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新加坡必须仰赖为人正直，有头脑，有干劲，有魄力，但是商业嗅觉还有待考
验的年轻官员。名列前茅的新加坡奖学金得主是从每年最优秀的学生当中挑选出来
的，保送他们到英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、德国、法国、意大利和日本的
顶尖大学受教育，后来我们有了能力，把美国大学也包括在内。我们把他们训练成
企业家，由他们率领创立海皇轮船和新航等成功企业。我原本担心这些公司到头来
沦为需要政府津贴、不赚反亏的国营企业，跟许多新兴独立国家的情况一样。韩瑞
生对手下的年轻官员了解得很透彻，他向我担保公司一定会成功，那些官员比得上
同类公司的竞争对手。他们都得到清楚的指示，这些公司必须赚钱，否则就得关门
大吉。我跟吴庆瑞和林金山讨论了这些大胆的计划，鉴于新加坡商界缺乏企业家人
才，他们两人都认为值得冒险一试。我靠的是韩瑞生的判断。担任要职的官员是他
挑选的。这些项目旗开得胜，许多新公司随即纷纷在其他部长和政府部门的支持下
崛起，结果也连连报捷。于是我们让国营垄断机构如公用事业局、新加坡港务局和
电信局独立运作，摆脱政府部门的控制，像公司一样以讲求效率、盈利和竞争力的
方式经营。
成功的关键在于管理人员的素质。我们的高级行政人员并非个个都具有商业才
干。有这种无形天赋的人寥寥无几。侯永昌就是其中之一，他担任大众钢铁厂董事
主席。另一个是沈基文，担任吉宝企业首脑。还有一个是比莱，担任新加坡航空公
司总裁。在他们的领导下，三家公司成为无人不晓的企业，在新加坡股票交易所的
第一级股市占主导地位。新航改为私营的时候，我们几经困难才找到可以取代比莱
的顶尖的行政人员，由此可见本地企业家人才有多缺乏。
要我用一个词语来形容我们为什么会成功的话，我会选择“信心”。就是因为
外来投资者对我们有信心，他们才会以新加坡作为开设工厂和炼油厂的地点。1973
年10月石油危机发生后几天，我决定向几家石油公司发出明确的信息，我们对这些
公司储存在新加坡炼油厂的石油，不要求有任何特权。如果我们阻止这些存油出口，
新加坡将有足够的石油可供两年的消费。但是这样做将显示我们毫无信誉可言。1973
年11月10日，我会见所有炼油公司——壳牌、无比、埃索、新加坡石油和英国石油
的首席执行员或董事经理，公开向他们保证：基于有难同当的原则，如果它们对客
户削减石油供应量的话，新加坡也会跟其他客户一样，不会有例外。它们的客户，
除了本区域的以外，还有远远分布在阿拉斯加、澳大利亚、日本和新西兰等地的。
这项决定提高了国际对新加坡政府的信心，它显示新加坡明白，它的长远利益
取决于提供一个可靠地点来进行石油交易和其他业务。结果石油工业满怀信心地扩
展业务，在70年代末扩展到石油化学的领域。90年代新加坡的炼油总量每天达到120
万桶，成为仅次于休斯顿和鹿特丹的世界第三大炼油中心，也成为继纽约和伦敦之
后，世界第三大石油交易中心。此外，新加坡还是世界船用燃料油的最大市场，也
是石油化学品的主要生产地。
为了克服先进国投资者一向对新加坡工人素质所抱的怀疑态度，我要求日本、
德国、法国和荷兰分别在新加坡设立培训中心，由他们本国的指导员前来提供训练。
有些中心由政府资助，其他中心由飞利浦、罗莱、达达等公司共同设立。经过四到
六个月的训练后，工人由于在犹如工厂的环境里受训，对不同国家的工作制度和文
化变得很熟悉，结果成为投资者心目中理想的员工。上述国家的投资者，若要知道
新加坡工人跟他们本国工人比较水准相差多少，这些中心便成为他们查询的地方。
他们证实新加坡工人的水平一点也不差。
5、金融中心的故事
……只有在金融管理局证明了它所建立的体制经得起1987年和1997至1998年两
次金融风暴的吹袭后，我才有足够的信心让新加坡朝“没有明文禁止就可以做”的
方向推进。我们的审慎态度支撑新加坡渡过1997年到1998年的东亚金融危机……从
1968年第一次推出亚元市场至今，我们花了整整30年才建立起新加坡国际金融中心
管理妥善的信誉。
1965年新马刚分家的时候，任何人预测新加坡日后会发展成为一个金融中心，
一定被当成疯子。市中心一座座闪闪发亮的现代化办公大楼，通过一组组电脑把新
加坡同伦敦、纽约、东京、法兰克福、香港和其他主要金融中心联系起来，这是怎
样发生的呢？
故事要从1968年说起，那是一个最奇异的开始。温斯敏博士在口述历史档案中
忆述同友人的通话内容，对方是美国银行新加坡分行的副总裁，他当时人在伦敦。
温斯敏说：“听我说，范伊厄宁先生，我们（新加坡）要在十年内成为东南亚的金
融中心。”范伊厄宁回答：“好，你来伦敦，五年内就能把它发展起来。”温斯敏
立刻启程到伦敦。在那里，范伊厄宁把他带到一间会议室，来到一个巨型地球仪的
面前对他说：“你看这里，整个金融世界的活动，由苏黎世开始。苏黎世银行上午
九点正开市，接着是法兰克福，然后是伦敦。到了下午，苏黎世先闭市，随后是法
兰克福和伦敦接着闭市。这个时候轮到纽约开市了，金融交易活动于是由伦敦转到
纽约。纽约下午闭市时，金融交易又转到旧金山。直到旧金山下午闭市，整个金融
世界就仿佛落了幕，无声无息待第二天瑞士时间九点正瑞士银行开市后，它才又活
跃起来。如果把新加坡置于二者之间，新加坡就会在旧金山闭市之前接手到自己闭
市时就把金融交易活动转交苏黎世。这将是开天辟地以来，银行和金融活动第一次
全天候不间断地在运作。”
范伊厄宁在温斯敏的要求下，针对上述课题做了一份报告，提交给当时的经济
发展局主席韩瑞生。韩瑞生也是温斯敏和我之间的特别联络人。韩瑞生来见我，向
我建议解除新加坡同非英镑区国家和地区之间所有货币交易的一切外汇限制的措施。
当时，新加坡依然属于对资金流动必须实行外汇管制的英镑区。韩瑞生向英格兰银
行一名职员打探消息。以了解在新加坡建立像香港那样的外汇市场，以便为新加坡
开拓“亚元”市场铺路的可能性。对方告诉他，香港之所以能够有此系统，同它特
殊的历史因素有关。对方也提醒韩瑞生，新加坡可能得脱离英镑区后才能落实这个
计划。我决定不惜冒险一试，吩咐韩瑞生大胆地去进行。由于英格兰银行没有追究，
新加坡也就无须脱离英镑区。无论如何，英国四年后取消了这个制度。新加坡不像
香港，既不能凭借伦敦市的名气，又没有英格兰银行这个后盾——前者是历史悠久，
在国际银行交易方面经验丰富的金融中心，后者在金融界是行家和信誉的象征。新
加坡在1968年属于第三世界国家，我们必须向国外银行家保证，能够为他们提供稳
定的社会条件，良好的工作和生活环境，能发挥高效率的基础设施，以及一群技能
高、适应力强的专业人才。另外还得说服他们，让他们相信，我们的货币局和新加
坡金融管理局有能力监管银行业。早在1965年独立后不久，我和吴庆瑞就认定，新
加坡不应该设立兼具印制和发行货币权的中央银行。我们决意不让新加坡货币在强
国货币的挑战下贬值，对美元尤其如此。因此货币局保留下来，只在拥有等额外汇
储备做后盾的情况下，才发行新元。新加坡金融管理局则拥有中央银行的一切权力，
但没有货币发行权。
金融管理局在金融监管方面一直保持专业水准，完全依据法律和条规运作。这
些法律条规定期进行检讨和修订，以便跟得上金融服务的发展新趋势。我们必须竭
尽所能，使外界对我们的刚直不阿、办事能力和判断能力有信心。我们的金融中心
发展史所写下的是这样的故事：如何努力建立正直之邦的信誉，如何把知识和技能
传授给官员，训练他们具有监管银行、股票行和其他金融机构的能力，以便把金融
体制发生崩溃的风险，减至最低程度。
一开始，新加坡小规模地发展岸外亚元市场，相当于欧元市场；我们称之为
“亚元市场”。当初它是银行之间在新加坡进行交易的市场，向海外银行筹集外币
基金，以供本区域银行借贷，反之亦然。后来进一步进行外汇和外币标价证券的金
融衍生产品交易，也从事财团贷款、债券发行和基金管理等活动。1997年，亚元市
场总额超过5000亿美元，规模几乎等于新加坡国内银行市场的三倍。取得那么惊人
的增长，是因为它满足了市场的需求。随着贸易和投资活动推向全球，涵盖亚洲，
新加坡作为主要枢纽之一，它在国际间的金融交易量正节节上升。
早期，在1968到1985年间，本区域整个赛场完全属于我们。我们取消了非居民
存款人在利息收人上的预扣税，以吸引国际金融机构前来投资。所有亚元存款也无
须遵守法定流动资产和储备的规定。进入90年代，新加坡已成为全球规模较大的金
融中心之一，外汇市场名列世界第四，仅次于伦敦和纽约，稍微落后于东京。新加
坡在80年代中期以后取得的成果，促使本区域其他国家，竞相朝向发展国际金融中
心的目标努力，有些甚至实施比新加坡还优厚的税务奖励措施。新加坡金融中心的
根基，建立在法治和司法独立，以及政府稳定、称职而清廉的基础上。我们执行稳
妥的宏观经济政策，几乎年年都有预算结余。正因为如此，新元坚挺而稳定，汇率
保持在足以舒缓输人性通货膨胀的水平。
70年代，我们跟伦敦的国际知名人物交锋。1972年3 月，英国一名专门倒卖资
产的投资家占美。史拉达到新加坡来见我。据报章报道，希思出任首相期间，把自
己名下的资产和股票，交史拉达全权管理，因此他享有卓越的信誉。在这之前一年，
我曾经在唐宁街10号希思做东的晚宴上见过他。我对史拉达华克证券公司进军新加
坡股票市场，表示欢迎。
后来在1975年，当时的财政部长韩瑞生告诉我，史拉达华克证券公司涉嫌操纵
新加坡挂牌公司虎豹兄弟国际有限公司的股份。他们以不法手段抽取虎豹总公司和
子公司的资产，同虎豹集团的某些董事中饱私囊，这种行为构成失信的刑事罪名。
他们是在欺诈虎豹集团和其他公司的股东。但是，要对伦敦证券交易所的这么一位
名人进行调查，万一证实不了，坏的是自己的名声。该让韩瑞生对史拉达采取行动
吗？我最终决定，为了维护新办坡股票交易所以管理妥善见称的信誉，我们不得不
采取行动。
调查显示，这果然是个有计划的阴谋，目的是要一步步抽光虎豹集团的资产。
事情才刚刚露头，规模更大、涵盖面更广的诈骗活动还在后头。史拉达华克证券公
司的犯罪活动，从新加坡延伸到马来西亚、香港，直到伦敦——那是所有赃物的集
中地。他们利用虎豹集团在香港的子公司，收购香港的上市股份，再把股份转售给
史拉达华克执行级人员独揽股权的史派达证券公司，大家一起瓜分这些不义之财。
几个主谋是：史拉达、虎豹集团主席理查德。塔林和虎豹集团董事经理奥格尔维。
华生。华生早在事发前返回英国，后来逃到与新加坡没有引渡条约的比利时。史拉
达和塔林还留在伦敦，我们要求把这两个人引渡回新加坡受审，但是英国当局不肯
引渡史拉达。反而是经过伦敦法院长达三年的审讯后，英国内政部长才在1979年下
令，仅以17项控状当中五项刑罚最轻的控状引渡塔林。法庭以其中三项控状，即刻
意隐瞒有关虎豹集团1972年综合损益表的重要资料而将塔林定罪，每项罪名判入狱
六个月。好几年后，已经卸任的英格兰银行行长戈登。理查森，在我的办公室里低
声地向我表示遗憾，后悔自己当初无法协助新加坡把史拉达绳之以法。
新加坡金融管理局向来以处事缤密坚定见称，信誉不佳的金融机构一概不受理。
该局在70和80年代受到考验，它拒绝给国际信用商业银行发出在新加坡开业的执照，
结果证明它能够站稳立场。国际信用商业银行欺诈事件从事发到结束，几乎影响所
有大规模的金融中心。银行是由一个巴基斯坦人在卢森堡注册的，股东包括沙特阿
拉伯、巴林、阿布扎比和迪拜四国的皇亲国戚，属下约有400 家分行和办事处遍布
欧洲、中东、非洲和美洲73个国家。1973年，银行向新加坡申请岸外银行营业执照，
未获批准，原因是它太新（1972年才成立），资本总额也太低。1980年它重新提出
申请，结果因为国际信誉不高而再次遭金融管理局回绝。
但是它并没有就此放弃。1982年，曾经协助新加坡建立亚元市场的范伊厄宁，
问起有关国际信用商业银行申请执照的事情。好几家中央银行的主管人员告诉当时
刚接任金融管理局银行及金融机构部门经理的高铭胜说，他们对国际信用商业银行
都抱着保留的态度。所以当范伊厄宁和我见面时，我决定还是支持高铭胜的做法为
妙。
几次碰壁，国际信用商业银行还是不死心，这回请来哈罗德。威尔逊。威尔逊
的来信有一些让人想不通的地方。过去他总会在信末亲笔署上“哈罗德谨启”，这
一次，“谨启”二字是打上去的，署名则成了“里沃的（哈罗德）威尔逊”。我的
结论是，这是他应酬朋友而写的信。
国际信用商业银行的不诚实行为，导致其他银行蒙受巨额亏损。它在1991年7
月被迫终止一切业务时，存款人和债权人索偿110 亿美元。新加坡因为拒绝在标准
上予以妥协，免遭池鱼之殃。
另一家未获金融管理局发出执照的是文莱国家银行。这家银行由新加坡颇有名
望的华族商人邱德拔管理。他收购文莱国家银行，并安排文莱苏丹的弟弟莫哈末亲
王以文莱国家银行主席的身分，在1975年写信给金融管理局，申请在新加坡设立分
行。几个月后另一封来信通知我们，他的弟弟苏菲利亲王刚刚受委出任该行的执行
副主席。邱德拔显然有文莱皇室在政治上给他撑腰，金融管理局因此向我请示。我
支持金融管理局的决定，它在1975年回绝文莱国家银行的申请，1983年该行重新提
出申请时，再度请它吃闭门羹。
1986年，文莱苏丹发布紧急法令，关闭文莱国家银行。消息一传出，银行立刻
出现挤提。银行涉嫌在违反条例的情况下，拨出13亿新元贷款给邱氏集团公司。原
来邱德拔一直在利用银行的基金，进行私人活动，包括设法夺取伦敦渣打银行的控
制权益。身为银行总裁的邱家长子，在文莱被逮捕。新加坡的银行总共贷款4。19亿
新元给文莱国家银行，其中以外资银行为主。邱德拔花了两年，才还清这些债务。
凭着严格的条规和缜密的监管，金融管理局在高铭胜的带领下，协助把新加坡
发展成为一个金融中心。为了能够跟国际银行竞争，金融管理局鼓励本地规模最大
的四家银行（统称四大银行）收购本地其他小型银行，进行合并，以进一步扩大规
模和实力。四大银行都获得美国评级机构穆迪推选，跻身于亚洲基础最稳固、资本
最雄厚的银行之列。
1985年，新加坡股票交易所陷入危机，金融管理局不得不介人为它解围。马来
西亚炒家，尤其是陈群川，把他们手头的新泛电和另外几家马来西亚公司的股票，
存入新加坡的股票经纪行，作为贷款抵押，而抵押价高过市场价格。他们保证在指
定期限内以更高的价格赎回股票。后来股市滑落，他们的资金周转不灵，以致无法
以原定价格赎回股票。因此，新加坡股票交易所属下好几家规模庞大的股票经纪行，
无法清偿债务，交易所被迫关闭三天。金融管理局人员在高铭胜的率领下，同新加
坡四大银行彻夜商讨对策，拨出一笔总额1。8 亿新元的“救生艇”紧急基金，拯救
濒临破产的股票经纪行。高铭胜这一番抢救行动，使新加坡股票交易所逃过股市全
盘崩溃的厄运，挽回了投资者的信心。整个事件可谓杂乱如麻。
为了防止这类危机再次发生，我们修订证券业法令，要求股票经纪公司行事时
须更慎重，以便为客户提供更大的保障，避免因一些新加坡股票交易所成员股票行
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