按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
世通的股票与其他技术和电信公司股票一样挣扎到2002年3月，这时证券交易委员会要求世通详细提供关于会计程序和员工贷款的信息。由于正处于严峻的熊市，这一利空消息使投资者出现恐慌。很快，监管调查和大幅下跌的股票价格迫使备受指责的伯尼·埃博斯辞职。一个月后，评级机构将世通的债务评级降低为垃圾级，6月初，该公司首席财务官斯科特·沙利文（Scott Sullivan）在显示他将40亿美元的费用不当地处理为资本支出的证据面前辞职。人们花费几个月才能完全弄清该公司金额高达110亿美元的欺诈，埃博斯最后被判25年监禁。
不幸的是，投资者通过世通把矛头指向我们著名的电信分析师杰克·格鲁曼。格鲁曼与埃博斯和他的团队建立了关系，并在情况好的时候反复建议投资者购买他们的股票。股价上升时，这一建议看上去是很聪明的，但现在投资者把杰克嘲笑为一个容易受骗的傻子，或者，更糟的是，一个管理层的御用骗子。他刚刚在世通首次披露会计问题的前一天，也就是申请破产前一个月撤回了购买建议。
世通的下场使格鲁曼和所罗门美邦暴露在聚光灯下。斯皮策很快扩大调查，对我们的分析师是否欺骗性地推荐了他所调查的股票进行审查。我们的公司一举上升为斯皮策的头号目标，与他接踵而至的媒体也把焦点对准了我们。我讨厌成为每日商业新闻的焦点，一想到斯皮策会对我们提出刑事诉讼就不寒而栗。
我还开始得知一些看上去并不聪明并且使我们的声誉受到影响的商业决策。比如，一些与我们有生意来往的公司的高层管理人员获得了我们首次公开发行股票的优惠分配。这种做法被称为“违规派送”，在华尔街很普遍，但这并不能成为它引起潜在利益冲突的借口。记者很快得到风声，所罗门美邦成为报道的焦点，尽管我们并不是最经常这样做的公司。
监管当局和媒体对我们没完没了的关注已经够糟糕了；但2002年还是大选年，这使许多政客远离大公司，从而引起人们对所谓公司贪婪性的指控。年终，安然和世通已经变成完全的丑闻；为了获得平衡，公众似乎准备控告整个华尔街，而不管事实如何。急于显示对选民负责的国会开始举行针对安然和世通不正当行为的听证会。
7月4日一个众议院委员会举行对世通的听证会之后，情况变得紧张起来。这场听证会很快变得万众瞩目，损害了我们公司的形象，也使我们的法律处境复杂起来。那天早上，当杰克·格鲁曼、伯尼·埃博斯和首席财务官斯科特·沙利文肩并肩站在一起并举起右手发誓讲真话时，我正盯着我办公室里的电视机。多么可怕的一幕！
不论他们的真实关系如何，但杰克·格鲁曼现在看上去与这两个可疑的世通官员有脱不开的关系。格鲁曼的长相不适合上镜头，电视画面现在抓住了他阴暗的面部特征和深陷的双眼，使他看上去很邪恶。更糟的是，他摆出一种傲慢的姿态。听证会似乎一直纠缠在杰克与这两位世通高级官员的往来关系上。大多数时间，政客们似乎更在乎从选民那里赚取得分，而不是获取事实。
提问一度发生了奇怪的偏转，瞄准了所罗门美邦首次公开发行的分配。格鲁曼似乎对此措手不及，很明显，没人帮他准备这类问题。不幸的是，我们的分析师对许多问题支支吾吾，拒绝直接回答。但是，他给出了不利而且错误的暗示，那就是他在新股发行的分配中扮演了重要角色。当他结束证词时，我已经可以猜到媒体第二天可怕的报道了。
格鲁曼的证词出现的时间不可能更糟了，因为我已被安排在同一天晚上接受一个“年度CEO”的颁奖。我期待这一奖项已经很长时间，因为我在前三年都入围最后人选，这是CEO同行们对我的肯定。白天的事让我又烦又累，当我抵达纽约股票交易所的颁奖庆祝会时，我的血压一定升高了。我本打算念一篇精心准备的关于我们的公司治理改革的演讲稿，但很明显由于白天的新闻它一定会显得缺乏力度。
我们怎么能在格鲁曼白天在电视上对提问含糊其辞、拒绝回答的情况下，晚上就鼓吹我们的改革？
在颁奖晚宴之前，活动筹备方在交易所场内安排了似乎一个永不到头的鸡尾酒接待会。我绝望地注意到交易大厅上方的电视屏幕上正在播放CNBC的格鲁曼证词片断。没有声音，所以我只能猜测评论员正在对我们发出猛攻。我的焦虑更严重了。最后，我们进入一个闷热的宴会厅，和鸡尾酒接待会一样，宴会似乎没完没了。颁奖终于在晚上10点开始。我站起来发表演讲，内容主要是我领导业内治理改革的个人决心。
在最好的情况下，我只是不善于读演讲稿，但由于现场过热和白天的压力，这一次演讲尤其艰难。我身体疲惫而且在精神上感到脱力，演讲时浑身都湿透了。假如这不是一个严肃的活动的话，这个场景几乎可以称作滑稽。这晚结束时，我感到失望、失落和彻底的背弃。我几乎没有认识到这一晚将定下未来几个月的基调，不愉快的意外将反复出现，让我们摆脱困境的努力白费。
国会在两周后又举行了一次听证会。虽然这次由参议院领导的听证会的焦点是安然，但它的基调受到了前一天关于世通申请破产消息的影响。我们的银行家作证的那个早上，《纽约时报》刊登了一篇指控花旗集团参与安然不当行为的野蛮报道。在白天的听证会上，米歇根州参议员卡尔·雷文（Carl Levin）愤怒地指责我们公司，暗示我们和其他公司通过为安然隐瞒债务而故意唆使了安然的欺骗行为。
世通的破产和来自华盛顿听证会新的指控使我们和其他大金融公司的股票遭受重挫。在两天的时间里，花旗集团的股票价格就跌至27美元，跌幅25％，市值损失460亿美元。行业观察家立即开始谈论严重的法律风险，并猜测商业和投资银行将像烟草业一样由于法律问题出现股价的长期低迷。我从不同意这种消极观点，认为股价下跌只是市场的过度反应。但是，我不知道我们的股价多久才能恢复。我没有陷入毫无用处的绝望，而是加倍努力确保花旗集团的政策和业务程序对出现的问题做出反应，并努力使公司远离伤害。
但不幸的是，新闻媒体使我们很难占取优势。现在，无数记者已经把投资者和公众逼向疯狂，他们的几乎每一篇报道都尽力使用最坏的措辞。格鲁曼作证后不久，我瞥见了我保存很长时间的一份新闻剪报。CNBC的一位摄像师设抓住了我们正要离开曼哈顿公寓的分析师，试图进行即兴采访。格鲁曼先是直视摄像机，对受到打扰表示不满，然后突然转身，笨拙地试图甩掉尾随其后的摄像师。
这就是电视摄像机的力量，但这个镜头让杰克看上去很糟糕。一段时间以后，我自己一天早上进入公司大楼时也意外地碰到了一群摄像师。想起格鲁曼不光彩的形象，我让自己保持平静，直接看着镜头，热情地微笑，好让那些胶片毫无价值。
大面积的监管调查和精力充沛的媒体创造了一种氛围，使事情以一种扭曲的速度演变。我已经对声称花旗集团向各种利益屈服的指控感到愤怒，但7月底和8月发生的事让我更为恼火，因为新的报道说我本人有不正当行为。《华尔街日报》开始引用“与调查紧密相关的人士”和“熟悉情况的人士”的话，作为对我的行为提出质疑的报道的基础。最先出现这些文章时，我想起了纽约总检察长办公室是如何利用媒体打击美林及其CEO的。我不禁担心总检察长现在或许会对我使用同样的手法。安然。世通。研究独立性。现在是我！
突然，花旗集团和我面临“完美风暴”。
监管者的报复（3） … 《桑迪·韦尔自传》 第三部分 … 格林斯潘、基辛格推荐：花旗集团前CEO桑迪·韦尔自传
这些伤害性报道的第一篇出现在7月中旬，格鲁曼在国会作证一周之后。这篇文章谈到杰克·格鲁曼在1999年底改变了对AT&T的推荐评级。新的购买评级导致股价暴涨，因为杰克长期以来不看好贝尔系的公司是出了名的，但一段时间以来他为这支股票撰写的评论已经变得更为积极。他的购买建议成为新闻头条，因为一些观察家认为他改变评级是为了帮助所罗门美邦赢得一笔为AT&T的无线业务发行股票的承销业务。
几个月后，AT&T无线业务已经上市，他又改变态度并撤回购买建议，这更加重了公众的猜疑。现在，20个月过去了，基于我们提供给监管者的内部文件，《华尔街日报》报道说我“授意格鲁曼给予AT&T新的评级，因为公司正在寻求＇它的＇承销业务。”这篇报道暗示我强迫格鲁曼改变评级，因此亲自损害了我们的研究评级系统。
这篇报道完全缺乏事实和具体背景，在不指明消息来源的情况下就对我的行为提出质疑，这是完全的冒犯。之后，我的律师会起草一份至总检察长办公室和公众的白皮书，详细说明了我在AT&T一事中的立场，但在这之前，由于处于监管调查之中，我们没有别的回应方式。我们的律师说服我放弃说出事实的想法，忽视这篇报道，这种情形在接下来的几个月会反复出现。然而，《华尔街日报》从未调查人们必须知道的事实真相（所以我们在白皮书里进行了完全的陈述）。
1998年，我已经进入AT&T董事会，对这家公司的新领导层和取得的进展有深刻的印象，认为AT&T的CEO迈克·阿姆斯特朗干得非常不错。虽然我对花旗集团以外的股票从来不感兴趣，但这年夏天我甚至开始私人购买AT&T的股票（购买了几次，总额330万美元）。当时，许多其他华尔街公司和专业资产管理公司的有影响力的分析师已经看到这家公司的改进，并推荐其股票。由于富达（Fidelity）这样的大机构投资者的购入，这支股票出现可观的上涨。但我们自己的杰克·格鲁曼似乎对这家公司的变化无动于衷，因为他通常持负面观点。
作为董事会成员，我亲耳听到AT&T的利好消息并继续购买其股票，因此我认为杰克忽视了这支股票的上涨表现，希望他能够看到所有事实。于是我建议他重新考虑。
杰克感谢我的建议，答应放开思维。这次对话发生在1999年年初前后。4月，杰克发给我一份备忘录，指出AT&T官员对他提出的一些问题没有做出回答。为了帮他，我安排杰克在新泽西的AT&T总部与迈克·阿姆斯特朗见面。
会议开始时我只是默默地旁听（这时已是8月），杰克则与阿姆斯特朗寒暄。这次会面后又过了几个星期，其间格鲁曼大概对他的观点进行了彻底的重新评估，并在他的调查提问中获得了满意。杰克11月才完成研究工作，在月底发布了研究报告。鉴于这些事实，人们很容易理解，为什么当我看到指责我“授意”格鲁曼并强迫他改变推荐评级的报道时那么愤怒。任何熟悉我的过去和性格或者格鲁曼的人都会立即看出这一指控的荒谬。我总是希望经纪业务的客户获得良好和准确的建议，在评级改变前后我本人都是这支股票的购买者。
而且，我也不是一个软弱的人，假如我要逼迫格鲁曼改变观点的话，也一定会立即这样做，而不是等待几个月，让他得出自己的结论。实际上，我最初提出建议后，杰克过了几个星期才做出回应，之后又用了几个月仔细研究AT&T。从我提出建议到他重新研究这家公司并改变评级之间总共过了近11个月。
杰克也不是一个退缩的人，他谈判争取了作为研究分析师最高额的雇佣合同，这使他个人在财务上非常独立，而且显然在思想上也非常独立。他是我们的许多竞争对手争相引诱的对象，是一个极具自我和性格坚定的人。实际上，缺乏杰克的支持经常是我们的投资银行家放弃业务的原因。格鲁曼对AT&T的研究报告绝不是被施压的结果，而是建立在大量研究工作的基础上，有大量翔实的书面分析的支撑。
说格鲁曼对AT&T做出购买建议是为了赢得对该公司无线业务追踪股票的承销同样缺乏事实依据。我在AT&T的董事会议上就公开反对这笔发行，杰克在他的新报告中明确反对这笔新的发行。他把市场对追踪股票的反应称为“误入歧途”，认为为了得到无线追踪股票业务而购买AT&T的股票是“毫无理性的”。这一观点听起来可不像他是为了赢取承销业务才撰写的报告。格鲁曼在2000年再度降级时，指出了对AT&T经营质量的具体担忧，这正好是他早先不愿意推荐这支股票的原因。
不幸的是，监管者花很长时间才会完全理解1999年发生的事实；同时，一些人向饥渴的媒体有选择地透露信息也形成了困扰。8月中旬，另一篇《华尔街日报》文章说斯皮策扩大了调查范围，将调查一些花旗集团和所罗门美邦的管理人员，包括我。客观而言，鉴于调查的性质，人们不应该对此感到奇怪，但媒体就是要让事情看上去比实际的更糟。
要习惯这些肆无忌惮的媒体是很难的，但我努力不去想我个人可能面临的法律问题。我认为我没做错什么，自信地以为对我的调查会无疾而终。因此，我把注意力放在正常的公司事务以及确保花旗集团利用各种渠道舒缓监管压力上。为此，我们在8月初推行了一系列新的治理改革。
我们建立了一个新的证券研究政策委员会，把赋予员工的期权列为费用19，公开我们新的董事会治理委员会，成为首批按照新通过的萨班斯…奥克斯利法案公布财务成果的公司之一（该法案要求实行新的公司治理标准）。安然事件一发生，我们还开始根据客户了解他们的财务状况受到的影响的意愿，为他们完成一些复杂的交易。
2002年8月，我们的全球公司投资银行部主管迈克·卡彭特决定断绝与杰克·格鲁曼的关系。这一想法最先产生于夏天。我们的分析师推荐的股票不受追捧了，无数在不久前的牛市中曾高度称赞他的经纪商现在调转方向，要求把他赶走。从交易所场内发给管理层的典型电子邮件会写道：“炒了这个讨厌鬼。”夏初，我还在希望杰克能找到重建可信度的方法。但是，监管调查一开始，迈克就开始在这个问题上施压。
最初，他担心将格鲁曼置于公众的谴责下会使花旗集团的法律处境变得复杂。因为这看上去只会是对罪行的默认，尤其在个人和公司责任之间的区别看上去十分模糊的情况下。最后，情况越来越严重，迈克终于决定杰克必须走。虽然我把决定权交给卡彭特，但我在全国性的电视节目中看到我们曾经理直气壮地分析师紧张地躲避CNBC记者的那一天，做出了同样的决定。
迈克找我对解雇安排做正式批准。他和律师认为我们应该按照杰克的雇佣合同支付解雇费，这意味着免除他尚未偿还的可宽恕贷款（forgivable loan），并赋予他对他的股票和期权的完全权利。我们还必须支付100万美元的解雇费，与他高达数百万美元的多年雇佣合同相比，这其实微不足道。鉴于格鲁曼这一次给我们造成的不利公共影响，这些解雇条款简直就是伤口上的一把盐。消息公布后，媒体不出意料地扭曲了我们支付的解雇费，暗示我们试图拿几百万美元和格鲁曼撇清关系。
8月底，格鲁曼离开后不久，我认识到需要进行更重要的管理改革。即将结束为期一周的欧洲商务旅行时，我接到马迪·利普顿的紧急电话，说他对业务操作的审查进入了关键阶段，要求我回去后立即与他会面。一回国我就去了马蒂的公寓，他和我们的外部公共关系专家葛森·凯克斯在等我。
我注意到我的两位朋友看上去非常紧张，我们立即进入正题。马蒂开门见山：如果我们真的想领导行业改革，摆脱监管风暴，就不能再让迈克·卡彭特继续当他的主管。马蒂指出，卡彭特虽然具备智慧和良好的意愿，但实际上抵制改革，过于坚持过去的做法。
监管者的报复（4） … 《桑迪·韦尔自传》 第三部分 … 格林斯潘、基辛格推荐：花旗集团前CEO桑迪·韦尔自传
马蒂的观点以及葛森对之的支持是我没想到的。我并非没有注意到公众对我们业务操作的批评和迈克护短的倾向。我几周来已经通过查克·普林斯和其他人敦促迈克更积极地做出改变。但我没想到马蒂会向我提出如此严酷的建议。他提醒我迈克是如何抵制我们最近提出的一些改革动议的，比如我们对结构性金融业务的新政策和我的正式分离研究和投资银行业务的计划。但是，大部分时候我们只注意到迈克反复的声明，那就是我们的做法不比大部分竞争者更不堪。这种说法似乎不错，但马蒂提醒我，这种思维永远不能带领我