ｄ、到期日认购资产市价
＃1
３、下列名项价值不为负的是（ ）。
Ａ、股价
Ｂ、资金成本
Ｃ、期权
Ｄ、选择权
４、下列合约通过中介机构交易的是（ ）。
Ａ、远期合约
Ｂ、期货合约
Ｃ、掉期合约
Ｄ、期权合约
＃2
５、期权的内在价值是随相关（ ）而变化的。
Ａ、利率
Ｂ、时间
Ｃ、资产市价
Ｄ、汇率
６、决定卖权价值的因素为（ ）。
Ａ、卖权合约的期限
Ｂ、卖权合约的终止日
Ｃ、卖权合约的行使价格
Ｄ、相关股票及市场
＃3
７、下列因素对期权价值影响是正相关的是（ ）。
Ａ、相关资产变异性
Ｂ、列期日
Ｃ、相关资产价格
Ｄ、利率
８、要达到完全对冲利率风险，银行需要维持的关系是（ ）。
Ａ、资产存续期／负债存续期＝资产市价／负债市场
Ｂ、资产存续期×负债存续期＝资产市价×负债市场
Ｃ、资产存续期×资产市场＝负债存续期×负债市场
Ｄ、资产存续期×负债市场＝资产市场／负债存续期
＃4
９、债券的利率风险，其价格因（ ）的变动而出现波动。
Ａ、债券的价值
Ｂ、债券成本
Ｃ、汇率
Ｄ、利率
１０、与债券风险利率正相关的是（ ）。
Ａ、存续期
Ｂ、年期
Ｃ、票面息率
Ｄ、利率
＃5
二、简答题
１、试列举期权与股权证的区别。
＃6
三、案例分析：
＃0
１、Ｂ、Ｃ
２、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
３、Ａ、Ｃ、Ｄ
４、Ｂ、Ｃ、Ｄ
５、Ｃ
６、Ｂ、Ｃ、Ｄ
７、Ａ、Ｂ
８、Ｃ
９、Ｄ
１０、Ａ、Ｂ、Ｄ
＃1
答：（１）大部分认股权证之到期日是比期权长；
（２）认股权证之行使价是在推出时已订定，但期权则可从一系列的行使价中任选其一；
（３）认股权证是由发股公司发行，而期权则由期交所发行；
（４）认股权证之发行量由发行公司决定，而期权则由市场的供求量决定全约的数目．
＃2
本案例描述了联想公司流动负债和长期负债的金额、到期日、债务的偿还情况，本案例告诉了我们有关负债的确认问题。
１、本案例告诉我们，正确确认负债是科学地评价企业财务状况的前提，负债说明了公司的风险问题。
２、负债是指公司承担的能以货币计量需在未来以资产或劳务偿付的债务，它之所以是负债一般有儿个共同特征，到期时间、本金、利率、赎回条款、保护性条款、偿债计划等。
３、从本案例中可看出，联想公司的资产为５８０百万美元，而负债占了７０％以上，说明公司的财务风险较大，财务状况不良好。
案例二十五：上海汽车风险分析
发行人及发行人主要成员的情况
１、发行人注册名称：上海汽车股份有限公司，英文名称为ＳＨＡＮＧＨＡＩＡＵＴＯＭＯＴＩＵＥＣＯ）·，ＬＴＤ。
２、发行人筹建登记日期：１９９７年８月
３、发行人筹建登记地址：上海市淮海中路７５５号
４、发行人历史及改制情况：上海汽车股份有限公司（筹）是由上海汽车工业（集团）总公司独家发起，在重组后的上海汽车有限公司基础上采用社会募集方式设立的股份有限公司。
上海汽车有限公司的前身为上海汽车工业总公司，是由上海市机电局下属的行业行政性公司逐步演变而来的兼有行业管理行政职能和经济实体功能的国有企业。１９９５年，作为国家１００家建立现代企业制度的试点单位，经上海市人民政府沪府 ［１９９５］第３０号文批准，上海汽车工业总公司改组为上海汽车有限公司。同时成立上海汽车工业（集团）总公司，作为上海汽车有限公司中７５％国有权益的持有人，上海汽车有限公司另２５％国有权益继续由上海国际信托投资公司持有。
１９９７年７月，上海汽车有限公司按照设立股份公司的要求进行重组，将不进入股份公司的账面净资产予以剥离，被剥离的资产将由上海汽车工业（集团）总公司和上海国际信托投资公司另行组建的公司进行管理，并对经剥离后的账面净资产６９６１６万元进行评估。在评估的基础上，上海汽车工业（集团）总公司与上海国际信托投资公司签订权益转让协议，受让上海国际信托投资公司在这部分资产中的全部２５％权益。经上海市工商行政管理局批准，上海汽车齿轮总厂取消独立法人资格，成为重组后的上海汽车有限公司的生产经营母体。由于上海汽车有限公司的重组和受让，上海市工商行政管理局核准同意重组后的上海汽车有限公司为国有独资的有限责任公司，注册资本６８３４６万元。
上海汽车有限公司所属上海汽车齿轮总厂是国内规模最大、技术最先进的汽车变速器总成生产企业。主要生产桑塔纳轿车四档、五档变速器总成，配套对象是上海大众汽车有限公司生产的桑塔纳轿车，帕萨特及２０００型桑塔纳轿车。此外，还生产１５吨重型货车、五十铃轻型货车变速器总成和ＳＨ５０拖拉机变速器总成，以及向美国、加拿大等国家和地区出口各种齿轮传动箱。１９９７年８月经上海市人民政府沪府［１９９７］第４１号文《关于同意设立上海汽车股份有限公司的批复》，和上海市证券管理办公室沪证司［１９９７］第１０４号文《关于下达给上海汽车股份有限公司（筹）股票发行规模的通知》批准，同意上海汽车工业（集团）总公司作为独家发起人，在上海汽车有限公司资产重组的基
础上，以上海汽车齿轮总厂的资产为主体，采用社会募集方式设立上海汽车股份有限公司。
重组后的上海汽车有限公司账面净资产６９６１６万元，经上海中华社科会计师事务所评估，并经国家国有资产管理局国资评［１９９７］８２７号文批复确认，增值为１０６５５４万元。
经上海市国有资产管理办公室沪国资预［１９９７］第２４２号文批复，净资产按１：０．６５７比例折股，折合成７００００万股，作为国家股，持有人是上海汽车工业（集团）总公司。
１９９７年９月８日，发起人会议作出决议，以经重组后的上海汽车有限公司的账面净资产６９６１６万元，经评估后增值为１０６５５４万元，组建上海汽车股份有限公司。投入的净资产１０６５５４万元按１：０．６５７的比例折为７００００万股，作为发起人持有的国家股，并向社会公开�