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百富榜发布后，作为官方媒体的新华社发表一篇题为《胡润中国“百富榜”：为中国民营经济写照》的报道，对中国民营企业群体进行了高度认可，提及前十位富豪的企业雇佣着约30万员工并在此前一年共纳税约60亿元，称赞他们“智慧、透明、自信、成熟”，同时称其财富的迅速增加“与宏观经济环境提供的机遇密不可分”。这是官方媒体第一次大篇幅对百富榜上的富豪及榜单本身给予肯定。
这一年，“百亿级富豪”变成5位，即百富榜前五位的黄光裕、严介和、陈天桥、丁磊、许荣茂，上一年还只是黄光裕一人。
严介和成为最大的“黑马”，他的财富一年间增长了7倍，达到125亿元。严介和异军突起的主要原因是所执掌的太平洋建设介入了一个相对垄断的行业——基础建设，并从2002年开始飞速发展。
不过，未曾料到，严介和刚成为百富榜的“老二”，就有银行盯上，来追讨贷款，从此开始了一场闹剧。《中国企业家》杂志用一种黑色幽默的口吻说道：“一夜之间，胡润把严介和培养成了一棵招风的大树。”
这一年的前100位上榜企业家中，共有9位全国人大代表，16位全国政协委员。
所谓“愈调愈勇”，受宏观调控影响最深的房地产行业仍然是最容易创造富豪的产业。在上榜的400名富豪中，138名从事房地产行业；此外，从事制造业的为101名，从事IT产业的为50名，零售业与金融业的富豪人数分别为32名、26名。富豪们生意来往最多的地区与国家依次为中国香港、美国、欧洲、澳大利亚、日本。
一个有趣的小统计是，9％的上榜企业家英语水平不错。
在调研和制榜过程中，我们与上榜的400位富豪逐一联系，希望获得他们的配合。或许因为大气候回暖的原因，有近三成的企业家主动回复了我们，这一点出乎我们的意料。
可以说，经历过2002年有关富豪偷税的争议和富豪落马不断的悲怆后，民营企业家们的心态重新回归至趋于开放。他们在扩大产业规模的同时，更加注意规范经营并逐渐敢于、乐于向公众公开企业的一些信息和状况。
与此同时，中国民营企业家中“少壮派”的崛起，也使得这个群体比他们的父辈具有更加开放的心态。统计显示，上榜的400位富豪平均年龄为469岁。其中，最年轻的10位富豪包括了24岁的李兆会及其家族、30岁的周云帆和杨宁、32岁的陈天桥和江南春等，其平均年龄仅为31岁，平均财富却高达27亿元。
不过，尽管一套保障机制正在逐步形成，民营企业向垄断行业进军其实步履维艰。从这一年我们发布的金融富豪榜和能源富豪榜上可见一斑。
金融富豪榜上共有18人，金融资产排名前三的分别是刘振江、刘方家族（49亿元），叶选生（19亿元），刘永好（18亿元）。前两位均是平安保险的股东，刘永好则是民生银行的大股东。
纵观整个金融富豪榜，其中平安保险和民生银行的股东们分别占据了5席。平安保险的股东是通过源信行投资、三水市正天科技、宝华集团等间接持股，民生银行的几位上榜股东则分别是：刘永好、史玉柱、卢志强、黄晞、李兆会家族。
金融富豪榜是民营企业将大举进军金融业的一个前兆吗？在我们榜单发布后的第三天，恰逢汇金公司总经理谢平在瑞士信贷第一波士顿银行举办的中国投资说明会上介绍中国银行业改革的特点，其中一个方向是，“引进外资战略投资者和高级管理人员”，只字未提民营企业。
《21世纪经济报道》评论称：“一方面，民营金融丑闻频发，令监管层不敢掉以轻心。在唐万新和周正毅的案例中，商业银行、证券公司最终沦为大股东做局的提款机，金融机构的融资能力才是他们真正想要的东西，最终酿成悲剧。”
能源富豪榜的前三位为蔡天真、王玉锁和孙广信，财富分别为26亿元、22亿元、16亿元。上榜的31位富豪当中有19位公司总部设在山西、内蒙古、黑龙江、河北、甘肃和重庆等中西部、东北部等地区。而且即使是总部设在北京的3家公司，其投资方向主要也在中西部。中西部的市场化程度要弱一些，竞争并不充分，成为富豪们扎推的原因之一。
在传统能源行业获得长足发展何其难也。拿蔡天真和王玉锁来说，他们的产品分别为石油和天然气，但他们做的并非生产——蔡天真没有自己的石油开采、炼化企业，在石油产业链中只是承担仓储与运输角色；王玉锁在上一年获得了十多个新城市的天然气接驳权，但其油气供应绝大部分来自于中海油等国有企业。
蔡天真和王玉锁都很低调，有时恨不得把自己给“藏起来”。《第一财经日报》在一则题为《那些藏起来的富豪们》的报道中写道——
产品自然特性（如不可再生性）衍生的市场魅力无比性感，诱惑着资本之手的痴情探入；另一方面，产业的社会特性（如对国家主体的经济意义和战略意义，以及国有企业主导的产业现状）又足以浇灭试手者们的大部分热情。注定了这是一群小心翼翼、藏匿身形的创富者。在胡润的财富榜中，这群富豪多少袒露得有些战战兢兢。这种小心一方面由于其产业空间的狭隘，也缘于产业灰色地带的客观存在。这些灰色地带直接催生了诸多进入壁垒和管制雷区，影响了民营资本的深入和扩张。问题是：两者何为因，何为果？
就像一个矮个子篮球运动员即使获得了与姚明同场竞技的资格，短时间内也很难实现突破一样，民营企业在2005年因为“非公36条”等利好而亢奋，但真正获得长足发展还需要一个较长的阶段。3年后的2008年7月21日，《财经》杂志网上一则题为《卡在“玻璃门”外的“非公36条”》的报道，仍对民企进入垄断行业的惨淡现状表示感叹：“直到目前；‘非公36条’落实很难，也可以说基本没落实，原因是碰到了既得利益集团的强大阻力……”
严介和的单口相声
谈到2005年的百富榜，严介和是个绕不开的人物。
2004～2006年是严介和大起大落的3年。2004年，严母去世，介和大恸，不过这一年他事业发展迅猛，江苏政府视其为香饽饽；2005年，严介和在“胡润百富榜”上一跃成为第2名，个人财富从上一年的15亿飙升至125亿，“黑马富豪”震惊国内外；2006年，“欠债门”接连爆发，银行气势汹汹“逼宫”，严介和措手不及。
在特殊政经背景下，严介和提供了一个具有典型意义的民企样本。利用政治资源从来都是一步险棋，奈何严介和天性张扬。百富榜也成了严介和走下“神坛”的推力之一，这一点令他始料未及——上榜前他听说自己能名列前茅还很开心，而当上榜后麻烦找上门来时，他又对百富榜有所抱怨。严介和从来都是矛盾的结合体。
欲擒故纵
十年百富史，我们发现许多富豪都是26岁开始创业的。严介和也是其中一员。1986年，26岁的严介和做了几年中学老师后突然觉得乏味，遂跑到当地一家国企去做临时工，干劲十足。第二年，天生豪赌的本性使得他承包下一家乡办的水泥预制品厂；所谓预制品，就是将水泥和其他材料如钢材等做成建筑水泥产品。
“严厂长”上任后扭转了工厂先前的颓势，不久便成为3家企业的领头羊——水泥预制品厂、建材公司和贸易公司。
他的转折年是1992年，这一年他成立淮安引江建筑工程有限公司，任董事长，得知南京绕城公路有几个过桥涵洞无人承包，于是决定接手，但测算后发现可能会亏损5万元，其副手劝他不作考虑，而严本人不但接手了，而且还故意多亏了3万元。如此一来，他深得当地政府信任，从而拿获2700多万元的绕城公路工程，赚下第一桶金800万元。
可以说，严介和从创业一开始起，在处理政商关系上就表现出很强的政治智慧和敏锐性。
多年之后，严介和仍对他当年这一欲擒故纵的阳谋津津乐道。然而，与政府同行，不到最后，焉知是福是祸。
1995年严介和成立太平洋建设工程公司，后成立集团公司，任董事局主席兼总裁。这一年，严介和开始了自己的BT（Build…transfer）模式，即先从政府拿单，以政府信誉向银行作担保，然后利用银行短期贷款启动项目。6年后，太平洋已是江苏一家以公路、市政和水利基础设施与建设为核心产业的大型民企集团。
他的第一张BT订单来自江苏宿迁市，当时的宿迁市长找到严介和，希望他在宿迁建一条市府大道，项目完成后，宿迁政府甚喜，而严介和更是备受鼓舞，进一步加大马力复制BT模式。由于他做的项目大都是政府工程，为继续博得好感，他遂将并购濒危国企与BT模式捆绑起来，此即后来其饱受争议的“零资产并购”风波。
非常值得关注的一个细节是，由于使太平洋整个链条持续运转的基础是订单充足，严介和彼时大量聘请各地的前政府官员任职太平洋。
可谓“功夫不负有心人”，仅2002年一年，严介和在江苏省内通过承接近18亿元的企业负债，一举收购27家国企的股权，还顺利获得60亿元的基建大单。作为民营企业家的严介和说：“太平洋是一家‘私有共用、私营共有，权力公众化、资产社会化，具有中国特色的社会主义现代国企’。”
2005年，严介和的“太平洋系”发展到巅峰，这一年年初他手里握有的项目定单超过2500亿元。他信誓旦旦对我们称，“到2008年还会翻一番”。10月份我们发布的“2005胡润百富榜”上，严介和以125亿元位居第2，成为一年来财富增长最快的富豪。
差点成为首富
2005年的百富榜调研和制作过程中，我们发现尽管“太平洋系”的报表没有合并，但具体进入了哪些行业、做了哪些项目、完成了哪些并购，相关信息和数据可以通过各种途径查询得到。
当时我们通过系列调研测算出太平洋历年来的营收额约为600亿元，严介和在回复中给我们提供的行业利润率为8％～30％，我们取中间值20％，如此计算出严介和的财富为120亿元。
如果用市盈率法测算，2005年太平洋的营业额约300亿元，乘以8％的最低利润率，再乘以国际同行业最低为6倍的市盈率，测算出来的财富数字即为140多亿元。
我们把两种计算结果进行对比，最后定为125亿元，这一结果略显保守。
这一年的百富榜上，首富黄光裕的财富为140亿元。
也就是说，如果按市盈率法测算严介和的财富，首富的宝座其实属于严介和。
在榜单制好后，我们把计算出的严介和的财富数字和相关信息发给他确认，并且告诉他排名可能非常靠前，或许是首富。严介和听后又喜又惊。喜的是，2005年是太平洋的“尖峰时刻”，名列前茅是对他的认可；惊的是，他觉得“首富”的担子似乎好重，中国或许还有更多的隐形大富豪。他希望把他排到第5名以下、第10名以上。当然这只是他的单方面意愿，我们还是一以贯之地保持客观，将他排在了第2名。黄光裕连任首富。
有意思的是，严介和后来对媒体说：“（百富榜）结果公布出来把我放在第二，胡润他们还是给了我们面子，当时可以不搭理我们的。”言外之意是，他其实也做过成为首富的心理准备的。严介和实在是个可爱的人。
喧嚣到孤独半步之遥
2005年严介和成为百富榜“榜眼”后，找他的人纷至沓来。瑞士银行的人来找他，希望他到那里存款，他婉拒了。不过，对于媒体记者，他几乎是来者不拒，家里经常是刚走一拨，又来一拨，而严介和却乐此不疲。
严介和彼时在对媒体谈自己创业近20年来的心得时，说得最多的便是政商关系：“和政府打交道没什么风险，你要想着真正为政府分忧，并且去做了，就会赢得政府官员的信任。”
银行的人也纷纷登门，先是华夏银行南京分行找到严介和，催讨一笔3600万元的到期贷款，严介和迟迟没有偿还。江苏其他银行接踵而至。严介和展开紧急公关，才稍稍平息了一下事态。
然而令华夏银行大跌眼镜的是，给太平洋偿贷延期后，身家125亿元的超级富豪严介和，竟然连每季度100多万元的利息都无法按时支付。
众银行大惊，重新“围攻”严介和。严介和左右为难——如果承认还不起，等于承认资金链已断裂；但又确实缓不过气来，如此又给人以“有钱不还”的感觉。
2006年下半年，两难中的严介和，一边抵押房产表态，请求银行高抬贵手，以友好协商而非诉诸法庭的方式解决，一边向政府求援。
严介和在向江苏省政府提交的一份《关于请求协调解决太平洋建设集团临时困难的紧急报告》中，列举的几条“临时困难”是：媒体轰炸式的负面报道引发了银行的恐慌；银行群起逼债；“胡润百富榜”中关于他的排名和媒体报道，给法院造成他故意拖欠的印象。
《财经》杂志在后来的一篇报道中称：
与近年来相继垮掉的唐万新、顾雏军们类似，严介和也习惯于将自身的失败归咎于外因，比如媒体、银行、法院的互动“制裁”，或民营企业不受重视的制度环境。在号称退出商界前“最后一次接受媒体采访”时，严介和说，民营企业太没有地位，“如果我做的是国有企业，就继续做了”。
严介和提出的两个问题都很有现实意义。一是媒体的跟风炒作，可谓成也媒体、败也媒体；二是一个民营企业家从事垄断行业的拘谨。可以说，严介和只是利用了城市化进程和地方政府急于推进国企改制的需求，即使没有严介和，也可能会诞生张介和、李介和，只不过因为是民营企业，在风平浪静时看似左右逢源，但到风口浪尖时，或许只能左右为难了。
促使严介和更快走到不尴不尬的境地的，是彼时他与地方政府间的矛盾浮出水面。
为了应对 “欠贷门”事件，思维敏捷的严介和想出两招，一是将太平洋重组，即成立苏商、沪商、京商等六大集团，太平洋则蜕化为一家控股公司；二是将苏商集团总部设在上海而非南京，作为太平洋的旗舰业务公司。
两招之中，第一招延续了“严氏精明”。设立六大区域集团公司，彼此之间没有股权和债务关联，无疑是出于防范风险连带的目的，任何一家出了事，都不会牵连另一家。这也可以看作“舍卒保车”——在严介和眼中，风雨飘摇的太平洋集团是“卒”而非“车”。
他的第二招则授人以柄了。将旗舰业务公司总部设在上海，在当地政府和银行看来，首先是严介和有逐步撤离江苏的意思，其次，严介和想把优质资产带走，留下一堆债务和担保给近乎“壳公司”的太平洋，这种腾挪术会被当地银行和政府视为“胳膊肘儿往外拐”，于是银行再度大力逼债，当地政府则由以前的同情和支持，慢慢变为睁一只眼闭一只眼，甚至视而不见。
最后的结局是，严介和不得不把苏商集团迁回南京，且只做江苏省内的业务，“以充分表明太平洋建设对江苏的激情”。
曾辉煌无比、前呼后拥的严介和终于发现，他离孤独从来只有半步之遥。尽管这种孤独感的诞生与其疯狂扩张的脾性有关，但从另一个层面，也等于宣告严介和以前津津乐道“与政府结盟”之模式的不堪一击。
万通集团掌门人冯仑曾撰文称，民营企业家与政治家应“同心同德，予而不取”，他选择虞洽卿、荣毅仁与王石三人为民营企业主学习的蓝本。严介和对此体会颇深，他感慨道：“我以前的个性太过张扬，张扬得太过激情，这不是我名字中的中庸本意。悲壮跳下汨罗江的屈原，痴迷到疯疯癫癫的李白，都不是我严介和效仿的榜样。要知道，明明白白的妥协是高尚，坦坦荡荡的妥协是英雄。”
后来，“太平洋系”有惊无险，渡过了难关，而严介和更是完成了一种自我超越和蜕变，如此说来，他还是“赚”了。2007年7月，严介和淡出太平洋，其妻张芸芹接任掌门人，形式上虽是在玩对倒游戏，但对严介和来说，他懂得了低调和妥协的价值。在这一年的“胡润百富榜”上，妇唱夫随，张芸芹、严介和以100亿的财富居第65位。
给我们留下深刻印象的，是严介和在淡出太平洋后对自己作为一个苏商狂人创业二十多年、与政商关系博弈二十多年来的调侃式评语：“清明节祭祖时我在坟上说：列祖列宗们，你们放心吧，我又回来了。我终于走出了异常，超越了超常，回归