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弗兰克走向几名董事，他们正在讨论会议结果以及如何向公众宣布。他们在传一张纸，最后站着起草了新闻发布稿。我加入他们，很快就知道三名董事，埃德·伍拉德、高露洁公司的鲁宾·马克（Reuben Mark）和孟山都公司（Monsanto）的鲍勃·夏皮罗（Bob Shapiro），坚持在公告中明确指出董事会将开始物色继任者并在两年内宣布人选。我迅速浏览了这份手写文件，立即表示强烈反对。“我不能接受。我不能受这个约束，”我宣布。“如果你们公开表示两年内就会有继任者，就把我变成用不了多久就会下台的人，削弱我管理公司的权威。”
为了达成合理的让步，肯尼·比亚尔金问我：“这样的话，桑迪，你认为应该怎样措辞？” 鲁宾·马克突然爆发，实际上是咆哮着说董事会已经采取行动，我无权干涉其决定。这不是鲁宾·马克第一次当面反对别人；实际上他的特立独行在董事会已经出了名，经常说董事会“要么按他的方式做事，要么就是按错误的方式做事”。而这一次他完全失控了。我试图让他明白我了解他的想法，但他和董事会必须明白公告的措辞很可能影响我的权威。不幸的是，他太激动了，根本不能明白我的道理。
最后，就像电影情节一样，约翰·里德把头伸进会议室。这之前他一直被独自扔在休息室里。“我想我要离开了，”他对突然安静下来的所有人说。争吵停止了，弗兰克·托马斯和大部分余下的董事都涌过去和里德说话。鲁宾·马克仍要留下来继续争论，后来是弗兰克·托马斯做主向我保证最终的新闻发布稿将对继任问题保持合适的模糊。
鲁宾那个晚上大发雷霆。他的反对在董事会其他人中间没有得到任何支持。长达八小时的马拉松终于结束后，我筋疲力尽地回到家里。琼妮和我默默地喝了几杯酒作为庆祝，然后进入昏沉的睡眠。
我后来知道，这次董事会的讨论是有史以来最艰难的一次。弗兰克·托马斯试图在开会前就达成一致，以避免意见分化的不利情况；但他的努力没有任何效果。当董事会一进入讨论，差不多约翰所有的长期董事朋友都支持由第三个人接替约翰和我担任CEO。虽然是从别人那里听说，但我知道弗兰克·托马斯继续敦促大家做出一致决定。否则花旗集团在未来几年都会受到不利影响。
一家公司，一个领导者（3） … 《桑迪·韦尔自传》 第三部分 … 格林斯潘、基辛格推荐：花旗集团前CEO桑迪·韦尔自传
我也知道鲍勃·鲁宾和安迪·皮尔森在打破僵局上起了至关重要的作用。鲍勃的强大背景和明显的中立性使他在董事当中获得极大的信任，而他强烈反对约翰和我同时离开。显然，他对董事会表示他来到花旗集团时对约翰和我都是没有任何偏见的，但他逐渐认识到我的领导才能和我在花旗集团高级管理人员当中的威信。当被问到他是否有兴趣接手时，鲍勃明确给出否定的回答。安迪也对我进行了大量赞誉。他实际上在亚洲熬了整晚的夜，董事会终于明白如果不对我提供压倒性支持，结果将导致怎样的危害。
我也怀疑约翰自己的发言是否对他造成了损害。他的演讲使他像一个一心想离开的人，他的冷漠十分明显，这或许是因为他想辞职很久了。董事们必须承认花旗集团暴露的问题必须由一位能够专注于细节并倾注大量时间和精力的首席执行官来解决。最后，董事会基本上能够将不同意见放在一边，集体同意由我担任这一职位，条件是公司将开始物色继任人选。
一旦董事会宣布结论，约翰·里德在失败面前表现得非常优雅。他第二天对我说他不会妨碍我，而且，从那天以后他确实没有造成任何问题。我们一起与高级管理人员见面，约翰讲了几分钟的话，下午就离开了。同样地，在4月他的最后一次董事会议上，他发表了15分钟的告别演讲，对公司进行了大力赞扬。
年会之前，他打电话来祝我好运，这是非常大方的姿态。一天后，他出售了全部股份，这看上去远远不像赞成票；但我想很明显他只是想要结束一切。许多人或许会认为我从合并的第一天就开始算计约翰，但这绝对不是事实。只是在看到约翰令人吃惊的冷漠管理风格之后我才对合作失去信心。即使在那时，我也没有放弃约翰，直到最后。如果不是这样，我怎么会聘请鲍勃呢（因为他可能成为约翰的同盟）？
约翰的离去意味着在经过了这次显然对某些人造成伤害的会议之后，我必须努力重新团结董事会。我几乎立即收到了三名与约翰最亲密的董事的辞职信。孟山都公司CEO鲍勃·夏皮罗首先行动，他致电我们的首席律师查克·普林斯，宣布他不支持董事会的决定，希望立即退出。查克请他留下来，直到年会，但夏皮罗拒绝。美铝的阿兰·贝尔达（Alain Belda）也毫不迟疑的提出离开，因为他认为我不会希望不忠诚的人留在董事会。
与夏皮罗相反，我不认为阿兰已经下定决心，并认为他能为我们的董事会带来许多活力和好想法。“我知道这一切为你和其他董事带来了很大压力和困难，”我回答：“但你对我们非常有价值，我尊敬你。我希望你留下。”贝尔达留下了，从此我们建立了紧密的关系。
埃德·伍拉德则没这么简单，我对他没有事先告诉我他的立场十分不满。与约翰的其他董事不同，埃德和我有多年的关系，他引导我相信他敬重我的能力。我吃惊地得知他在关键时刻没有为我说话。我专程去特拉华询问他到底有什么目的，听到他提出辞职时我确实舒了一口气。为了面上好看，他同意推迟几个月再离开。
我对其他一些董事仍然感到紧张，但我勤奋工作以赢得他们的尊敬。幸好，鲁宾·马克冷静下来了，但其他人肯定会怀疑我是否有能力领会复杂的现代技术和掌握花旗集团庞大的全球业务。我必须拿出成果，毕竟我的管理能力才是董事会支持我的基本原因。幸运的是，公司在接下来的几个月越来越顺。我很快关闭了成本高得离谱的e…Citi，把英特网服务分散到各个核心业务部门。我还大量减少了主要部门的联合主管的管理结构，为公司投资银行部、消费业务部和资产管理部指定了单一管理者。同时，我们的国际业务利润开始上升。约翰的离开激起了我的斗志，更重要的是，还激起了管理团队的斗志。我们很快重新建立了老旅行者集团的大部分文化。4月中旬，投资者大量购买我们的股票，它收回了宣布合并导致的全部失地。这一利好消息神奇地重建了我们的管理团队和董事会的凝聚力。
建立花旗集团时，我知道这次合并将与我以往经历的有所不同。但我并不知道它将为我和我的同事带来多大的压力。这一经历提供了一些重要经验，其中很明显的一点就是旗鼓相当的公司合并是格外困难的。
回想起来，约翰和我无疑是天真的。我们错误地以为我们能够一起决策，并从一开始就分享职责。我们还想当然地以为足够了解对方，能够良好相处，低估了协调我们截然不同风格的困难性。金融服务业有一些别的合作得非常好的联合CEO的例子，比如共同执掌高盛的鲍勃·鲁宾和史蒂夫·弗里德曼，但这些成功的故事通常是多年并肩工作的结果。我希望约翰和我在基本职责的分工上没有出现那样的迟疑。如果当初我们早点行动，我想使我们分道扬镳的摩擦就会小很多，因为它们经常是由我们混乱的指示引起的。
合并谈判时对速度和防止泄密的强调使我们无法预先进行详细的管理职务安排，也使约翰和我很难了解我们在基本原则和性格上的差异。事实证明，忍受我们创造的双头管理模式是一件令人沮丧的事，尤其当我认识到约翰的许多管理人员的缺陷的时候。最终，我面临一个艰难的选择：要么接受他们的平庸，要么迫使约翰进行合适的改变。当然，约翰的对日常细节的漠不关心使他难以了解我的动机和理由。
虽然回头看这些问题很容易，但我无法肯定假如约翰和我采取截然不同的方式，合并是否还会发生。实际地说，我们必须迅速完成谈判，而且控制谈判小组的人数，因为泄密很可能让合并破灭。速度和保密要求限制了我们的灵活性。不过，我还是希望当时约翰和我在合作开始就进行了更为合理的职责分工。
我从不是一个事后诸葛亮，沉湎于过去对我是很难的事，尤其是公司在约翰离开后很快凝聚起来。虽然我很遗憾许多同事在约翰和我解决我们之间的关系时面临不确定和压力，但这两年的不愉快相对于之后出现在我们面前的强大公司来说只是很小的代价。公司恢复了控制，我开始着眼于彻底实现公司的潜力。花旗集团后来创造了巨大的盈利能力，并帮助全世界数百万人和无数公司实现他们的愿望，这使公司初创时的闹剧显得微不足道。
监管者的报复（1） … 《桑迪·韦尔自传》 第三部分 … 格林斯潘、基辛格推荐：花旗集团前CEO桑迪·韦尔自传
金融世界在2002年动摇了。两年严重的熊市意味着人们已经进入绝境，之后一定是互相指责。各种监管者、媒体和政客都会走进这个套路，试图在互相指责的竞赛中获胜。华尔街已经暴露在聚光灯下，遗憾地讲，一些过去的做法按照新时代的观点不再明智。这一年，我学会了很多，包括华尔街的标准在之前的牛市中如何发生了松动，以及我花费一生建立的声誉可能遭到激进的政府官员和放肆的媒体怎样的践踏。
我通常喜欢掌控事务，但2002年给我带来一个又一个意外，以至于我感到我的世界即将瓦解。我试图控制局面，反复告诉自己应该在混乱中寻找机会，这一格言多年来使我受益匪浅。虽然没人知道金融业将面临怎样的新规则，但改革不可避免。我一生都把变化当作事业过程中的必然。现在，新的环境意味着我必须面对那些急于玷污我的名字的人；同时，我必须集中精力领导花旗集团以及整个行业，取得更好的发展。虽然我的个人声誉面临风险，但我下定决心以胜利者的姿态走过这一切。
比安然破产更具影响力的是，美林与艾略特·斯皮策就其研究业务操守的纠缠传达了证券业应该如何自我改革的讯息。显然，其他华尔街公司有可能被问到关于分析师是否过多参与投资银行业务，以及投资银行业务是否对研究评级和研究人员报酬产生影响的问题。
看到美林的领导层徒劳地花费几个月进行一场斗争，而意志坚定的总检察长似乎掌握着所有王牌，是一件令人痛苦的事情。我想起以前金融公司与监管者进行自我辩护斗争的案例，比如德雷克塞尔…伯纳姆公司一案，奇怪于为什么所有管理层都认为能够赢得与政府的公开争论。同时，查克·普林斯与我们的监管者保持着良好的合作关系，对监管变化非常敏感，值得感谢的是，他不断向我通知情况的进展，让我对不可避免的行业新规则有所准备。
4月底，美林CEO终于屈服，对该公司的从业方式公开道歉。承认研究部门的操守有问题意味着美林与总检察长达成和解只是时间问题。我们这位竞争者的忏悔书引发了公众对华尔街执业操守的新一轮指责，这将毫无疑问刺激总检察长的人在结束对美林的调查之后开始调查其他公司。
斯皮策已经点名摩根士丹利的网络分析师玛丽·米克尔（Mary Meeker）和我们的明星电信分析师杰克·格鲁曼，暗示应该质疑这些著名分析师的工作和对他们的监管。我认为所罗门美邦没什么可担心的，因为它从来没有过多涉及技术和网络领域，但我知道格鲁曼的知名度使他成为一个具有吸引力的靶子。感觉到监管者的矛头即将指向我们，我指示所罗门美邦先发制人，制定针对华尔街不实研究问题的改革措施。
当美林5月底宣布支付空前的1亿美元作为监管调解费时，我们已经准备好了，立即宣布我们将采纳所谓的“斯皮策原则”。我们的新政策将不会容忍研究人员报酬和投资银行业务之间的任何挂钩，并建立了一个审查委员会，对分析师的投资建议进行批准和防止任何冲突。我们还开始披露是否从作为我们投资研究对象的公司那里收取任何投资银行费用。在一次关于美林调解案的新闻发布会上，一名记者问斯皮策对所罗门美邦的快速反应有何看法，这位纽约政府官员称赞了我们的举动，这使我感觉很不错，也提醒我“抢占第二位”是一种聪明的策略，因为整个行业很快就被强制实行这些新规则。
由于急于摆脱变化中的监管环境造成的束缚，我不仅仅在研究政策上做出改变。安然事件表明我们需要更好地掌握对大客户提供的全部服务，建立更清晰的责任制。激进主义团体对我们金融公司所谓的掠夺性贷款的不满也越来越大，这使我们与银行监管者的关系更为复杂。详细征求董事会意见之后，我在4月决定委任一次严肃的公司治理和业务操作审查。
我任命我们的一位董事，迈克·马辛（Mike Masin），领导这次审查。迈克是维瑞森公司（Verizon）总裁兼董事会副主席，还曾担任一家大法律事务所的执行合伙人，他帮助我关注重要的问题。他少言而深思熟虑，是非常好的倾听者，能提出非常新的商业想法。迈克知道花旗集团是许多公司的集合体，花了大约三个月时间设计能够产生更大凝聚力的公司治理结构。
他在7月的董事会议上提出了他的建议。他使用一个巨大的表格列出我们的问题和选择，启发董事会进行良好的讨论，我们很快就商定了一些公司治理方面的变化。包括创建正式的公司治理委员会，任命一名领导董事，决定外部董事至少应该占董事会的四分之三，禁止交叉担任董事（因此我必须退出AT&T和联合技术公司（United Technologies）的董事会）。
我们进行公司治理审查期间，公众对华尔街的抗议呼声越来越大，同时对整体的公司行为提出质疑。以艾略特·斯皮策为首，在与美林达成和解几周之后，监管者就开始把目光投向所罗门美邦和其他大经纪公司。监管调？曾经是由证券交易委员会、全国证券交易商协会和纽约股票交易所指派的官员领导，但时代不同了。这一次，在政治上具有野心的纽约总检察长在公众瞩目下，以一种与他训练有素的公诉人身份极为相符的热情，开始了他的调查。
初夏，花旗集团深陷于法律诉讼和监管调查之中，聘请了威凯平和而德律师事务所（Wilmer Cutler）和宝维斯律师事务所（Paul Weiss）的律师专门为我们处理与研究和安然相关的问题。我并不十分了解这些律师，希望聘请一位我能信任的律师来监管我们的法律问题。多年来我一直信任肯尼·比亚尔金；但他最近从我们的董事会退休了，这使事情复杂起来，而我觉得打扰他来担任这一工作也不太合适。相反，我决定求助于马蒂·利普顿，他也在我职业生涯的重要转折点帮助过我，比如我在20世纪80年代中期从美国运通辞职的时候。
我认为马蒂是同时代最好的律师，他的清醒、精明和智慧是出了名的，更重要的是，我完全信赖他的判断。鲍勃·鲁宾让我想起了马蒂的沃切尔…利普顿律师事务所几年前为高盛做过一次冲突调查，为高盛改善了操作流程并帮助其避免利益冲突。我请求马蒂管理我们的法律事务，总体审查可能出现的冲突，并提供流程改善的建议。也就是说，马蒂将成为我们的超级律师，他将确保我们从错误中学习并走在行业改革的前面。
如果说艾略特·斯皮策对美林的调查使我警觉行业新监管时代的到来的话，世通出现的问题则使我的注意力直接转向所罗门美邦。总部设在密西西比的世通是牛市宠儿之一，已经从曾经的无名之辈变成电信业的领头羊。在曾经是高中篮球教练的富有激情的伯尼·埃博斯（Bernie Ebbers）的领导下，世通收购了一个又一个竞争者，声称拥有业内传统公司所不具备的低成本结构和新技术。由于担任过AT&T的董事，我亲身体验过世通的这一主要竞争者如何绞尽脑汁地试图找出为什么它的对手拥有如此神秘的低成本。
监管者的报复（2） … 《桑迪·韦尔自传》 第三部分 … 格林斯潘、基辛格推荐：花旗集团前CEO桑迪·韦尔自传
但是，世通在这一次的熊市中遇到了对手。2000年，监管当局阻止了这家公司计划中对斯普林特的收购，这使投资者的信心第一次出现裂缝。世通的股票与其他技术和电信公司股票一样挣扎到2002年3月，这时证券交易委员会要求世通详细提供关�