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万元，这样他就可以买进每股30元以下的股票。由于他在
DRAM公司上班，对于DRAM的价格变动比一般人稍微敏
感，所以他在DRAM价格止跌前进场，一进场就赚了4，000
元。而一位在银行上班，月薪5万元的低阶主管，由于了解
的理财工具较多，因此他选择可以以小搏大的认购权证，认
购权证也是以上市公司为标的，但股票有涨跌幅的限制，权
证却没有，当一档股票的普通股上涨2元，它的权证可能也
上涨2元，只不过前者的2元可能是50元涨到52元，后者却是
0．5元上涨到2．5元，倍数高达四倍，因此每当他看好一档股
票时，都以该档股票的权证为首选，因为所需资金少，如果
股价真的上涨，涨幅也会比普通股大。
不过股票的认股权证是有两种价值：一是内含价值，一
是时间价值，权证的“寿命”一般是半年到一年，一旦到期
就寿终正寝，无法长抱。
由于台湾的上市上柜公司已逾千家，让每一个人可以在
自己熟悉的领域做稳当的投资，现金卡业务员买万泰银、
Cefiro刚推出热卖，汽车销售员便买裕隆公司的股票，这些
都是同样的道理，因为你在产业里面，你的专业永远比别人
知道得更多。
不过有一点值得注意的是：资讯有不对称的效应，应以
平常心看待公司的优缺点。一般人对于自己熟悉的人事物容
易以放大镜来检视，在银行流行转机股时，我曾打电话请教
一家新银行的大股东公司状况，他的答案是不要投资，因为
公司有一些人事任用不合理，他还撂下一句话：“这种公司
不值得投资！”但在整个金融股行情回升中，这家银行的股
价上涨了倍数。
会发生这种现象，是因为内部人往往过度放大公司的缺
点，在日常生活中我们常会发现自己老公老婆挤牙膏的方式
往往是最令人无法忍受的，可是却因为距离的蒙拢美感而总
看到别人老公老婆光鲜亮丽的一面；事实上，纵使是师哥、
美女，晚上睡觉也是会打计。因此在投资行为上，对于自己
公司的优缺点要能以平常心看待。
*理财密码
*在自己熟悉的领域做稳当的投资，因为在这项产业里面，你的专
业永远比别人知道得更多。
*有时资讯有不对称的效应，所以应以平常心看待公司的优缺点。
*在生活消费中嗅出商机。
*不一定要开公司，却可以买股票成为热门商品公司的股东。
看大展找投资趋势
在CES展的主馆，无不以液晶电视 （LCD…TV）为主
轴，就算对产业趋势不甚了解的人，只要来到这个
会场，也都能嗅出电子产业下一波的主流在哪里。
2005年一开春，美国沙漠之城 拉斯维加斯意外的飘
起细雪，虽然天气干冷，却阻止不了人潮纷纷涌入，只见拉
斯维加斯的空中进行管制，高档饭店全部爆满，唱红电影铁
达尼号主题曲〃My heart will go on〃的女歌星Celine Dion的〃A
New Day〃 show更是场场爆满，一票难求。事实上，这回赌城
涌入逾十万人潮并不是为了赌钱而来，而是为了在美国消费
性电子大展 （CES）上寻求未来的产业新趋势。
站在CES展的主馆，无论是德州仪器、SAMSUNG、
PANASONIC、TOSHIBA、SHARP、PIONEER、AQUOS、
CASIO、SONY、法国Thomson RCA等国际知名品牌，无不
以液晶电视 （LCD…TV）为主轴，连一向以PC、印表机、计
算机为主要产品的HP也推出十七款新型电视机、投影电视，
准备进军数位家庭电影院的市场；INTEL的展示场里，一面
LCD…TV上闪着斗大的主题 “提升你的感官”；显而可见，
客厅革命、家庭剧院的市场争夺战已然开火，同时将是一场
为期不短的持久战。
除了国际知名品牌，台湾的明电、东元、歌林、台达
电，中国大陆的大厂如海尔、TCL、和康佳等都没有在这波
电视大战中缺席，连一些名不见经传的小公司也都来凑热
闹。
跟着趋势适时投资
不仅液晶电视在CES厂上大放异彩，背投电视、前投电
视、电浆电视等也一一到齐，不少名车也以车中电视为诉求
重点，至于数位相机反而只能在展览场的角落发现，手机更
成了配角。这时，就算对产业趋势不甚了解的人，只要来到
这个会场，也都能嗅出电子产业下一波的主流在哪里。
不仅制造商、买家、产业分析师、证券研究员、公司大
老板都来CES展找趋势，就连全球首富微软电脑总裁比
尔盖兹也都在明碁电脑的液晶电视墙驻足长达五分钟。试想
如果你站在CES展览场上，依着睡觉理财的精神，会做出什
么样的投资决策呢？
当然是与LCD…TV息息相关的产业，LCD…TV在2004年
还是一个曲高和寡，有钱人才买得起的玩意儿，但随着面板
价格的下跌，三十二吋的TFT…LCD面板已下跌到650美元，
加上过去只有日本Sharp投入六代厂，目前友达和LG却已经
陆续跟进，随着更多厂商投入量产，面板价格就会下跌，同
时进入白热化的竞争，如此可以触动LCD…TV的需求，所以
有人已经喊出2005年是LCD…TV的元年。
LCD…TV未来几年势必会很热，以美国来说，目前全美
有三千五百万台电视，其中LCD…TV只有一百万台，连歌林
2004年在美国卖了十万台的LCD…TV，2005年都预设五十万
台的目标。虽然LCD…TV已进入战国时代，但是有些品牌却
还没有确立，不少由五人设立的公司，只要有设计概念就请
人组装，一旦品牌被市场接受，其身价就会翻扬几轮，我有
一位朋友的先生在美国就是从事这种工作，原本他是从事电
子买卖的通路商，因为嗅到LCD…TV的钱味，因此组织公
司，找上台湾的公司来组装，并且在美国市场以自创的品牌
销售。老实说，这种操作是高报酬，但也可能是高阵亡率。
回到投资的领域，与LCD…TV相关的产业就是组装和上
游的零组件，台湾则以面板产业为代表。股票市场的资金正
在逐渐聚集，过去当股价下跌到净值的0．7倍时，即有资金进
场卡位，但这个数字已有向上提高的现象，以全球第三大、
台湾第一大的面板厂友达为例，它的每股净值约27元，即使
外资和投信在短线上看空面板产业，但友达目前的股价距离
过去净值的0．7倍到一倍仍有一大段空间，显示卡位的资金越
来越多。
友达董事长李焜耀表示，2004年美国感恩节几乎每个人
都在买LCD…TV，而且这种需求在2005年第一季并没有降
温，显示2005年LCD…TV将会呈倍数成长。李焜耀说：“根
据LCD Monitor的发展轨迹，一旦消费者的需求被启动，就
很难停下来。”
身为大公司老板的李焜耀，看的是长期趋势，如果你问
友达或奇美的工程师可能不一定会有这种的反应，其中的差
别就在于着眼于长期或是短期。
谨，填评估投资时点
无庸置疑，未来是LCD…TV的时代，它代表一个趋势和
资金的集中流向，而且它带动的是一条很长的材料供应链，
所以股票市场的资金已逐渐从半导体流向LCD…TV产业，产
业的趋势已然确定，只剩下何时买的问题。
如果你不想用大脑，单单靠睡觉理财的方式，放眼未来
五至十年，在2005年任何时间都是很好的投资时点，因为回
顾半导体产业的发展，早期就有不少人因为买了台积电、联
电、华邦电而致富。
如果将投资的时间缩短到二至三年，2005年也可能是一
个很好的买点，因为面板与DRAM一样，是景气循环股，所
谓的景气循环就是供过于求和供不应求的起伏相当明显，因
此买股票就要买在供过于求的谷底区。但何处是谷底区，没
有人说得准，即使是面板厂的大老板也常看错方向，更别说
所谓的外资和投信专家更是经常跌破眼镜。因此，在此时利
多利空消息杂陈时，背后代表的意义可能是投资价值的浮
现。利多的出现，代表产业基本面有好转；利空的出现，则
是产业面没有落底，在所有资金都准备卡位之际，如果采取
的不是一次买满的逐步布局，就可以一部分买在谷底区，以
搭上趋势的列车。
至于从短线来看，在面板股成为台股的精神支柱后，着
眼的就不只是产业趋势，未来任何风吹草动都会牵动面板
股，这时的睡觉理财看的是长期趋势，应尽量排除短期内各
项干扰股市的杂音。
拉斯维加斯是1830年西班牙探险队发现的，并且取名为
VEGAS，代表牧草地，后来因为淘银热，加上内华达州政府
让赌博成为合法事业，促使拉斯维加斯成为沙漠中的明珠；
2005年在此举行的CES展，面板相关产业大放异彩，出尽风
头，这是否意谓着一颗耀眼的科技明珠即将诞生？让我们拭
目以待。
*理财密码
*国际知名的展览，往往是投资的风向球。
*未来是数位家电的时代，它代表一个趋势和资金的集中流向，所
以股票市场的资金已逐渐从半导体流向LCD…TV，产业，产业的趋势
已然确定，只剩下何时买的问题。
*面板与DRAM一样，是景气循环股，所谓的景气循环就是供过于求
和供不应求的起伏相当明显，因此买股票就要买在供过于求的谷
底区。
重大灾难投资法
只要你的胆识超过恐惧的总和，经过重大灾难杀戮
后的股票市场是遍地黄金，随你捡拾。
台湾，是一个最容易发灾难财的地方，年年选举、地
震、水灾、飞弹、疾病、政治人物偶尔脱序演出所引发的口
水战、甚至所谓的政变谣传，每一次的天灾人祸，都是一次
财富重分配的最好时机。
这个时候，你不一定要有股票分析的任何功夫，只要你
的胆识超过恐惧的总和，经过重大灾难杀戮后的股票市场是
遍地黄金，随你捡拾。
而华尔街也有一句名言：不要在罢工的时候卖股票。
复华投信协理陈恭竣曾经连续三年排名店头基金操作绩
效前三名，获得第七届 “中华民国证券暨期货金彝奖”的杰
出投信投顾人才奖。投资股市多年来，他最大的收获是“重
大灾难投资”哲学，即是当股市的跌幅超过对经济的冲击
时，多是买进股票的最佳时机。
台湾政治地位特殊，股票市场相当浅碟，行情常会随消
息面剧烈起伏，一年内总有一、二次受非经济因素冲击而出
现非理性的下跌，别忘记，股价便宜就是最大的利多。
陈恭竣很幸运，第一次担任基金经理人时，就遇上前总
统李登辉喊出两国论，他当时操作的联合投信哥伦布基金发
行后不久即跌破10元，随后再遇上九二一大地震，股市投资
信心震到最低点，但受经济学训练的陈恭竣逆向操作，将持
股加满，在短短三个月，操作绩效成长50％，基金净值从山
元上涨到15元，为他在基金经理人这个领域站稳第一步。
同样的例子不胜枚举，1995年台海危机，一家新银行的
副总经理将天母的豪宅拿到银行抵押，买进自家银行的股
票，当危机过后便赚了二倍。
逆向操作狠赚一笔
一位金融机构的副总经理说，在那本《一九九五年闰八
月》红遍半边天之际，那一年甚至有老共已攻打到澎湖的传
言，一夕间，债券市场暴涨一五0个基本点 （债券利率上扬
等于价格下跌），全世界都在卖台湾的债券，好像台湾政府
要倒了。这时，这位交易主管艺高人胆大，逆向操作大买债
券，因此狠狠的为公司赚了一笔。 〃
有一位广告公司的财务长因为曾投资联电赚钱，因此很
迷信地认为自己与联电很“麻吉”，她有许多外资圈的朋
友，当外资朋友为她分析可以买联电时，加上有马路消息是
联电高层主管的小舅子和证券公司的总经理也在买进联电股
票时，她二话不说就大量买进，还一副怕买不到股票的抢进
模样，完全失去了平日逛街时货比三家的计较本领。
但真是人算不如天算，没想到没多久却突然爆发口蹄
疫，当初以每股55元买的联电一下子跌到48元，由于身在广
告业，对于总体经济有一定的敏锐程度，当她从广告的业务
量直觉认为经济景气仍好，股票没有理由受口蹄疫影响下
跌，尤其这哪关电子产业什么事，于是她便采取逢低买进。
就因为这种重大灾难投资法，让她的联电股票买得便
宜，1997年3月爆发口蹄疫，等她4月去夏威夷开会再回来
时，联电股价已悄悄上涨到70元，这时，她老公在百货公司
看上一台7万元的按摩椅，她还是舍不得买，就说：“等联
电涨到120元再买吧！”结果当年联电在除权前涨到168元，
约一年的时间，联电股价从口蹄疫的低档涨幅逾三倍，所以
以后每次去她家，她就会向我们展示那台“联电牌”按摩
椅。
基本常识赚私房钱
另一位医生娘只有基本的理财常识，可是重大灾难投资
法也让她在2003年SARS那一波赚到私房钱。那段时间，她
每天向先生询问SARS的进展，当SARS从社区感染的高峰数
字开始往下降，这位医生娘便在大家仍处于惊恐中进场买股
票，后来台股在不到一年的时间整整涨了快2，000点，她得意
地说：“在低档区，进场比别人早，就算随便射飞镖，都比
任何一个专家准。”
也许你会说，重大灾难投资法是 “知易行难”，一旦整
个市场集体陷入悲观的情绪中，个人很难从中抽离。不过，
还是有几个简易法可以判断股票市场是否在底部区，包括：
市场的成交量萎缩到高成交量的五分之一、融资在低水位、
融资的减幅等于大盘指数的跌幅 （当然如果有断头出笼更是
可遇不可求的指标），以及周KD在20至30的低档区等。
只要认清你自己不是袖，股票不可能永远买在最低点，
当你觉得任何一档股票已便宜的离谱时，心动不如马上行
动。
如果你对股票有 “成见”，觉得它像赌博，追求金钱很
俗气，那么请你一年只要等待一次机会出手就好，好比等待
百货公司的周年庆一样；因为每年总有一次会让人恨不得再
也不要碰股票，如果你或你周遭的朋友有这种感觉，这时赶
紧进场买股票就对了。
*理财密码
*把一年一度的大跌当百货公司周年庆。
*台湾政治地位特殊，股票市场一年内总有一、二次受非经济因素
冲击而出现非理性的下跌，别忘记，股价便宜就是最大的利多。
*成交量萎缩，融资断头出笼就是底部讯号。
北上列车 ，在屏东站上车
投资股票赚钱的第一招，就是选对上车的地点。
投资股票赚钱的第一招，就是选对上车的地点，如果你
在屏东搭上北上列车，就已经比别人赢了第一步。台南站也
不错，千万不要到了台北站才上车。
前大众金融集团投资总监、《投资启示录》一书的作者
吕宗耀从投资股票第一天起，就不知道什么叫定存和放空，
经年累月的持股总是高达90％，他说每一次崩盘时他都像是
万箭穿心，必须承受90％资金崩盘的煎熬；但是他 “平台之
上2支涨停板就舍”的投资逻辑，却也让他每次都能在翻盘
时再赚三成。
吕宗耀说，有一回股市重挫时他赔了1．5亿元，但当行情
回升，则赚回2亿元的净值。
目睹许多投资人一住“套房”就好多年，不禁让人好奇
吕宗耀的秘诀究竟在哪里？其实关键就是买在相对低点，而
月线或周线的平台之上2支涨停板的股票他便卖，再好的股
票他都不留。
他的思维是：平台之下受伤是可以救得回来，因为崩盘
时，大部分伤到上市上柜公司的老板，但是平台之上的股
票，即所谓的热门股，这种股票已经多次蹂躏，一旦出现重
挫，这时投资人就只能载浮载沉。
如果以旅馆来形容股票，吕宗耀选择的股票也许不像友
达、奇美这种五星级的股票，但却会是很干净、舒适的旅
馆，一旦遇到台风受损，老板也会自掏腰包修理，让后面进
来的旅客仍能享受它的光芒。
慧眼识股票的勇气
股票市场中，人们总喜欢凑热闹，也因此才会有人去买
逾千元的国泰人寿、三商银等股票，或是买到200元以上的
台积电，以及300元以上的铼德，至于买一档相对低点的股
票反而要有过人的勇气，因为通常这样的股票不会有任何买
进讯号，而且买了它之后还要抱得牢。
我曾经认识一位国民党党营事业全胜时期的操盘手，他
在一年内为国民党赚进数十亿元，而他的专长就像是演艺圈
的“星探”，比别人还要早发现股市的明日之星，记得他第
一次告诉我亿丰窗帘这支股票时，我的刻板