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2000点，但市场机警人士从大主力的角度出发思索着这样一个问题：
除了“一气金杯”外几乎都炒过一番，当市场都在讨论行情的高度时，
满仓者偏多，造成股市失去弹性，就可以分段抛股票了。
从内到外， 从外到内的二种分析大盘强或弱的分析方法，如
能溶为一体，必将少走弯路。
点评： 生病后才去看病，这是无奈，是被动的。遵循养生之
道，把病因消灭在萌芽状态，才是主动的。通过强势股来判断大盘的
强或弱，“生病”的概率就较小。
页首把自己放在市场主力的位置
假如我是市场主力，下一步该怎么办？
（二）自己就是市场主力
现在是主力入局的时机吗？ 如入局，凭什么题材，能一呼百
应吗？
现在主力是否已具备出局的条件， 如出局，会用什么布局来
迷惑？
沪市历来有旗杆、 旗面再旗杆的走势。对于踏空第一波的人
来说，就必需设身处地为主力着想，因为新主力往往在旗面整理时挖
掘题材。这是跟着新主力最，容易骑上“黑马”。所以，在大盘旗面
整理时，是否有新题材、新主力介入，是观察的焦点。
这里有二种情况。 第一种是第一上升旗杆中，主流板块主宰
局面，一涨再涨，而其它板块默默无闻。假如我是市场主力，在没有
新题材出现之际，就在旗面整理时进行换筹，目标为涨幅较小流通市
值较大的股票，关注其成交量的变化，往往能在第二上升旗杆中受益
不菲。“96。7。19…7。25”股指从824—894点，是再旗杆的低价大盘股
行情。“96。10。10…10。29”，股指从878—1047点， 是再旗杆的以“
石化”为首的低价大盘股行情。
第二种是第一上升旗杆中老题材交替反复使用，“油水炸干”
。假如我是市场主力，在大盘盘整时，一旦新题材介入就顺水推舟的
树立第二上升旗杆。例如1994年的“凌桥”和1995年的“北旅”。
把自己放在市场主力位置所得出的结论和盘口动向引证， 一
旦合拍，就能首先抓住最新动态，顺应市场新潮流。
（二）让主力告诉我们动向
1996年年末， 有人认为二线股要启动，实际上是控股板块大
放光彩，其中“爱使”连续三日涨幅第一位，“申华”数度进入资金
流向排行榜前三位。我们在把握板块轮跳的节奏时，不要主观设想哪
个板块会启动，而要让主力来告诉我们：可以通过资金流向榜等其它
分析手段来研判主力的动向。
大主力着仅在某个市场中动脑筋， 还往往跨市操作。在股票
市场中为了服从大资金的整体利益， 往往采用跨市操作的牵一发而
动全身的策略。 为了让沪市冲击1250点以上，竟调动深市的“格力
电器”，手段不可谓不高明。
1996年末， 沪指直逼1250点，深成份指数攀上4500点。没有
持续的250 亿成交量（深沪日成交量的累加），就推不动股指的上扬，
这时沪市的大盘绩优股“长虹”和深市的大盘绩优股“深发展”都踯
躅不前，难以充分调动市场的人气。此时沪深二市主力看中了当时股
价最高（含权）、业绩最好的“格力电器”，那么“格力电器”从50
元上升至60元、70元直逼80元大关时，它用意何在？显然，主力如此
发动高价小盘绩优股，除了其本身优异题材外，更重要的是让一线股、
二线股。三线股重新定位。当初“陆家嘴”走上40元，曾打开沪市的
股价上扬空间，这次市场会重演吗？果然，沪市的“春兰”率先作出
反映，突破中期的箱顶30元向40元挺进，这样，既向上推动了“陆家
嘴”（当时的“陆家嘴”尚未送股除权），更重要的是给“长虹”腾
出了上扬空间。流通市值最大的“长虹”向上发动，市场人气随之亢
奋，空翻多的迹象明显，从而最大盘冲破1250点大关。
3、主升浪中由谁来充当先锋？由“深发展”的抢权，“深发
展”的填权、 老股的全线启动，使成分指数从934点上升至2800点区
域。当2500点区域的W底构筑成功后，“96。10。7”，深成分指数有效
突破前期新高2855点， 从而进入新的里程碑，此时，只见涨幅排行
榜中，几乎都是新股、次新股的天下，表明主力已全线介入次新股板
块。主力的动向告诉我们：应该选择涨幅不大的次新股。
“96。10。4”，深成分股指以2805点报收，至“96。12。11”的
收盘为4479点，涨幅为60％，而同一时间内次新股板块的“南油物业”
从8。 05元至23。10元，涨幅为187％；“通程东百”从11。65元至35。70
元， 涨幅为206％；“徐工股份”从8。70元至18。36元，涨幅为111％；
“华天酒店”从11。18元至44。4元（除权后的24。68元），涨幅为297％，
即使是“96。11。21”上市的“三木集团”也从开盘价的16。08 元在15
个交易日内翻了一番。远远超过大盘该轮次平均涨幅。可见主力告诉
我们：资金已从低价股板块转至次新股板块。（见图表25）
图表25 深成分指数从“96。10。4”起的“华天酒店”
（三） 在涨跌停板制度下，如果面对重心下移的大盘，市场
主力会想什么？
把自己放在市场主力的位置， 想他所想，急他所急，就能“
抄底”。那么，大势向下盘跌过程，尤其是涨跌停板制度下，如果给
自己定位？
在大盘盘跌中， 重心下移造成一线股下挫，封住了二线股的
上扬空间，二线股只得退让，又封住了三线股的上扬空间，许多强势
股也只能作出低姿态的调整，但其调整过程与一般股不同，通常采用
成交量一步到位的盘跌，表面看，下跌无支撑，实际上主力的成本即
为中期支撑，无量盘跌相对应的必然是无量空涨，一俟强反弹，或者
大行情启动，主力怎么舍得低价位筹码让别人捡去，于是连续涨停，
至少到他的成本区域，他才放开涨停“和人谈判”。由此可见，如果
有个次新股收集筹码后持续涨停，这有什么用呢？是不会引起兴奋的，
也就是说，超跌强势股中反而具有持续涨停的条件，就算阴跌一个月
可能就是三个连续涨停的事。所以，逢低坚决吸纳远离主力成本，有
业绩增长的强势股实际上是符合主力或者说市场的中期意图。
点评： 设身处地替主力着想，观察盘口的蛛丝马迹，你就是
主力，你就能主宰市场。
页首主动性买盘和主动性抛盘
掌握买盘或者买盘的性质，就能先发制人。
众所周知， 在上扬行情中，总有对倒的成交量出现。仅在收
盘以后看成交量，往往被骗线所迷惑。我们可以通过主动性买盘和主
动性抛盘来研判主力的真正动向。大盘在下跌过程中，某个个股的买
盘和卖盘之比呈明显的积极，即股指在不断的往下探，而股价却在成
交量的配合下，悄悄地往上走，这样的买盘也称为主动性买盘，主动
性买盘的性质就是一路买。一旦大盘止跌或反弹，则这个个股就容易
在当日或者阶段性地创新高。
抛盘分为二种， 一种是指上档的抛压，一种是对着买盘的主
动出击。在股价的上扬过程中，伴随着股价的上扬，由于市值的增加
使浮动筹码增加，自然抛盘开始增加，如果股价的上扬和抛盘是成正
比的，始终有抛盘对着买盘就抛，使得其股价逐波往下走，这就称为
主动性的抛盘。
主动性的买盘和主动性的抛盘都是主力主动出击的结果， 往
往能够阶段性的左右股价的走势，而我们如能掌握买盘或者抛盘的性
质，就能百战百胜。
一、主动性买盘
1、成交量领先于大盘均量，用能持续放出：股价领先于指数
止跌， 并做出上攻姿态。大盘跌，股价小跌、大盘反弹，股价大幅
回升。都是主动性买盘的结果。
1996年年末， “无锡太极”正是在源源不断的主动性买盘支
撑率先反弹至相当大盘1100点的位置（暴跌前的收盘价）。
（1）该股“96。12。26”的收盘价已创出其反弹以来的新高，
相当于大盘1000点，而当时的大盘收盘指数为924点。
（2） 在大盘成交量逐次萎缩的情况下，该股于“97。1。7 ”
创出其反弹以来的天量，收盘股价也为反弹以来的最高收盘价。
（3）“97。1。13”，该股的上影线成功的封闭了暴跌的缺口，
也就是说，它已到了1100点区域相对应的股价水准，而当日大盘的收
盘指数为929点。 没有主动性买盘，该股不会与众不他，没有持续的
主动性买盘，它不会领先大盘近200点。
实战中， 每隔0。 01元都有20000股以上的买盘。如大盘涨，
这样的买盘的买进价不断升高；如大盘迭，由于层层设防，大盘底部
照样抬高。
2、1996年年末沪市大盘连续三个跌停板。那时，“长虹”的
买盘性质如何？
“96。12。17”，在集合竞价时，有800万股“长虹”封在跌停
板上。 只见开盘不久，其分时成交量达200多万股，二分钟后即打开
跌停板， 目前， 单人每笔最多成交99万股，表明当时有多家主力机
构建仓（或补仓），主动性买盘使其当日成交了3000万股。当日回吐
的集团仍然跌停板价位较远，而当日大盘是处于跌停状。“96。12。18”
，它已涨停，相当于1050点位置，而收盘股指仅972点。随后， “长
虹”日涨夜涨，竟创出历史新高。但大盘离千点还有40点。
1996年整整一年， “长虹”总有主动性买盘，1997伊始，“
长虹”仍然兴旺，表明大盘绩优成长股已是主动性买盘的主要对象。
3、苏州红小豆9604合约，某日在临收市前的短短十五分钟内，
单日增仓15 万手， 第二日开盘即封涨停板。在苏州红小豆利空出台
以前，9604的空盘量已达50万手，市场已经瞠目。这十五分钟的狂扫，
显示多头集团主力利用“利空”诱敌深入后，形成单日反转行情，在
为短短15分钟由于持仓量的巨增（和日成交量巨增有显著区别），且
是在持续五个跌停板的基础上，故马上确认其主动性买盘。抛空者应
马上停损或者加入多头行列，9604已接近最高价交割。（见图表26）。
图表26 9604单日巨量增仓
在期货市场中， 最忌讳跟主动性买盘（主动性抛盘）对着干，
凭意气用事。
（二）主动性的抛盘
“西南药业”的出货（笔者在《南京大众证券报》“94。4。4”
总第77其上曾极为成功的预测了“西南药业”将在24元“爆炸”）
“94。3。2”“西南药业”从8。20元启动，至“94。3。16”的10。
40 元， 随后从10。65元开始，连拉13根阳线至23。46元，惊心动魄的
事发生在“94。 4。5”，该股在近200多万股集合竞价的成交量伴随作
为，以23。50元略高开，仅上摸23。80元， 随后跌去1元、2元、3元、
4元、 5 元……前阶段眼睁睁看着该股上涨而不敢动手的人，前阶段
在其盘中“跳水”而勇于承接并获利者，见其股价下跌如此迅猛，只
认为是主力的又一次洗筹，故越跌越买，结果，当日在22元买进，即
套牢，在20元补仓也迅速套牢，再在18元补仓，照样没反弹也套牢，
咬咬牙再在15元补仓，股价又迅速下沉。当其跌去整整10元时，许多
仓重者已经瘫痪，不少大户在该股中变成散户。该股主力利用众人抢
反弹的心理，运用连续的主动性抛盘使其当日狂泻了10。 36元。也正
是其属于主动性抛盘的性质，故“94。4。5”的最低价13。10 元几乎成
了三年来的最高价。（见图表27）
图表27 西南药业
操作策略： 在关键价位是否有主动性的买盘，是观察个股力
量强、弱的一种手段，例如五日均线、十日均线处。
点评： 在自己操作中，尤其是短线操作中，必须强调主动性
买盘和主动性抛盘，不必为几分钱斤斤计较。既然认为该股有不小的
上扬（下跌）行情，就应该干脆对着它的卖出价（买入价）买进（卖
出）。
页首高抛后一定要低吸吗？
每个股票都有各自的特性，如同一采用高抛低吸的操作手法，
虽在某个阶段有效，但总体是失败的，因为……
市场是有这样一个笑话， 懂得高抛低吸的人就可以成为股评
家。非也！有些股票是适合高抛低吸的，有些股票吸了以后，二、三
年内是不用抛的，有些股票高抛后就不一定要吸，甚至坚决不要吸。
（一）有题材引起的热点高抛后不一定要低吸
有题材引起的热点， 其本质是题材的周期生命力，有些题材
是经得起推敲的，生命力就旺盛，有些题材欲振无力，高是相对的，
低是绝对的。当中还需要市场去理解：如循序渐进的呈现波浪式上涨，
则努力掌握每个波浪的高点和低点，高抛低吸是现实的最佳方式，如
火箭喷发式上涨，并缺乏足够支撑股价的业绩，则抛出时，虽不一定
是最高价，但实际上又是最高价；抛出后，也可以偃旗息“股”一段
时间：因为其中期必将深幅回调，为过渡的单纯炒作付出代价。
“95。 5。11…95。11。16”“山西汾酒”从5元涨至13。77元，在
这过程中，抛出的筹码都难以吸回来，而在“95。11。16”那日却能从
容捡回筹码，不少人“低”吸了。不幸的是，当日的最低价12。10元，
就成为至今的最高价。 同理，1994 年深市的“吉轻工”等权证热火
朝天，但高抛后，千万不要低吸，因为它不存在“低”的理论价值：
当时的权证应为负值，只不过在延长缴款日的刺激下，具备低价效应，
向往“宝安权证”罢了。结果不言而喻，这类权证几乎不值分文。
（二）业绩持续增长的强势股的高是相对的
“新疆众和” 上市首日以7。58元开盘，每创一个新高，其回
档后总没有差价可做，这种情况当日在盘中出现了七次。这一天抛出
的所有价位都是一年来的底板价，市场上有这样一句行话：能轻易有
倒差价的股票不会是好股票。
新股尚且如此， 更何况业绩增长的强势股。一不留神，其高
点就会成为低点，因为有业绩支撑的个股，主要是通过股本扩张能力
来显示后劲，短线的高往往是中线的低。
1996年的“湖北兴化” 更是体现了这一特性。“96。6。3”是
该股十送五的股权登记日， 当日还以抢权的方式劲升了1。66元， 以
上市六个月以来的最高收盘价19。 69元报收。但“96。10。10”该股已
上升至27。80元，比19。69元还高出8元。要知道，相对于27。80元，当
时的最高价只不过19。 69/1。5=13。13。不但填满权，而且原最高价买
入者还获利一倍。但好戏还在后头。“96。11。22”，该股为十送四的
股权登记日，“97。3。3”该股又上升至27。42元，也就是说，“96。10。
10”以27。80元买入者也照样有40％的盈利。所以，只要某股仍保持高
含金量， 它的高是绝对的， 一旦它的含金量明显稀释，它的高才是
相对的。（见图表28）
但这里要区分这类股票是市场共鸣的结果， 还是庄家刻意的
行为；业绩的持续增长是事实还是朦胧的题材。
（三）高抛低吸的原理
1、价值中枢所形成的区域概念
仅除权（除息） 因素，就使均线系统有一个中期调整过程。
股价也会在市场中重新定位，表面上看股价波动无规律。实际上大多
数股票仍有自己的“箱子”：围绕价值波动的理性区域。过高的或者
过低的偏离该区域，都会有回拉动作出现。结合大盘中期的波动区域，
结合同行业的平均市盈率，结合本身业绩，结合股价体系，结合本身
成交密集区，可以测算出该股的波动区域。
例如“一汽金杯”在2。8…5。2元的整理。
根据五个结合，初步论断，该股将围绕4元±30％做整理，则5。
2 元左右或以上抛出， 在2。8元左右或一下买进。掌握底至中轴、中
轴至顶，中期不就有30％的收获吗？如掌握底至顶收获为60％，当然其
业绩上升， 则相应的价值中枢上移。 如能利用高抛低吸赚股票，则
更胜一筹。假如在5元区域卖出1万股，则可在4 元区域买入1。56万股
……随着持股数的增加，小股东变不了大股票，又何惧市场非理性波
动？ ！
口诀：盯着自己熟悉的股票，不到高价位（区域�