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正文更为详细的信息。 出于报告格式的限制，资产负债表及利润表的数据只能总括说明相关
经济资源或业务活动的存在及发生与否，而不能直接说明其来源和构成情况。因此，有关报
表数据的形成来源及结构的分析性信息只能以附注形式来加以反映。
在会计实务中，财务报表附注可采用旁注、附表和底注等形式，重点反映企业会计政策、
报表项目注释、有关事项说明、特殊交易事项、分部报告等明细情况。这些信息虽然不能更
正表内错误或与正文数据发生矛盾，但往往具有更多的分析价值。例如，银广夏2000年年报
中披露的“应收帐款”为5。44亿元，仅占其流动资产总额26。06％，与同期“货币资金”余
额大致相当，似乎十分正常。不过， 如果仔细分析其报表附注中的“欠款情况分析表”即可
发现：其中属于“德国诚信贸易公司”的应收款项高达2。68亿元，约占该项目总金额的一半。
这一信息至少表明：银广夏的商业信用集中度过高，一旦重要应收款项出现风险，则公司业
绩将大受影响。
对于投资者来说，以下财务报表附注内容是特别值得关注的：（1 ）重要会计政策变动，包括
报表合并范围的变化，折旧方法及其他资产摊销政策的变更，长期、重大供销合同利润的确
认（典型案例如银广夏与其德国贸易伙伴于2000年1 月签订的总价值为1亿1千万德国马
克的供货合同），特别收入事项的确认（如1997年某上市公司将一重要软件代工及回购协议
的9600万元相关收入加以非正常确认），等等。（2）关联方交易的性质与金额，包括与关联
方之间的应收款项或应付款项。例如，内蒙宏峰（000594）在其2000年年报附注中披露：关
联方内蒙古宏峰集团有限责任公司对其形成的往来债务已高达31，982。75万元，累计拖欠利
息也有3490万元。这一附注信息反映了典型的大股东非正常占用上市公司资金问题，投资者
可从中直接了解相应的关联风险。（3）分析性附表。 附表所反映的是财务报表中某一项目的
明细信息，包括项目构成情况及年度内的增减来源及金额。投资者一般可从应收帐款帐龄表、
主营收入明细表、营业外收支明细表等重要附表中判断相关业务的稳定持续与否，从而对企
业收益的质量作出判断。
股市实战模样论
观察模样的基本要素
1。盘子。盘子包括的因素有：1）总股本；2）股本结构；3）流通盘。 盘子中最重要的
是流通盘，它是评估和决定股票的投资价值和投机价值以及二级市场股价最重要的参考指标。
2。价值。我们这里所说的价值是指判断股票价格现在及其将来的合理定位，包括判断当
前价值和未来价值，重点是判断未来价值。价值的参考因素包括：1 ）大盘点位；2）盘子；
3）主力（主力成本，吸货和洗盘的方法等）；4 ）未来题材或基本面的变化；5）含金量。
3。形态。形态是判断股票走势，所处的阶段，股价潜力以及主力意图的重要参考。
4。空间。空间是股价运行所面临的空间制约因素，如我们经常听到的“上涨空间”、“下
跌空间”。空间也是判断股价未来走势及其潜力重要参考依据。
5。成交量。成交量是判断底部、顶部或辨别主力意图的“先行”参考依据，碰到K线组
合或形态看不明白的时候，往往可以从成交量中寻求帮助。
观察模样的参考要素
1。K线及其组合。观察K线及其组合，重点把握规律性和异动性，异动性对于判断主力
的真实意图更具实战意义。
2。时机。盘面上的时机分两种，一种是主力根据大势和个股情况，寻找吸货、洗盘、突
破、拉升和派发的机会，另一种是我们需要及时把握的进出机会。
3。运行周期。运行周期是股价运行所经历的吸货、上涨、下跌、盘整、拉升和派发等各
阶段所需要的时间因素。主力要想赚钱，在数天甚至几个月内就把钱轻轻松松地赚到手，是
绝对不可能的，股价涨幅越大所需时间周期越长。
4。含金量。含金量是判断一只股票是否有“油水”的参考因素。业绩、公积金、未分配
利润和净资产值都是“金”，但最重要的是公积金与未分配利润这两项。净资产值高当然好，
但是不太好“炒”，业绩变化有人“遥控”，实在难以预测，而公积金和未分配利润是明摆的，
只要股价不高，早晚会有人“打主意”。
5。气势。指股价涨跌的气势。这是从盘面上区分涨跌真假虚实以及判断主力意图的参考
依据。不是偶尔行为，伴随着一定的成交量便能持续涨跌的，才具判断价值。另外，股票就
象孩子一样，越调皮的可能越有“出息”。敢涨敢跌的绝对不是 “省油的灯”。
6。上市公司基本面。上市公司基本面是非常重要的，但是由于信息的不对称，并且股价
涨跌与基本面好坏并不一定具有必然的联系，因此就要结合股价高低辨证地对待上市公司的
基本面。股价高企而基本面并不再有成长潜力的，可以不必关注该类股价走势；虽然具有成
长潜力，当股价不一定具有“成长”潜力的，最好少关注；股价适中而基本面具有较大成长
潜力的，可重点关注并择机介入；股价适中而基本面不具成长潜力或不明朗的，不碰为妙；
股价低有朦胧利好的，可轻仓介入；股价低遇利空打击而暴跌的可重仓杀入（如果从盘面上
看出“有人”刻意玩命“砸盘”，当心未来蹦出一匹大黑马）；基本面一塌糊涂，神仙也难起
死回生的，虽然股价低，在摘牌前夕不要参与“告别演出”。
7。大盘点位。大盘点位对判断股票的价格定位以及主力的操盘手法具有参考意义。模样
论并不过分看重大盘点位，但特别重视个股走势以及股市总体的运行环境及其趋势。
以上我们简单介绍了模样论的概念以及观察模样的要素。模样论虽然也讲“理论”但一
切均以实战为根据并以相反论为指导来概括市场规律，模样论虽然也分析时间、空间和量价
关系，K线及其组合，形态等，但不同的是， 模样论从来都不孤立分析“技术”，而且更加
重视“投机”因素和人的因素特别是主力的因素对股价、图形和指标的影响，模样论更注重
挖掘股价涨跌及其图形背后的“原因”和“名堂” 。这是模样论区别于其他分析方法的地方。
钱龙最新技术指标应用简介：威力雷达RAD
一、基本概念
RAD指标是钱龙4。5版本推出的一个全新的技术指标；中文名称“威力雷达”；适用于中
线波段操作。该指标包括两支移动线：白色的为短期移动线（或称速动线）； 黄色的为中期
移动线（或称平动线）；默认周期参数为30。在操作中；喜好操作周期偏短的投资者也可将参
数改为14（在显示个股K线图和选择RAD指标后使用ALT…C 修改）；可使中期投资在同样保
证安全的情况下加强指标敏感度。
二、应用法则
RAD的判断基准法与传统指标相似：白线上穿黄线为金叉；示强势； 为买入建仓机会（如
图点A：2月25日5。65元、点B：6月7日7。9元）；白线下穿黄线为死叉； 示弱势；为卖出
了结机会（如图点C：4月19日10。3元）。使用 RAD指标进行买卖操作； 虽往往错过最低点
买入和最高点卖出的机会；但基本可保证中间主升段的持仓获利； 可为中线投资者选取强势
股和决策获利后是否继续持股提供较为准确的依据。
三、与其他指标的比较
KDJ、RSI等传统指标也遵循低位金叉买入、高位死叉卖出的法则。与RAD比较； 它们虽
更为灵敏；但却交叉频繁；容易出现一系列技术骗线；如图D（5月9日）、E（5 月27日）等点；
有经验的投资者往往等待其在低位第二、 三次金叉时不创新低才确认买入信号有效；但一般
投资者往往难以把握。现在我们可以通过使用RAD与其结合的方式；来更有效地选择操作方向。
如图C点；RSI出现金叉；而RAD也金叉； 两者趋势一致；为底部启动行情；可大胆建仓；如图F
点（6月14日）；上升一段经过回档后；股价再次上升；RSI在中强区重新金叉；而RAD白线仍
在黄线之上；则投资者可继续介入。而如图D、E点；RSI虽也发出金叉买入信号；但RAD却显
示白线在黄线之下运行； 为弱势股；不支持RSI的买入信号；投资者则可小心短线反弹技术骗
线；不介入操作； 持仓者待高减仓。使用RAD和其他指标结合的方法；可协助判断传统指标买
卖信号的可信度；获取更多的买入点和卖出点；也可弥补RAD指标不是很灵敏的缺陷。
在使用RAD指标时；应注意仅个股有这一指标；而大盘则没有。 另外若个股有过送配股除
权的需先使用钱龙4。5版本的“复权”新功能（19＋EN？？ TER）； 再进行指标分析；以免失真。
股市锦囊：什么是AMS/3？
＊ 什么是AMS/3？
AMS/3即第三代自动对盘及成交系统，是香港交易所开发的新一代证券交易系统，透过
电子商贸设施，将投资者、交易所参与者、其它参与者及中央市场连接起来。香港交易所于
2000年10月推出AMS/3后， 投资者不论是透过香港交易所还是交易所参与者或服务供货商
所开发的电子渠道进入市场，均较快捷容易。透过AMS/3，投资者可用电子方式落盘，有关
的指示会自动传到香港交易所参与者，待交易所参与者核准后即传输到中央市场进行对盘及
成交。
＊ AMS/3对投资者有何好处？
透过AMS/3，投资者可经交易所参与者提供的额外渠道参与市场， 交易过程更有效率。
AMS/3让投资者还可随时随地透过互联网及流动电话落盘。 投资者亦可透过电子渠道自行修
改或取消买卖盘。
现金流量表的缺陷
编制现金流量表的目的在于提供某一会计期间的现金赚取和支出信息，以反映企业现金周转
的时间、金额及原因等情况，其公式可表述为：“当期现金净增加额＝经营现金净流量＋投资
现金净流量＋筹资现金净流量”。
直观地看，现金流量表就是对比较资产负债表中“货币资金”期初、期末余额变动成因
的详细解释。现金流量表编制方法较为复杂，这使大部分投资者很难充分理解利用其信息，
而且对其作用和不足也缺乏一种较为全面的认识。许多投资者对现金流量表抱有很大期望，
认为“经营现金流量净额”可以提供比“净利润”更加真实的经营成果信息，或者它不太容
易受到上市公司的操纵，等等。事实上，这些观点是比较片面的，主要原因在于：
（1）现金流量表的编制基础是现金制，即只记录当期现金收支情况， 而不理会这些现
金流动是否归属于当期损益。因此，企业的当期业绩与“经营现金流量净额”没有必然联系，
更不论投资、筹资活动所引起的突发性现金变动了。另外，在权责发生制下，企业的利润表
可以正常反映当期赊销、赊购事项的影响，而现金流量表则是排斥商业信用交易的。不稳定
的商业回款及偿债事项使得“经营现金流量净额”比“净利润”数据可能出现更大的波动性。
（2）现金流量表只是一种“时点”报表， 一种“货币资金”项目的分析性报表。因此，
其缺陷与资产负债表很相似。显而易见，特定时点的“货币资金”余额是可以操纵的。例如，
不少上市公司已经采用临时协议还款方式，在年末收取现金，年初又将现金拨还债务人。这
样，企业年末现金余额剧增，而应收款项又大幅冲减，从而使资产负债表和现金流量表都非
常好看，但现金持有的真实水平却没有变化。相反，在这种情况下，利润表受到的影响不大
（除了当期坏帐费用减少以外），仍能比较正确地反映当期经营成果。
（3）编制方法存在问题。尽管我国要求上市公司采用直接法编制现金流量表，但在无力
进行大规模会计电算化改造和帐务重整的现实条件下，这一目标是很难实现的。目前，绝大
多数企业仍然采用间接法，通过对“净利润”数据的调整来计算 “经营现金流量净额”，但
这一方法的缺陷是非常明显的。在现行会计实务中，“ 经营现金流量净额”的计算最终取决
于“货币资金”的当期变动额，而不是每项业务的真实现金影响。例如，在其计算过程中，
收回或核销前期应收款项的效果相同，都会增加“销售商品、劳务收到的现金”，这就很容易
对投资者形成误导。在2001 年年报中，大规模准备计提导致上市公司平均净利润显著下滑，
但现金流量情况却普遍好转。这一奇怪现象正是其编制方法缺陷的典型体现。我们甚至可以
有把握地预测：完全相反的情况可能将在2002年年报中出现。
股市锦囊
＊ 何谓“止蚀盘”和“限价盘”？
“止蚀盘”的主要作用是限制投资者的损失。若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势
持续，投资者便可在股价下跌至某一预先定下的价格水平时，售出证券，以限制损失。然而，
投资者应留意，止蚀盘只是一种投资策略，经纪可否替投资者实际执行止蚀盘，还须视乎有
关股份在市场上有否需求，其时的成交价及买卖情况等。
“限价盘”则限制了投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公
司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。若当时市场上的卖盘索价等于或低于最高买
入价，证券公司职员便可替投资者完成全部买卖盘，或不足之数在下一个最好卖盘出现时补
购，这当然亦须以不超过最高买入价为原则。当投资者要沽出证券时，他则要向证券公司指
示最低卖出价，证券公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他沽出证券。
＊ 投资者购入的证券是否要待至T＋2日才可出售？为何部分证券公司可以替客户安排
沽出即日购入的证券？
通常证券公司也可以替客户安排沽出即日购入的证券，但有些证券公司可能要先确定客
户持股的水平或取得有关的最新资料，才会替客户安排即日沽售证券。因此，客户宜事先向
证券公司查询有关的程序。（资料来源： 香港交易所网站）
钱龙最新技术指标应用简介（二）
钱龙短线指标主要用于短线买卖和短期趋势的判别。但是为了进行中、长线的操作和过滤掉
一些虚假的信号；推出了钱龙长线指标LON用于中长线的操作。钱龙长线指标更加强调趋势的
概念；该指标就是要找到一个趋势以及中长线的买入卖出点。
一、钱龙长线指标（英文名LON）应用法则：
1、买入点判断：当在零轴下方；lon （白线）向上交叉均线时开始关注该股。直到lon
穿过零轴绿色柱状线翻红方可作为中长线介入点。
2、卖出点判断：当在零轴上方；一旦lon 线向下交叉均线形成死叉就应该立即卖出。二、
指标优点：
优点一：信号稳定；可提前给出见顶信号。
例如：ST实达（600734）在2001年5月6日形成头部以后； 股价在后来二次冲高未成
功；在这里形成双顶M头的K线形态随后开始一轮下跌。而钱龙长线指标LON指标在6月5
日就早早地发出了卖出信号； 随后红色柱状线缩短意味着中线上升趋势的衰减。
同样例子还有山西焦化2001年12月7日的情形。
优点二：过滤掉一些虚假信号。
例如：中石化（600028）由于上市定价过高自上市以来一直处于一个下跌的趋势中；其中
虽然有两三次上涨但是都没有逆转下跌趋势。从LON指标来看根本不符合我们的买入条件。
而你用其他指标会发现其中有一段时间有买入信号发出； 按照该法操作会有一定的损失；而
LON指标恰恰弥补了这一点。
优点三：对一些庄股非常有效。
例如：民丰特纸（600235）在2001年8月8日及9月27日这一段时间内；股价波动很小
横向震荡整理；在这段时间里其它技术指标很难判断；而运用LON 指标就很容易判断出最近
买入点。
股市锦囊
＊ 投资者于投资证券时除了要付出投资金额外，还需缴交什么额外费用？
假如投资者透过交易所参与者买卖证券，需缴付之费用一般包括：（1） 经纪佣金－－除
美国证券交易试验计划的证券外，其它证券交易均不少于成交金额0。25％，或不少于每宗50
港元；外汇基金债券及按揭证券公司债券则不少于成交金额0。1％； （2）交易征费－－买卖
双方须各付每宗交易金额0。007％予证监会；（3） 交易费－－买卖双方须各付每宗交易金额
0。005％的交易费予香港交易所；（4）股票印花税－－除非另有约定，股票转让时，买卖双方
均须分别缴纳每宗交易金额0。1 ％的股票印花税（不足1港元亦作1港元计）。
＊ 香港证券市场的交易时间如何？
香港证券市场的交易时间（星期一至五）可分为三节，分别为开市前时段（上午9 时30分
至上午10时正）、早市（上午10时正至下午12时30