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设定目标位而不是跟着行情走！
页首价升量增、价跌量减是好事吗？
大谈“价升量增或价跌量减”的人，只不过不是初学者。
价升量增是好事吗？ 你就自己问自己，明日还能放得出这么
大的量吗？如放得出，还可以看高一线，如放不出，当然要调整了，
这种习惯思路有一定的局限性。在持续的上扬中，适度的价升量减反
而是好事，而一旦成交量过大，量增很有可能包含了老主力拉抬并准
备出货的因素。市场上往往会出现等量上涨天天涨的局面，显示价升
不一定要量增，这主要是由于大量筹码被锁定所造成的。“96。8。8”
上市的“山西焦化”，从8。51元的最低一路上升至28。60元， 并没有
遵循价升量增原理。如用价升必须量增的眼光来看，要么只能看懂局
部走势，要么以为庄家恶炒（实则不然）。
“价升量增” 的原理在于只有增量和能维持流通市值的增值
部分，价格上扬中靠增量基本消耗获利量能及解套盘，这才是股价扎
实的基础。许多只懂一些技术分析皮毛的人，往往会“断章取义”，
动不动就数“浪”：在外面被别人骗，在家里骗自己人。天量出天价，
价升量增， 价跌量减，更是他们放之四海皆准的真理。“95。5。18”
行情第一天的成交量为76亿， 第二天的成交量为95亿， 第三天的成
交量为116亿， 第三天的量最大，而当日涨幅最小。显然，机械的认
为“价升量增、 价跌量减”是好的思路是行不通的。
（二）价升量增和价升量滞
1996年沪深二地同步上扬，日成交总量从50亿起步到达100亿、
150亿、 250 亿、300亿、350亿几个数量级。伴随着日成交总量的增
加， 表明增量资金持续介入并推高股价，从50—250亿，大盘日涨幅
个股超过20％的比比皆是， 但到了250—300亿、300—350亿级数时，
个股涨幅反而减少，相当部分低价股包括公认的龙头股“发展”也需
要日成交几千万股才能上扬0。10元，表面上仍处于价升量增的良性循
环， 实际上已是量增价滞， 只不过这一隐患不容易马上暴露出来，
而许多人憧憬着350亿这一级数向更高的级数迈进时， 市场机警人士
却认为：从增量资金的速率看，即使能达到，上涨空间也有限了。
（三） 在涨跌停板制度下，高量后，日成交量的低量封住涨
停板，表明所吸筹码锁定，上扬空间大，持续涨停后，日成交量开始
明显放大，表明底部筹码有套现现象，短期要回档了。
低量封住跌停板后持续跌停板， 价跌量减大都反弹无力，价
跌量增或者封住跌停板处的量大，都是反转信号。 “96。12。9
…97。 1。3”的深市“苏三山”是涨停板制度下量价的经典。（见图表
20）
时间 市场表现研判
1996。12。16 深市苏三山当日跌停，当日成交量779手无量下跌，不知
底在哪里
1996。12。17 再跌停，当日成交134手无量下跌，不知底在哪里
1996。12。18 42851手日成交量，但上影线没有超过 有抢反弹的资金
介入，后续能力有待进一步考察
1996。12。19 跌停，当日成交9199手 抢反弹失败，位前一天有主力被
套，是下一轮反弹的第一目标位
1996。12。20 跌停，当日成交1190手 无量跌停，至少还有一个跌停板
1996。12。23 跌停，当日成交25259手 在持续跌停后，出现有量跌停，
可能为主力的继续诱空，由于没有巨量，表明有主力试探
徐徐进场
1996。12。24 跌停，当日成交19401手 继续有量跌停，不正常！很有
可能已到达阶段性底部
1996。12。25 仍大幅下挫，但未跌停，有反弹或反转迹象。当日成交18
834手
1996。12。26 股价开始上扬，当日成交10408手 至少V 形反弹开始（
是否反转有待时间验证）
1996。12。27 涨停板，当日成交26931手。第一个有量涨停， 如第二天
出现无量涨停，仍将再涨停，如第二天出现大量，则不一
定涨停
1996。12。30 涨停板，当日成交5275手。由于是无量涨停，仍可能再涨停
1996。12。31 涨停，当日成交18753手。 第三个涨停中有较大量放出，表
明股价虽仍在上扬中，但将遇到阻力
1997。1。2 涨停，当日成交79078手。 第四个涨停，但放出下跌以来天
量表明多空分歧加剧，股价将进行整理
1997。1。3 开始 股价横向整理。涨跌停板的量价分析告一段落
图表20 苏三山
股市中存在价升量增的骗线在期市中照样存在。
横盘了近三个月后，海南咖啡F612“向上突破”，价升量增，
仿佛F605的多逼空将在F912身上重现，可是，市场机警人士却发现，
伴 随着天量， 单日持仓量却只增加2万口左右， 与当初的苏州小豆
9604单日增仓15 万口截然不同： 表现在单日增仓的幅度与当日的成
交量极不成正比！不排除主力多头的翻空迹象。如果依照价升量增的
开多仓策略， 结局是很惨的（F612从2198元/百公斤一路走低至1000
元/百公斤，而160元/百公斤为一个仓位）。（见图表21）
图表21 F612向上假突破
在单日行情中， 价升量增是好事，尤其是后市的成交量超过
前期的成交量，与之相对应的后市的涨幅超过前市的涨幅，但在连日
的上扬过程中，价升量增实际上是表现抛盘开始逐步增加，反而是减
仓的信号。同样，在连续的下跌过程中，价跌量增才是表明买盘开始
逐步增加，反而是买入的信号。
点评： 并非否定价升量增、价跌量减的普遍性，只是机械地
照搬经典，往往只知其一，不知其二。
页首宁可信其有，不可信其无 宁可信其无，不可信其有
这种策略往往用在“热点”题材或者对消息真假的研判。
（一）个股的利多和利空
众所周知， 实质性的利多或利空往往能阶段性的左右股价，
但人们更容易处在朦胧的利多或利空中游走，究竟怎么对待它呢？
例一：“申华”的并购题材。
1、 1996年年末，“申华”从8元上攻至18元时，市场纷传其
关联板块“爱使”将被三家机构举牌，这时的“爱使”从启动价上扬
了15％，这时该如何操作它呢？
首先看资金流向排行榜研判主力动向。 当时的资金流向排行
榜连续多日名列前茅的是控股板块（“延中”、“飞乐股份”等），
且方兴未艾，既然是集团资金的板块式注入，热潮不会马上退却。其
次运用联动效应和比价效应分析，该股和“申华、延中”的价差，从
中看出“申华、爱使”虽已涨了15％， 但仍明显落后于“四小龙”的
平均升幅，且理论上的题材并不逊于“申华、延中”。
再次，分析“爱使”启动时的量价关系，显然主力实力非凡。
综上所述，消息还不确定，盘中的反映已提前，然大资金刚介入，不
会马上出局，于是宁可信其有三家举牌的消息，采用大胆跟进的操作
策略。实战中迅速获利50％以上。
2、当其股价持续上升至15元以上价位时，日成交量已维持在
2000 万股的新高量区域， 此时“光听楼梯响就是不见人下来”，举
牌的兑现杳无音讯，此时市场仍在盛传该股将在21元举牌，那么此时
又该如何呢？
首先， 15元的“爱使”市盈率已失去了投资价值，只是有投
机价值。其次，其相关板块虽然主宰大盘，但追涨人气已开始低落，
反映在众多人都说它不错，就是“光说不练”。再次，从技术上看，
该股短期内股价已经翻了一倍，中期获利盘太大，而“申华”持续举
牌商不能上冲30元。综上所述，即使消息兑现，上扬空间不会很大，
故宁可信其无三家举牌的消息，采用及时了结的操作策略，实战中股
价从15元亦涨至17元，但已处强努之末。
例二：“通化东宝”的转券题材也体现了这种策略。
1996年4月中旬，“通化东宝”的成交量异常放大，市场纷传
其有转券题材。股价从6。80元迅速启动，短短三天，已上升至8。40元。
由于新颖的题材往往造就大黑马，故尽管这三天涨势凌历，但增量资
金还未入场，仍属第一进攻波。采用宁可信其有，不可信其无的操作
策略适量追进。实战中迅速获利50％。
其股价上升至12元时， 在其股价迅速走高后，市场对转券题
材开始明显升温，每日总有一、二匹转券题材的“马”出来溜哒，同
时在北京香山饭店召开的“可转换债券理论与实务国际研讨会”传来
汛息：（1）在转券条例出台以前， 不批准试点。（2）“通化东宝”
为转券的准备工作就绪。 盘口显示，成交量过大， 而股价基本到达
技术指标位6。8x2=13。60元。故采用“宁可信其无， 不可信其有”的
操作策略，实战中该股升至13。58元后，开始深幅回调。（见图表22）
这是鉴别消息真伪的好方法， 当某个个股刚刚启动之际，市
场又在传该股的种种利多，你可以报着一种宁可信其有，不可信其无
的心态适当参与，往往有意想不到的收获；当某个个股在持续上扬后，
市场盛传该股的种种利多，由于风险相对较大，故宁可信其无，不可
信其有，以回避风险为上策。
图表22 “96。4。16…96。5。16”的通化东宝
点评： 该股的持续上扬本身就是消耗其利多题材，利多题材
的强度决定了股价的升幅，一方面利多题材越强，股价升幅越大，一
方面这二者已经成正比，甚至股价上扬的幅度已经大于理论上的上扬
幅度，即使利多兑现，股价还能有多少“奔头”，更何况利多题材是
真的好吗？
（二）大盘的利多和利空
沪市在500—1000点箱型运行了4年。1996年的512点，1995年
的524点不可谓不低， 但正是该指数区域市场还在传健康问题，法人
股转配问题，新股额度、保值贴补率等等消息，可事实又如何呢？
1996年的524点区域正是保值贴补率创新高之际，但当时股价
击破546点的敏感位置时，却怎么也击不破500点大关。是量能提前告
诉我们：下跌能量已尽。 所以在远离成交密集区且人气散淡的500点
区域， 宁可信其无利空， 择优建仓或者补仓，实战中都是先发出笑
声的人。
1995年的928点、 1996年的1258点不可谓不高， 但正是该指
数区域市场充满乐观和遐想，前者看1200点，后者看1700点，视突发
性的天量和持续性的高量不见，不注重投资，单纯的依靠价量关系来
分析，人人笑逐开，就等股指再上台阶，好抛个好价位。盘口显示，
虽然个股依然活跃，但热点转移速率加快，在上升时多头能量消耗太
大而步履沉重，可以说随便哪一个个股，没有几千万股的日成交量，
就不可能上攻。纯靠增量资金的入市速率来维持日涨夜涨的市场总值，
更何况人民日报等主要报刊一再告诫风险意识，回想当初1558点的“
高处不胜寒”，当股价击破五日均线后，宁可信其有利空，停损出局，
实战中又躲过了一次暴跌。
点评： 在低量低价区域，有利空可视作无利空，在高量高价
区域，有利多可见作无利多。
新兴的证券市场不受消息的干扰是不可能的， 关键是看自己
如何利用这些消息，排折的人本身就是一种恐惧，盲从的人且不论输
赢，永远长不大。
页首如何判断大盘的强或弱
通过强势股来判断大盘的强或弱是内功。
（一）传统的市场分析派往往无从分析大盘着手
如判断大盘正处于或即将处于强势时， 再来研判个股的取或
舍，强调大盘的基本面（阶段性供求关系等），技术面（各项技术指
标处于什么位置？）来判断大盘的强或弱。
1、日K线如出现重心下移的四根阴险，大盘弱、
“94。 9。13”沪市创1052。98后，大盘曾在1000区域连续出现
四根阴线。当时的“中川国际”已连拉了七根阴线。一般来说，当股
指到达一个新的高点，受获利盘打压，允许出现三根阴线，但如出现
第四根阴线，则其所处的位置就可能已在敏感的五日均线下，表明多
头维持新高位的能量不足，重心将下移。当然，这里有二个股特例。
第一个特例就是庄家的刻意画图。
第二个就是“四川长虹”
“96。 6。7”长虹登上20元大关，“96。6。10及96。6。11”连续
二日在23元整理，随后出现了四根并列小阴线，但这并没有形成短期
头部，紧跟着，“96。6。18 ”的一根“长红”再度宣告该股上25元台
阶。
所以， 这里有一个条件，就是看重心。如连续四根阴线不断
创出新低，则后市淡，不然仍属洗盘性质。“长虹”的这个特例也反
映出1996年“长虹”的与众不同。
2、量能是判断大盘强或弱的重要标志。
如周成交量过小， 大盘反而酝酿生机，如周成交量过大，大
盘反而盛极而衰。1993年，JP摩根狂扫港股，成交量迭爆天量，但量
能也没有较长时间处于高位区，是“恒指”攻上万点而不能久居万点
大关的一个重要原因。故量能趋于饱和，即大盘趋弱。
上述的这种方法虽能判断出大盘的强或弱， 但由于从宏观处
着眼，有一定的滞后因素，无法分辨大盘的细微转折之处，无法及时
抓住变盘的契机。新兴的市场分析派更强调“内功”：即通过对强势
股的涨跌幅前列、流通市值和市价值前列、强势板块的轮跳格局等综
合研判来分析大盘正处于哪一种状态，因为他们认为强势股的动向，
实际上是市场综合因素的反应，是市场上的“共振”！
（二）只要把握强势股的脉搏，就能判断大盘的强或弱
1、强势股领先大盘创新高，大盘强；指数创新高，强势股未
创新高， 大盘弱。
图表23
“96。 6。3…96。7。26”石化率先击破五元平台，其下沉至3。80
元， 相对应大盘750区域。
（1） 强势股板块对股指上扬空间有着举足轻重的影响， 因
为领先于股指的新姿态才是主流行情。1995年股指冲至894点时， 绩
优成长股的代表又是流通市值第一的“长虹”已经领先于大盘横向整
理不创新高， “上海石化”率先击破构筑较长时间的5元平台，表明
大盘中期趋如果， 结果大盘从894 点开始产生二波回调直达750区域。
（见图表23）
（2） 当股指在1258时，又是“石化”率先击破8元整数关平
台。随后大盘击破五日均线。（见图表24）
图表24 石化在“96。12。12”无任何消息下，击破8元整数关，大盘弱。
2、领涨股一涨，一呼百应，大盘强。
“金桥”的崛起。“金桥”在“93。3。23…93。5。20”从“9。52
…36。 50”元， 带动大盘从1000点反弹至1350区域（参见中国股市内
在规律研究的“内因和外因”）。
3、领涨股持续涨，孤军深入，大盘弱。
1995年3月，“外高桥”曾领涨大盘，当其从18元涨至25元时，
整个浦东概念股为之雀跃，而当其从25元涨至28元时，浦东概念股不
但不跟，反而逐波下调，“外高桥”成为孤家寡人，大盘就开始掉头
向下。
4、“树叶落下来也能砸到分析师的头上” ，大盘弱。
总有那么一个惯例， 强势股不涨时，市场在冷门股的补涨效
应下眼花缭乱，这反映出市场总体追涨意愿不足，导致寻找涨幅较小
的个股做避风港，思路的一次性导致冷门股开始上扬，但我们意识到
这种思路是奠基在不追涨热门股的基础上的，试想这样热门股（强势
股）不就没有后劲了吗？补涨完毕，不就是一轮行情告一段落吗？
因为大主力总是在市场一片沸腾中分段出货。 众多分析师的
涌现本身就显示危机。 “95。5。18”开始的连续二天的狂涨。 许多
人又忘了过去的“伤疤”。 街头巷尾都议论股票发财，各界 人士都
频频出现在惹祸朝天的股市沙龙上； 市场又在传可以看到1500点、
2000点，但市场机警人士从大主力的角度出发思索着这样一个问题：
除了“一气金杯”外几乎都�